有人認(rèn)為，外匯儲備多是好事，手里的錢多了嘛，有什么不好，多多益善。外匯儲備的確是一個國家經(jīng)濟金融實力的標(biāo)志，但并不是越多越好，我國現(xiàn)在巨額的外匯儲備已經(jīng)對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了諸多負(fù)面影響。還是用武大燒餅來舉例，由于材料、人工等原因，武大每天能做的燒餅是有限的，他一天做1000個燒餅。如果肯上校從武大這里進口了600個燒餅到美國，那么中國有了100美元的外匯儲備（假設(shè)人民幣兌美元的比例為6∶1），美國多了600個燒餅。

任何一個國家的資源都不是無限的，例如武大不可能做出無限個燒餅，因為他所能買到的面粉和能夠付出的勞動都是有限的。那么，貿(mào)易順差或者說外匯流入將會帶來以下的后果：

1．損害一國經(jīng)濟增長潛力

外匯的流入相當(dāng)于相應(yīng)資源的流出，這種狀況不利于一國經(jīng)濟的增長。在燒餅的例子中，如果武大每天做的這1000個燒餅?zāi)軌蚬?00人充饑（平均每人每天5個），那么出口600個帶來的后果就是將有120人要餓肚子，而且燒餅的價格將會上漲。

2．帶來了較大的利差損失

由于官方儲備資產(chǎn)安全性是第一位的，所以各國的外匯儲備一般投資于儲備貨幣國家的短期國債，收益率比投資到其他行業(yè)的利潤低，如果投資利潤率與外匯儲備收益率的差額為2%，那么擁有6000億美元的外匯儲備，一年下來就會損失100多億美元。如果考慮到匯率變動的風(fēng)險，這一損失就會更大。在燒餅的例子中，100美元的外匯儲備能夠買到100個肯上校做的漢堡，如果這時美元貶值，漢堡漲到2美元一個，那么這100美元的外匯儲備則只相當(dāng)于原來的50美元，縮水了一半。

3．存在著高額的機會成本損失

我國每年要引進數(shù)百億美元的外商投資，為此要提供許多的稅收優(yōu)惠。同時，我國持有的數(shù)千億美元的外匯儲備又在閑置。這樣，一方面是國家財政收入減少，另一方面是老百姓省吃儉用借錢給外國人花。

4．削弱了宏觀調(diào)控的效果

在我國現(xiàn)行外匯管理體制下，央行負(fù)有無限度對外匯資金回購的責(zé)任，例如武大出口600個燒餅換回100美元，央行就要兌換600元人民幣；出口6000個，央行就要兌換6000元人民幣。出口越多，國內(nèi)市場上的人民幣也就越多，通貨膨脹的壓力也就越大。這會對宏觀經(jīng)濟運行和金融形勢構(gòu)成不利影響，進一步加大人民幣升值的壓力，使央行調(diào)控貨幣政策的空間越來越小。

5．影響對國際優(yōu)惠貸款的運用

按照國際貨幣基金組織（IMF）的規(guī)定，外匯儲備充足的國家不但不能享受該組織的優(yōu)惠低息貸款，還必須在必要時對國際收支發(fā)生困難的其他成員國提供幫助。外匯儲備過多會使我國失去IMF的優(yōu)惠貸款。

17600億美元的外匯儲備就相當(dāng)于在市場上有120000億人民幣在流通，這就是我國通貨膨脹的原因。這些外匯有一部分是通過出口以及對外投資得到的，但還有很大一部分來自國際游資，也就是“熱錢”。

大量的國際游資看好人民幣，于是紛紛涌入中國，將外幣兌換成人民幣，什么都不用做，只要當(dāng)人民幣升值到一定程度再換回美元，就能夠賺一大筆。

如果有人在2005年7月22日將1000萬美元兌換成8110萬人民幣，又在三年后即2008年7月22日（1美元兌換6.8219元人民幣）換回美元的話，他將得到1190.39萬美元，這種方式就叫做套匯。在這三年中，將這8110萬人民幣存入中國的銀行，又能得到不少利息，這種方式叫做套利。

除了套匯和套利之外，“熱錢”還大量購買人民幣資產(chǎn)。只要中國經(jīng)濟保持現(xiàn)在的增長速度，就會有大量的投資機會，那么各種設(shè)備、材料、能源甚至土地的價格都將上漲，中國上市公司的股票也將上漲。

外資的不斷進入，也帶動了中國的民間資本以及居民儲蓄紛紛投入，推動人民幣資產(chǎn)的價格繼續(xù)上漲，資產(chǎn)不斷漲價，匯率自然也就不斷升值，又吸引了更多的資金進入中國。而在國內(nèi)，錢越來越多，各種資源供不應(yīng)求，價格不斷提高，通貨膨脹率也就不斷升高，于是人民幣在國內(nèi)又表現(xiàn)為貶值。