通貨膨脹是指物價總水平持續(xù)上升，而資產泡沫則是某種資產的市場價格水平相對于理論價格的非平穩(wěn)性向上偏移過程。資產泡沫和通貨膨脹形勢較為嚴峻，是目前宏觀經濟的兩個突出現象。

近期，我國的資產泡沫程度非常嚴重，有人認為不亞于日本經濟破滅和亞洲金融危機前夕的水平。我們當然不希望它最終演變?yōu)槿毡灸菢拥谋罎⒑烷L期蕭條。為了避免這種情況發(fā)生，我們需要深入理解泡沫形成的根源。

通貨膨脹是貨幣現象，是過多貨幣追逐較少商品的結果；資產泡沫是由于不符合經濟現實的買賣行為導致的資產價格高估。這是從根源上看得出的結論。最近中國CPI漲幅已經超出了溫和通脹的水平。因此當前宏觀調控最重要的任務是治理通脹。

那么我們有什么辦法可以防止資產泡沫繼續(xù)累積，治理通貨膨脹呢？短期內確實很困難。因為貨幣超發(fā)已經累積了相當長的時間，而國內外的經濟形勢也使宏觀經濟當局的政策空間變得狹小。

宏觀上我們可以把握好分寸，短期內穩(wěn)住經濟，避免發(fā)生大的金融和經濟危機。著力進行經濟發(fā)展模式轉變，由投資和出口拉動的增長模式轉變?yōu)榧夹g進步和效率提高驅動的增長模式就成為了走出當前困境的唯一途徑。

防止通脹被資產泡沫"越建越高"的應對措施主要有以下2種。

1. 立足長遠，調整貨幣政策的中介指標

目前世界各國的貨幣政策規(guī)則都是通貨膨脹目標制，是以短期利率為主要政策工具的。貨幣政策只是對通貨膨脹和產出缺口做出反應，CPI指數和GDP平減指數都是有缺陷的，它們僅僅考慮了當前消費的價格，而資產價格卻反映了對未來經濟的預期。資產價格波動導致貨幣流通速度和貨幣供應量具有非穩(wěn)定性。貨幣政策發(fā)揮作用的基礎條件、傳導途徑、作用效果都發(fā)生了重大變化。因此我國的貨幣政策應該進行結構性優(yōu)化。貨幣政策目標不能僅僅關注實體經濟目標(通脹、經濟增長、就業(yè)、國際收支)，而是要同時關注實體經濟和金融經濟目標。因此，未來貨幣政策的中介指標應該逐漸從單一實體經濟目2010年外需萎縮的局面和影響很可能還將持續(xù)，國內部分行業(yè)產能過剩的問題將更加突出。據測算，鋼鐵行業(yè)產能過剩近2億噸，水泥行業(yè)產能過剩約5億噸。電解鋁、造船、煤化工、平板玻璃等行業(yè)均存在較突出的產能過剩問題。多晶硅、風能設備等新興產業(yè)因投資過度，開始出現新的產能過剩問題。產業(yè)結構調整涉及當地企業(yè)的產業(yè)鏈條、配套中小企業(yè)的生存和大批職工的就業(yè)問題，調整的壓力和難度都很大。

所以，政府應引導企業(yè)轉變以往"高耗能、高排放"的"高碳"發(fā)展模式，加快技術創(chuàng)新，發(fā)展低能耗高附加值的產業(yè)，加強節(jié)能，提高能效；大力發(fā)展綠色經濟、低碳經濟和循環(huán)經濟，優(yōu)化經濟結構和增長方式；尋找新的經濟增長點，從而避免資產泡沫的進一步聚集。