在2006年之前的5年里，由于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前幾年美國(guó)利率水平較低，美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。

隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使得購(gòu)房者出售住房或者通過(guò)抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次貸的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)"次貸危機(jī)"。

2. 次貸危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響

美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之后，各國(guó)央行一直在集中精力阻止本國(guó)貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性短缺，相繼注入了大量現(xiàn)金。不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)還下調(diào)了貼現(xiàn)率。這些努力初見(jiàn)成效，貨幣市場(chǎng)有所回穩(wěn)。不過(guò)，很多債券產(chǎn)品特別是資產(chǎn)支持證券卻依然低迷。除了擔(dān)心信貸市場(chǎng)再次出現(xiàn)混亂外，各國(guó)央行最擔(dān)心的就是信貸市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

一般認(rèn)為，美國(guó)受次貸危機(jī)的影響最大。房地產(chǎn)泡沫使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在信貸市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩之前就已經(jīng)變得比較脆弱，信貸困境使房地產(chǎn)市場(chǎng)雪上加霜。因此，分析家們紛紛下調(diào)其對(duì)美國(guó)建筑業(yè)和房?jī)r(jià)的預(yù)期。比如，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家就認(rèn)為，在未來(lái)幾年里，美國(guó)房?jī)r(jià)還將繼續(xù)下跌。

房地產(chǎn)泡沫的破滅會(huì)阻礙生產(chǎn)的增長(zhǎng)。房?jī)r(jià)下跌使得越來(lái)越多的抵押貸款借款人陷入財(cái)務(wù)困境。這一問(wèn)題會(huì)在其他消費(fèi)者債務(wù)上顯現(xiàn)出來(lái)，如信用卡違約率會(huì)上升，貸款機(jī)構(gòu)面臨更加棘手的局面。隨著住房擁有者感到自己越來(lái)越窮，消費(fèi)者支出必將受到抑制，特別是在股市持續(xù)下滑的情況下。

即使控制了直接的金融蔓延，美國(guó)的次貸危機(jī)仍會(huì)產(chǎn)生心理蔓延，特別是房?jī)r(jià)的重估。在這種心理預(yù)期的作用下，與美國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)更為緊密的英國(guó)、西班牙等歐洲國(guó)家更容易受到房?jī)r(jià)泡沫破滅的打擊。

另外，全球經(jīng)濟(jì)抵御美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的能力還不夠強(qiáng)大。盡管美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字一直在下降，但其仍占GDP約6%，其消費(fèi)的產(chǎn)品遠(yuǎn)多于其生產(chǎn)的產(chǎn)品，美國(guó)仍是世界其他地區(qū)最大的需求來(lái)源之一，其需求的急劇下降必定會(huì)損害其他地區(qū)和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)。