中國石油是巴菲特第一次投資的中國股票。他從2002年開始前后總共投資了約5億美元購買中石油的股票，到2007年持有5年，贏利35億美元，增值8倍。

中國石油是巴菲特在短期內(nèi)大筆投資并收益非常高的為數(shù)不多的股票，也是他投資過程中為數(shù)不多的美國本土以外公司的股票。

據(jù)報道，巴菲特投資中石油的決策過程非常簡單：他讀了中石油2002與2003年年報后，就決定投資5億美元給中石油。在2002年4月至2003年4月之間，巴菲特買進11.09億股中國石油。這是巴菲特第一次購買中石油。巴菲特第二次購買中石油是2003年4月9日至24日，共7次出手。這樣，截至4月30日，巴菲特手中持有中石油股票總量為23.47761億，占中石油總股本的1.33%，其總共投入的資金約5億美元。隨后巴菲特一直持有中石油的股票，直到2007年6月份。在2007年7~10月間，巴菲特連續(xù)7次賣出中石油，5億美元的本金賣了40億美元左右，獲利35億美元，約270億人民幣。

巴菲特投資中國石油公司的理由分析：

巴菲特投資中石油堪稱經(jīng)典案例。在其投資的過程中，有許多值得我們借鑒和學(xué)習(xí)的地方。對于投資中國石油公司的理由，巴菲特沒有進行詳細的說明，他只是在2008年致股東的信中提到中石油的投資：“在2002年和2003年，伯克希爾用4.88億美元買入中石油公司1.3%的股權(quán)。按這個價格，這個中石油公司的價值大約為370億美元。查理和我那時感覺該公司的內(nèi)在價值大約應(yīng)該為1000億美元。到2007年，兩個因素使得它的內(nèi)在價值得到很大提高：油價的顯著攀升；以及中石油的管理層在石油和天燃汽儲備上，下的大工夫。到去年下半年，公司的市值上升到2750億美元，大約是我們在與其他大型石油公司比較以后，認為它應(yīng)該有的價值。所以，我們把手里中石油的股票賣了40億美元。”

雖然巴菲特沒有對投資中石油進行具體說明，但我們還是能從其操作的過程做出深刻的分析：

1．對股票的選擇技巧。

巴菲特選擇股票，一直是堅持自己的原則。他選擇中國石油，就是因為這只股票符合自己的選股標準：

（1）身處其看好、也能看懂的能源行業(yè)。在投資中石油前巴菲特就開始關(guān)注能源業(yè)，并且他當時手中就持有全美石化業(yè)8%的股份。巴菲特在股東大會上說：“我不了解中國，所以不會對中國做出什么樣判斷，但我明白的是石油行業(yè)在中國前景會好?！绷硗?，中石油在香港、紐約上市，具有一定的透明度，而且商業(yè)模式簡單，他能看懂。

（2）估值足夠便宜。2003年，巴菲特認為中石油內(nèi)在價值為1000億美元左右，所以在市值370億美元時買進，安全邊際高達63%，相當于1塊錢的東西打了3.7折后買入，只要股價回歸內(nèi)在價值就賺2.7倍。如果能漲得更高，則會賺得更多。

（3）業(yè)績穩(wěn)定。近3年來，中石油的每股收益保持在0.26港元以上。

（4）集多項中國和亞洲第一于一身：亞洲最賺錢的公司。在《亞洲周刊》推出的“亞洲企業(yè)1000”排行榜中，中石油以56多億美元成為亞洲純利最高的公司。此外，該公司還是中國凈資產(chǎn)最大的企業(yè)，是世界人口最多、GDP增長最快的國家最大的能源商（顯然，石油消費與人口、GDP增長率呈正相關(guān)關(guān)系）。因此，中石油具較佳的品牌。

（5）“管理團隊透明，管理層在提升股東價值方面總是有所動作（某境外基金經(jīng)理語）”。因此巴菲特也對中石油逐步改善的公司治理結(jié)構(gòu)感到滿意。

（6）股本回報率高。中國內(nèi)地在香港上市的股票平均市盈率為9倍，中石油為8倍，股息收益率為6%，而美國股市的平均股息收益率還不到2%。

如果你想知道我為什么能超過比爾·蓋茨，我可以告訴你，是因為我花得少，這是對我節(jié)儉的一種獎賞。

——沃倫·巴菲特