“休克療法”（shock therapy）又被稱為“震蕩療法”，本是一種醫(yī)學(xué)術(shù)語，但在20世紀(jì)80年代中期被美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰佛里?薩克斯（Jeffrey Sachs）引入經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。其主要內(nèi)容包括宏觀政策穩(wěn)定化、價格自由化、產(chǎn)權(quán)私有化，是一種“一攬子過渡”的改革主張。1992年初，35歲得葉戈爾?蓋達(dá)爾(yegor gaidar)被任命為俄羅斯政府總理，根據(jù)薩克斯的理論，制定了激進(jìn)的改革方案。一時間，一場以“休克療法”為模式的改革，在俄羅斯國內(nèi)全面展開。放開物價在初期收效明顯，但隨著時間的推移，不斷飛漲的物價造成了國內(nèi)生產(chǎn)的停滯不前。大規(guī)模的私有化造成了俄羅斯大量的國有資產(chǎn)流失，盧布的不斷貶值，使得人們大量的兌換美元這一硬通貨來躲避國內(nèi)的通脹預(yù)期。

面對“休克療法”給俄羅斯國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來的困境，任人魚肉的俄羅斯人再次把命運(yùn)交給了美國人。在美國人的暗中指使下，國際貨幣基金組織在為俄羅斯提供資金援助時，提出了附加要求——俄羅斯需要實(shí)行貨幣緊縮的財政政策。緊縮的政策再次對俄羅斯的經(jīng)濟(jì)沉重一擊，縮量的資金導(dǎo)致了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的停滯。短期內(nèi)，政府被迫加大了盧布向市場的投放量，結(jié)果一發(fā)不可收拾——俄羅斯國內(nèi)發(fā)生了惡性的通貨膨脹。此后的幾年時間里，俄羅斯經(jīng)濟(jì)靠著發(fā)行國債茍延殘喘，經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入“休克”狀態(tài)。1998年，俄國人為了扭轉(zhuǎn)這一不利局面，需求國際貨幣基金組織和一些西方大國的幫助，最終得到230億美元貸款的承諾。俄國人開始依靠國內(nèi)的美元儲備和貸款來穩(wěn)定盧布的匯率，在最初的時候取得了一定的成效。然而，俄國人萬萬沒有想到，被美國控制的國際貨幣基金組織在關(guān)鍵時刻的釜底抽薪徹底壓垮了盧布——俄羅斯人拒絕了國際貨幣基金組織提供貸款所附加的苛刻條件，資金鏈斷裂的俄羅斯人徹底破產(chǎn)了。從此，美國人將俄羅斯納入到了美元經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中，盧布在美元“神權(quán)”的壓制下再無翻身之力。

我們再來看一下歐洲的狀況。隨著布雷頓森林體系的解體，它給全世界經(jīng)濟(jì)帶來了一條“三難選擇”——任何國家在自主的貨幣政策、固定匯率和資本自由流動三者之間，最多只能滿足兩條。這個結(jié)論是從國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中著名的蒙代爾—弗萊明模型推導(dǎo)而來的，簡單舉例說，假使某國實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策(貨幣供應(yīng)量增加)，那么賣出本幣買入美元的套利機(jī)會出現(xiàn)，如果政府想保持本幣對美元的固定匯率，就必須限制資本的自由流動(自由套利)；否則，套利的結(jié)果就是本幣對美元匯率下跌。假如政府既不想限制自由套利，又不愿讓本幣貶值，只能拿外匯儲備干預(yù)市場，賣美元、買本幣，可是如此一來增加的貨幣供給又被回籠，貨幣政策就失效了。這個被經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼稱為“永恒殘缺三角形”(Impossible Trinity)的法則，限制了國際金融基本行為模式，好比三個人一起玩錘子、剪刀、布，只有三方出現(xiàn)兩種出法的時候，游戲才可能有結(jié)果。

布雷頓森林體系的解體，引起了對貨幣合作模式的反思。它的優(yōu)點(diǎn)和缺陷，都為后來者借鑒。20世紀(jì)70年代之后，地區(qū)性的貨幣協(xié)議興起，歐洲貨幣體系就是其中最成功的一個。它沒有建立通天塔的雄心壯志，卻可以把水面上相近的浮板釘在一起，共同抵御風(fēng)浪，而在這個基礎(chǔ)上居然逐漸建造起了一艘航空母艦！從20世紀(jì)60年代《羅馬條約》的貿(mào)易協(xié)議開始，到90年代的《馬斯特里赫特條約》啟動貨幣一體化進(jìn)程，它逐漸形成為一個對內(nèi)固定匯率、對外統(tǒng)一浮動的貨幣聯(lián)盟。從“三難選擇”來分析：在歐洲內(nèi)部，各國選擇的是固定匯率制和相互之間資本的高度自由流動，把貨幣政策權(quán)力上交給了歐洲中央銀行；而作為整體對外時，匯率體系又是自由浮動的。這樣既促進(jìn)了歐盟內(nèi)貿(mào)易活動的發(fā)展，又有效地把來自外部的通貨膨脹壓力化解掉，增加了整體抗風(fēng)險能力。正所謂有心栽花不如無意插柳，布雷頓森林體系在全球背景下沒做到的事，地區(qū)貨幣協(xié)議卻揚(yáng)長避短取得了部分成功。

兩次石油危機(jī)使得歐洲各國的元?dú)獯髠瑲W洲國家的世界地位大幅下降，美國人也不再將他們視作威脅。隨著歐洲復(fù)興計劃的實(shí)施，歐洲各國越來越希望在政治、經(jīng)濟(jì)上聯(lián)合起來，以達(dá)到與美國、日本等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國相抗衡的目的。從1958年的歐共體發(fā)展到1991年的歐盟，歐洲各國在經(jīng)濟(jì)上合作不斷加深。相應(yīng)地，歐盟各國在經(jīng)濟(jì)上合作的愿望也越來越強(qiáng)。1999年1月1日，沉寂了近30年的歐洲人開始了新一輪對美元“神權(quán)”的沖擊。在諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主羅伯特?蒙代爾（Robert A.Mundell）的“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論指導(dǎo)下，歐盟各國政府聯(lián)合推出了世界上第一個“超主權(quán)貨幣”——?dú)W元。