窮人家出身的克林頓在當(dāng)上美國總統(tǒng)之后，一心想要為美國勞動(dòng)人民辦點(diǎn)實(shí)事。他看到一些美國低收入家庭居住條件還是很差，所以想改善他們的居住條件；然而這些低收入家庭很多都沒有什么穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)來源，甚至還有外債，因此信用分?jǐn)?shù)一般都很低，基本上無法從銀行貸到足夠的錢買房。在這種情況下，克林頓鼓勵(lì)美國金融機(jī)構(gòu)解放思想、開拓創(chuàng)新，把錢貸給那些沒有足夠信用的人買房，這就是所謂的“次級(jí)貸款”。

在克林頓政府的主導(dǎo)下，美國國會(huì)多次修改法律，放松對(duì)信用和信貸的管制。之后小布什擔(dān)任美國總統(tǒng)（2001年—2009年在任），同樣繼承了克林頓住房政策的衣缽。小布什在上臺(tái)之初甚至還發(fā)表演說：有沒有房子是一個(gè)人是否實(shí)現(xiàn)美國夢的重要標(biāo)志，我們不能眼睜睜地看著低收入家庭買不起房而無法實(shí)現(xiàn)美國夢。緊接著，小布什政府在2003年推出一個(gè)計(jì)劃，向低收入家庭提供按揭買房的首付，每年有4萬個(gè)美國家庭從中受惠。

在這樣的政策主導(dǎo)之下，主要面向低收入群體的次級(jí)貸款在美國泛濫起來了。1993年的時(shí)候，美國只有8萬個(gè)家庭使用次級(jí)貸款，而到了1998年，就增加到79萬個(gè)家庭。到了1999年，美國次級(jí)貸款總額高達(dá)1600億美元，占美國所有房貸總額的13%。到了2006年，也就是次貸危機(jī)的前夕，總額更是達(dá)到了6000億美元，占所有房貸比重的21%。

但是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題也同時(shí)擺在美國銀行面前：相比普通貸款，次級(jí)貸款的貸款人往往信用等級(jí)較低，這意味著還款能力也比較低；對(duì)于銀行而言，則意味著風(fēng)險(xiǎn)比較大。既然風(fēng)險(xiǎn)大，銀行為什么還要大量放出次級(jí)貸款呢？這個(gè)問題的答案其實(shí)很簡單：因?yàn)榇渭?jí)貸款的利率比普通貸款的利率要高。比如在2011年，美國30年期固定利率住房貸款的還貸利率在4%左右；而次級(jí)貸款的還貸利率可以高達(dá)6%～7%。同樣數(shù)量的一筆錢貸出去，次級(jí)貸款能夠給銀行帶來的回報(bào)更大，再傻的銀行都知道該怎么做。

2004年之后，隨著美國銀行的基準(zhǔn)利率一次次下調(diào)，普通貸款的回報(bào)率被一點(diǎn)點(diǎn)壓縮，銀行的利潤也被一點(diǎn)點(diǎn)地壓縮。相比之下，次級(jí)貸款的優(yōu)勢更加明顯，這就是美國銀行不要命地大量發(fā)放次級(jí)貸款的原因。

當(dāng)然，銀行光躺在家里流著口水算自己能賺多少錢還不行，實(shí)際操作中銀行也必須考慮到各種現(xiàn)實(shí)問題。比如貸款人要是真的斷供，資金無法收回，該怎么辦？再比如銀行大量放出的貸款往往要二三十年才能收回，但是銀行自己是否有足夠的現(xiàn)錢保證每個(gè)月或者每年的放貸計(jì)劃？對(duì)銀行來說，賺錢是必需的，前提是要能夠保證自己有足夠的錢放貸，并且能準(zhǔn)時(shí)收回，用專業(yè)的話說是資金的流動(dòng)性。只有資金流動(dòng)起來，銀行才可以一手來一手去地坐在家里賺錢。為了解決銀行的這個(gè)后顧之憂，在金融危機(jī)中被美國政府接管的“房地美”和“房利美”哥倆就出場了。