通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致投資者資產(chǎn)縮水，是無(wú)可爭(zhēng)議的事實(shí)；同時(shí)，中國(guó)股市也因其波譎云詭，不止一次被貼上不值得信任的標(biāo)簽。

現(xiàn)在股票市場(chǎng)又遭遇通貨膨脹，恰似原本就千瘡百孔的游船撞上一塊大礁石，這也難怪人們會(huì)退避三舍。但是，不管人們信任與否，中國(guó)股票市場(chǎng)依然存在，仍然以不可小覷的魅力吸引著千千萬(wàn)萬(wàn)的人投身其中。此時(shí)，你就需要沉下心來(lái)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)重新審視，或許就會(huì)得到不一樣的結(jié)果。

任何時(shí)候，投資的黃金定律都是：在他人恐慌時(shí)貪婪，在他人貪婪時(shí)恐慌，投資股票更是如此。即使再多人告誡你，在通貨膨脹時(shí)不要踏入股市，你也要相信，即使通貨膨脹搞得股市一片狼藉，也終有值得投資的股票。

有人對(duì)中國(guó)股市作過(guò)調(diào)查之后發(fā)現(xiàn)，股票投資還是一種可以信賴(lài)的選擇。數(shù)據(jù)顯示，在1991年年初至2009年年底的19年間，上證指數(shù)平均每年上漲18。63%，19年的時(shí)間上漲了近30倍。

以2005年之前上市的1 282家上市公司為例，5年下來(lái)，不計(jì)算現(xiàn)金分紅，累計(jì)漲幅100。74%。其中，1 268家公司的股票投資收益是正數(shù)，年均漲幅在10%~20%的有82家，20%以上的有

1 156家。

數(shù)據(jù)顯示，1990年1月~2009年12月，我國(guó)CPI月平均值是4。81%。以4%的通貨膨脹率計(jì)算，持續(xù)通脹5年會(huì)讓你的資產(chǎn)打8折，即5年前的100萬(wàn)元大約相當(dāng)于現(xiàn)在的80萬(wàn)元左右。如此看來(lái)，近5年至少有1 156家公司的股票，因其高于20%的收益率，可以戰(zhàn)勝通貨膨脹。

無(wú)論時(shí)代怎樣變，投資都是一種眼光的較量，所謂幾家歡樂(lè)幾家憂，自然是眼力不好、選錯(cuò)股的幾家憂，而眼力好、選對(duì)股的幾家歡樂(lè)。以下分別是2005年至2010年這5年來(lái)，深市、滬市兩地累計(jì)漲幅榜前10名的股票：

毫無(wú)疑問(wèn)，以上20只股票都可以被歸到抗通脹股的行列。所謂抗通脹股，就是指在通脹引起物價(jià)上漲的情況下，能夠順利消化和轉(zhuǎn)嫁漲價(jià)因素的上市公司股票，即物價(jià)上漲能夠推動(dòng)股價(jià)上漲的股票。

1981年，巴菲特在《致股東的信》中提到，伯克希爾·哈撒韋公司之所以能夠表現(xiàn)良好，是因?yàn)槠涑钟辛四苓m應(yīng)通脹的企業(yè)的股票。通過(guò)研究，巴菲特還總結(jié)出這類(lèi)企業(yè)的兩大特點(diǎn)：一是能夠在無(wú)須擔(dān)心市場(chǎng)份額和單位產(chǎn)量大幅下降的情況下輕易提價(jià)；二是能夠?qū)⑵髽I(yè)產(chǎn)出額大幅增加-即使是在通貨膨脹情況下的非真實(shí)增長(zhǎng)，與較少的額外資本投資需求之間的關(guān)系協(xié)調(diào)好。

具體看來(lái)，我們?cè)谕ㄘ浥蛎泚?lái)臨時(shí)，應(yīng)該關(guān)注的幾類(lèi)股票如下：

首先，選擇具有壟斷和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品公司的股票。

一般來(lái)說(shuō)，與生活息息相關(guān)的生活物資漲價(jià)，是人們最不愿意看到卻又不得不接受的事情。自來(lái)水漲價(jià)，你不能不喝水；石油漲價(jià)，你購(gòu)置的汽車(chē)不能不開(kāi)；棉花漲價(jià)，衣服價(jià)格提高，你不能不穿衣服；藥品價(jià)格上漲，生病之后不能不吃藥……一切都是生活必需品，價(jià)格再高也不能不買(mǎi)。

而且，這些產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)權(quán)基本被國(guó)有企業(yè)所壟斷，人家坐地起價(jià)，咱們小老百姓又不能不“賞光”，所以通貨膨脹引起的物價(jià)上漲也就成為它們提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好時(shí)機(jī)。浙江醫(yī)藥、置信電氣、華蘭生物、張?jiān)、新和成等股票就是最佳代表，既不受貨幣政策的影響，也不受經(jīng)濟(jì)周期的困擾，而且在通脹環(huán)境下，贏利可能會(huì)更好。循著這種思路，超市、百貨、傳媒等行業(yè)的企業(yè)股票都可以歸為此類(lèi)。

當(dāng)然，選擇這些行業(yè)中的公司股票進(jìn)行投資，還必須挑選具有市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位的企業(yè)，它們具備更強(qiáng)的談判和議價(jià)能力。一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳、瀕臨停牌的企業(yè)，體質(zhì)已經(jīng)很弱，本身就難以適應(yīng)通貨膨脹的波動(dòng)，更別提利用通貨膨脹找到發(fā)展良機(jī)了。

其次，選擇銷(xiāo)售規(guī)模大的公司股票。

在通貨膨脹的環(huán)境下，物價(jià)天天漲，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好消息，意味著企業(yè)銷(xiāo)售額與固定資產(chǎn)的比值在上升，也令企業(yè)對(duì)未來(lái)產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)更有預(yù)見(jiàn)性和信心。此時(shí)，由于總供給低于總需求，銷(xiāo)售規(guī)模大的企業(yè)，利潤(rùn)會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，其估值也會(huì)進(jìn)一步提升。

20世紀(jì)70年代是美國(guó)通貨膨脹最嚴(yán)重的時(shí)期之一，通貨膨脹率高達(dá)兩位數(shù)，當(dāng)時(shí)，船王當(dāng)仁不讓地成為世界首富。因?yàn)橥ㄘ浥蛎泴?dǎo)致運(yùn)送的貨物價(jià)格上漲，他們收取的運(yùn)輸費(fèi)用也在增加。

沿著這種思路，在通貨膨脹時(shí)期不妨選擇與運(yùn)輸相關(guān)的股票，如航空、鐵路、公路、船運(yùn)股。2011年一開(kāi)年，鐵道部就安排基本建設(shè)投資7 000億元，扶持力度之大可見(jiàn)一斑。

在通脹背景下，因?yàn)楣句N(xiāo)售規(guī)模提升，毛利率也在上漲，使得公司贏利提高，一些原本市值較小的企業(yè)也會(huì)增長(zhǎng)更快，一些家電類(lèi)或百貨類(lèi)上市公司也值得投資。

再次，投資多元化綜合性企業(yè)。

一般來(lái)說(shuō)，人們不喜歡投資多元化綜合性企業(yè)的股票，因?yàn)槠渖婕敖?jīng)營(yíng)范圍太廣，與單一經(jīng)營(yíng)的企業(yè)相比，研究難度更大，投資的風(fēng)險(xiǎn)也更大。

不過(guò)，在通脹環(huán)境下，多元化綜合性企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍廣，則變成一種優(yōu)勢(shì)。由于其經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目多，利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)廣泛，利潤(rùn)增長(zhǎng)也會(huì)更顯著。20世紀(jì)90年代初，我國(guó)處于“短缺經(jīng)濟(jì)”時(shí)代，市場(chǎng)需求旺盛，通貨膨脹率漲幅大，一些綜合類(lèi)的上市公司，如深寶恒、蘇物貿(mào)獲得較高溢價(jià)。

因此，多元化綜合性企業(yè)，也可以作為一個(gè)重點(diǎn)挖掘的方向。

存在即合理，每種投資方式都有自己的獨(dú)到之處，即便股神巴菲特也曾聲稱(chēng)“通貨膨脹欺詐股票投資者”，但過(guò)去50年間，股票用每年10。4%的投資回報(bào)率，向人們證明了自己的價(jià)值。

投資股票，任何時(shí)候都是正確的選擇，只要你能根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出適合自己的正確判斷。