我們使用橙子公司的損益表與初期和末期的資產(chǎn)負債表，對其現(xiàn)金流進行計算。按照公式的順序，首先，我們通過損益表得知純利潤為1萬日元。減價折舊費也可以通過損益表得出（為2萬日元）。關(guān)于減價折舊費，通過對固定資產(chǎn)總值（10萬日元）與凈值（8萬日元）之間的差額計算得知。接下來，通過資產(chǎn)負債表的固定資產(chǎn)總值可以得出投資額。從初期的零變?yōu)?0，可見其中增加了10萬日元的設(shè)備投資。最后是運營資本，因為該項目從初期到末期一直沒有出現(xiàn)，所以假設(shè)為零。因此，運營資本的變化也為零。關(guān)于運營資本的詳細內(nèi)容將在下一節(jié)中作一說明。綜上所述，如公式2-2所示。

公式 2-2

橙子公司的現(xiàn)金流＝純利潤＋折舊費－投資－ 運營資本

＝1＋2－10－ 0 ＝ -7萬日元

通過間接法的計算所得與直接法計算所得相同，橙子公司本年度的現(xiàn)金流是7萬日元。

② 自由現(xiàn)金流

雖然有可能引起讀者的困惑，但是在對凈現(xiàn)值進行計算時所使用的現(xiàn)金流稱為自由現(xiàn)金流的現(xiàn)金流。自由現(xiàn)金流的定義如公式2-3所示。

公式 2-3

自由現(xiàn)金流＝營業(yè)利潤×（1－稅率）＋減價折舊費－

投資－運營資本

在現(xiàn)金流的公式中，純利潤部分用營業(yè)利潤×（1 - 稅率）來表示，也就是稅后的營業(yè)利潤。其他項目也是一樣。觀察力敏銳的讀者在看到這個公式之后，一定會發(fā)現(xiàn)其中的問題。當(dāng)我們對一個項目進行投資的時候，有使用自己資金的情況，也有通過貸款進行投資的情況。在這兩種情況下，純利潤是發(fā)生變化的，而自由現(xiàn)金流卻是同一個數(shù)值。