央行的一點(diǎn)陳舊藥水能夠治愈典型的衰退。不外乎暫停庫(kù)存循環(huán)，允許企業(yè)在重新入貨之前先清空貨架。但是，這一次并不是庫(kù)存驅(qū)動(dòng)型衰退，而是資產(chǎn)負(fù)債表式蕭條。問(wèn)題并不是缺少信用，而是債務(wù)過(guò)多。2008年11月29日，史蒂夫·基恩（Steve Keen）在他的“債務(wù)觀察”網(wǎng)站上以這樣的方式記錄了目前的債務(wù)危機(jī)：

1990年年底日本的經(jīng)濟(jì)泡沫破滅時(shí)，它的債務(wù)總額相當(dāng)于其GDP的162%，其中個(gè)人債務(wù)相當(dāng)于GDP的108%，政府債務(wù)占54%。2008年，日本的債務(wù)總額相當(dāng)于GDP的259%，個(gè)人債務(wù)占GDP的比例出現(xiàn)了輕微下降，為94%；政府債務(wù)的比例則出現(xiàn)大幅上升，為165%。

按照這種經(jīng)驗(yàn)來(lái)推測(cè)，美國(guó)以債務(wù)支撐的政府支出和對(duì)金融領(lǐng)域的直接救助來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)的前景并不妙，這種做法有效地用政府債務(wù)替換了個(gè)人債務(wù)。最新的基金流量數(shù)據(jù)表明，美國(guó)債務(wù)總額占GDP的381%（個(gè)人債務(wù)為290%）。這比日本進(jìn)入失去的10年（或20年）時(shí)的水平要高出兩倍。

不僅債務(wù)本身需要清除，還有太多的工廠生產(chǎn)出了太多的產(chǎn)品，而太多人無(wú)力購(gòu)買它們。即便在失業(yè)陣線也能看到產(chǎn)能過(guò)剩的情形。突然之間，世界似乎不再需要如此多的售貨員或焊工，或金融工程師。僅在美國(guó)就有高達(dá)1萬(wàn)億美元的過(guò)剩產(chǎn)能，勞動(dòng)力過(guò)剩1 000萬(wàn)人。

債務(wù)和產(chǎn)能過(guò)剩可以通過(guò)破產(chǎn)和停產(chǎn)很快地清除。但是，今天破產(chǎn)清算只有跨過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克的尸體才能進(jìn)行。即便這是我們首選的方法，但是，唉，它不會(huì)付諸實(shí)施。