債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等向社會借債時發(fā)行的債權(quán)債務(wù)憑證。包括國家發(fā)行的國債、企業(yè)發(fā)行的公司債券、銀行發(fā)行的銀行債券等。債券通常由國家或大公司等信用度高的主體發(fā)行，所以穩(wěn)定性較高，但也有被信用評級公司評為BBB等級以下的高風(fēng)險債券。

債券有票面價格和交易價格。如每股以5 000韓元發(fā)行的股票，在股票市場上交易時，價格可以是3 000韓元，也可以是2萬韓元。例如，票面價格為1億韓元、每年票面利率為7%、期限為3年的債券，到期后本金和利息加在一起有億韓元。信用評級較高的公司債券或國債所標(biāo)示的票面利率一般都較低，而高風(fēng)險的公司債務(wù)或國債的票面利率則會較高。

如果發(fā)行債券時銀行存款利率為5%，由于預(yù)期收益率高于銀行存款利率（每年高出2%），所以具備投資吸引力。但是，假設(shè)在持有債券兩年后銀行存款利率為8%，新發(fā)行的債券利率上升到，則年度票面利率為7%的債券的收益率就低于銀行利率1%了。

很明顯，如果市場利率（存款利率和債券利率）上升，之前低利率的債券的人氣將會下降，交易價格也會降低。

當(dāng)然，債券持有者可以選擇一直持有至最后期限，但也會因為急需現(xiàn)金或由于債券發(fā)行公司破產(chǎn)的風(fēng)險較高而出售債券。如果票面價格為1億韓元、年利率為7%的3年期債券，在為期兩年時，在債券市場的售價會有多少呢？

首先，債券持有者會認為“本金1億韓元+2年利息1 400萬韓元=億韓元”為合理價格。然而，市場利率已經(jīng)提高，誰還會以這個價格購買債券？所以，交易過程中債券的價格會下降。這是因為債券購買者必須至少能得到按目前市場最低標(biāo)準(zhǔn)的收益率，才會購買債券。如果債券拋售者情況非常緊迫，冒著虧損的風(fēng)險也要出售債券，那么票面價格為1億韓元的債券，可能以8 000萬韓元成交。債券拋售者以9 400萬韓元（8 000萬韓元+利息1 400萬韓元）拋售1億韓元的債券必然會遭受損失，而債券購買者以“8 000萬韓元+剩余期限利息700萬韓元=8 700萬韓元），可以期待一年后獲得700萬韓元的收益。投資8 000萬韓元，一年后升值為8 700萬韓元，每年的收益率為。從購買者的立場看，他們沒有任何損失。

2009年7月31日，當(dāng)前新發(fā)行的AA級公司債券的年利率（收益率）為。從下面的圖表可以看到3月份的利率超過了6％，6月初下降至％，7月31日又上升至％。如上所述，公司債券利率上升表示近期市場利率在上升。因此，相當(dāng)于以前的債券交易價格下降。

債券票面利率的例子（2009年7月31日）

期限 收益率 與前一日比較 升降率

國庫債券（3年） ▲ +

公司債券（無抵押AA-） ▲ +

旱田債券（3年） 3 ▲ +

工業(yè)金融債券（1年） ▲ +

貨幣證券（2年） ▲ +

貨幣證券（364日） ▲ +

CD（91日） ▲ +%

CP（91日） ▲ +%

國庫債券（5年） ▲ +

活期貸款利率 ▲ +%

債券利率趨勢

某混合型基金的股票與債券持倉比例明細

股票價格下跌時往往伴隨著債券價格的下降，因為股票和債券價格反映了發(fā)行公司的營業(yè)利潤和財務(wù)結(jié)構(gòu)。只是，在下降期內(nèi)債券價格的跌幅較股價的跌幅要小。

由下圖可見，股價指數(shù)下降時，債券利率上升，債券價格下降。相反，經(jīng)濟復(fù)蘇、股價指數(shù)上升時，債券利率趨于下降而債券價格呈上漲趨勢。

2007年底韓國綜合股價指數(shù)和債券利率的變化

基準(zhǔn)：12月底

來源：韓國銀行

因此對債券和股票進行組合雖然暫時有效，但是只對3個月以上的股票型基金和混合型基金進行投資組合遠遠不夠。