他們很倉(cāng)促地拿出了一份他們認(rèn)為最垃圾的擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品名單，并且給好幾個(gè)經(jīng)紀(jì)人打了電話。他們費(fèi)了九牛二虎之力，才與那些服務(wù)富人的經(jīng)紀(jì)人建立起了不錯(cuò)的關(guān)系，而且終于得到了負(fù)責(zé)大型股票市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)紀(jì)人的關(guān)注。現(xiàn)在他們?cè)俅蚊媾R怎么擺脫那些一流的股票市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人，贏得次級(jí)抵押貸款債券市場(chǎng)內(nèi)部人士認(rèn)同的問(wèn)題?！霸诮拥轿覀兊碾娫挼臅r(shí)候，很多人會(huì)說(shuō)，‘嘿，你們這幫家伙為什么不買(mǎi)點(diǎn)股票呢！’”查理說(shuō)。貝爾斯登不敢相信，這些沒(méi)有多少錢(qián)的年輕人不只是想買(mǎi)信用違約掉期產(chǎn)品，而且是想買(mǎi)一只如此復(fù)雜，以至于還沒(méi)有人問(wèn)津的信用違約掉期產(chǎn)品?！拔矣浀梦覀兂靶^(guò)他們?！钡谝粋€(gè)處理他們?cè)儽P(pán)的貝爾斯登信用違約掉期產(chǎn)品推銷(xiāo)員說(shuō)。

在德意志銀行，他們被推給了一名23歲，還從來(lái)沒(méi)有接待過(guò)客戶的債券推銷(xiāo)員。“我能夠認(rèn)識(shí)本和查理，”這個(gè)年輕人說(shuō)，“是因?yàn)榈乱庵俱y行里沒(méi)有別人愿意跟他們交易。他們大概擁有2 500萬(wàn)美元，這對(duì)于德意志銀行來(lái)說(shuō)，確實(shí)不起眼。沒(méi)有人想接他們的電話。大家都拿他們的名字開(kāi)玩笑，他們會(huì)說(shuō)，‘哦，康餓兒資本的人又打電話來(lái)了’。”不過(guò)，德意志銀行在與他們的交易中，再次表現(xiàn)出了最大的誠(chéng)意。2006年10月16日，他們從格雷格·李普曼的交易席位購(gòu)買(mǎi)了750萬(wàn)美元針對(duì)一份被命名為松山的擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品的雙A級(jí)部分的信用違約掉期產(chǎn)品。4天之后，貝爾斯登又賣(mài)給了他們5 000萬(wàn)美元的產(chǎn)品。“他們認(rèn)識(shí)埃斯，”貝爾斯登信用違約掉期產(chǎn)品推銷(xiāo)員說(shuō)，“所以，我們最終還是跟他們進(jìn)行了交易?！?/p>

查理和加米繼續(xù)給他們能夠想到的人打電話，甚至是那些與這個(gè)新市場(chǎng)幾乎沾不上邊的人，希望能夠找到某個(gè)人給他們解釋他們所看到的這種瘋狂的原因。一個(gè)月之后，他們終于找到了這位市場(chǎng)專(zhuān)家，并且聘用了——一個(gè)名叫戴維·伯特（David Burt）的家伙?！稒C(jī)構(gòu)投資者》打算推出一份債券市場(chǎng)從業(yè)人員的榜單，名為《定息債券新星20強(qiáng)》。這是一次對(duì)戴維·伯特制定榜單的依據(jù)則是對(duì)人們?cè)诖渭?jí)抵押貸款市場(chǎng)上獲利水平的評(píng)估。伯特曾經(jīng)為擁有1萬(wàn)億美元資金的黑石基金工作過(guò)，這只基金部分由美林擁有，他的工作是對(duì)次級(jí)抵押貸款進(jìn)行信用評(píng)估。他要在債券出問(wèn)題之前，為黑石識(shí)別出這些債券。現(xiàn)在他懷著創(chuàng)建自己的基金投資次級(jí)抵押貸款債券的理想辭職了，為了養(yǎng)家糊口，他愿意以每月50 000美元的價(jià)格，將他的特長(zhǎng)出租給康沃爾資本管理公司的這些怪人。伯特?fù)碛凶钷Z動(dòng)的信息，以及分析這些信息的模型——他會(huì)分門(mén)別類(lèi)地告訴你抵押貸款會(huì)發(fā)生什么情況，根據(jù)不同的地區(qū)，區(qū)分各種不同的住房?jī)r(jià)格條件。他隨后會(huì)拿出那些信息，并具體地告訴你哪種抵押貸款債券會(huì)出現(xiàn)什么樣的情況。他認(rèn)為，使用這些信息的最好方式，是買(mǎi)入更穩(wěn)健的抵押貸款債券，并賣(mài)出那些不穩(wěn)健的債券。

康沃爾資本管理公司對(duì)內(nèi)部人為造成的復(fù)雜性沒(méi)有太大的興趣。如果你懷疑整個(gè)市場(chǎng)都將灰飛煙滅，那么花費(fèi)大量的時(shí)間去找出最好的次級(jí)抵押貸款債券就是愚蠢的行為。他們把他們已經(jīng)下注對(duì)賭的擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品的名單遞給伯特，并詢問(wèn)他的意見(jiàn)?！拔覀円恢痹谡夷硞€(gè)人給我們解釋一下，為什么我們對(duì)自己所做的一切一無(wú)所知，”加米說(shuō)，“他不行。”伯特能夠告訴他們的是，他們或許是有史以來(lái)針對(duì)擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品的雙A級(jí)部分購(gòu)買(mǎi)信用違約掉期產(chǎn)品的第一人。他們認(rèn)為，擔(dān)保債務(wù)權(quán)證市場(chǎng)上還有大量的問(wèn)題他們不清楚。他們?cè)谝惶熘畠?nèi)選出了他們下注對(duì)賭的擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品，并且認(rèn)為他們應(yīng)該可以做得更高明。“我們已經(jīng)擲出了飛鏢，”加米說(shuō)，“我們說(shuō)，‘讓我們擲得更好一點(diǎn)’。”

伯特在幾周之后給他們的分析報(bào)告令他們驚喜不已：這些產(chǎn)品選得太漂亮了?！八f(shuō)，‘哇，你們這幫家伙干得太棒了。這些擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品里有大量真正垃圾的債券’。”查理說(shuō)。然而，他們沒(méi)有意識(shí)到他們的擔(dān)保債務(wù)權(quán)證內(nèi)部的債券實(shí)際上是針對(duì)債券的信用違約掉期產(chǎn)品，所以，他們的擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品不是普通的擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品，而是合成擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品，或者說(shuō)，掉期產(chǎn)品所基于的債券，是被邁克爾·巴里和史蒂夫·艾斯曼以及其他對(duì)賭這個(gè)市場(chǎng)的人所挑選出來(lái)的那些產(chǎn)品。

他們所面臨的挑戰(zhàn)與平常一樣，就是在扮演市場(chǎng)通才角色的時(shí)候，避免成為牌局里的傻瓜。到2007年1月，他們以微不足道的3 000萬(wàn)美元資金擁有了億美元的針對(duì)資產(chǎn)支撐擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品中的雙A級(jí)部分的信用違約掉期產(chǎn)品。那些賣(mài)給他們掉期產(chǎn)品的人仍然不知道拿他們?cè)趺崔k?！八麄冄合铝藥妆队谒麄兯鶕碛匈Y本的賭注，”年輕的德意志銀行經(jīng)紀(jì)人說(shuō)，“而且他們做的是針對(duì)擔(dān)保債務(wù)權(quán)證產(chǎn)品的信用違約掉期產(chǎn)品，或許可以這樣說(shuō)，整個(gè)銀行里能夠說(shuō)清楚整個(gè)過(guò)程的人不會(huì)超過(guò)3~4人?！辈槔怼⒓用缀捅鞠敫闱宄麄兌甲隽诵┦裁?，但是無(wú)從入手?！拔覀儼V迷于這些交易，”查理說(shuō)，“而且我們已經(jīng)窮盡了我們的人脈來(lái)討論這件事情。但是我們還是無(wú)法完全搞清楚交易另一邊的對(duì)手是誰(shuí)。我們一直在找能夠向我們解釋清楚我們?yōu)槭裁闯鲥e(cuò)的人。我們都很困惑，我們是不是瘋了。始終揮之不去的感覺(jué)是，難道我們失去理智了嗎？”

在市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的幾周之前，危機(jī)已經(jīng)露出了端倪，但是他們并不知道。他們懷疑這個(gè)他們誤打誤撞闖入的空蕩蕩的劇場(chǎng)里正在準(zhǔn)備上演他們聞所未聞的最精彩的金融大戲。某天在電話里，他們的貝爾斯登信用違約掉期產(chǎn)品銷(xiāo)售員提到，大型的年度次級(jí)貸款大會(huì)將于5天后在拉斯韋加斯舉行。次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)內(nèi)部的大人物都將出席，胸佩名卡，在威尼斯酒店里游蕩。貝爾斯登正在為其客戶策劃一個(gè)特別的活動(dòng)，地點(diǎn)在拉斯韋加斯的射擊場(chǎng)，在那里從格洛克手槍到烏茲沖鋒槍一應(yīng)俱全?！拔业母改甘羌~約市的自由派人士，”查理說(shuō)，“他們甚至連玩具槍都不讓我玩?！彼麕е撅w到了拉斯韋加斯，去跟貝爾斯登的人玩射擊，同時(shí)，也順便去看看是否能找到某個(gè)人給他們解釋一下，為什么說(shuō)他們對(duì)賭次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)做錯(cuò)了。