為什么央行一直不加息？

管理股市是證監(jiān)會(huì)的事情，但股民特別在意央行的動(dòng)作。這是因?yàn)檠胄胸?fù)責(zé)的是宏觀調(diào)控，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)微觀調(diào)控。微觀調(diào)控的作用面比較小，而宏觀調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響則是多方面的。

央行的貨幣政策雖然是多方權(quán)衡，但其中通貨膨脹和股市絕對(duì)是考慮最多的因素。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川曾明確表示，“加息是兩難選擇，在制定貨幣政策時(shí)盡量兼顧資本市場(chǎng)的反應(yīng)。”他的表態(tài)是說(shuō)，加息必然會(huì)打擊股市，為了照顧股市，所以暫時(shí)不加息。

對(duì)于加息這個(gè)調(diào)控措施，如果不考慮外部條件，只考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)的周期，2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是加息而非利用存款準(zhǔn)備金回收流行性。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，經(jīng)濟(jì)尚不穩(wěn)固，這時(shí)銀行在貨幣數(shù)量應(yīng)該堅(jiān)持寬松政策，保證銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)進(jìn)行充分的信貸投放，以保證各種反周期經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所必需的項(xiàng)目有必要的資金。在價(jià)格控制方面及時(shí)加息是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的低迷后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資產(chǎn)泡沫有可能抬頭，這時(shí)提高貨幣使用價(jià)格，可以將資產(chǎn)泡沫消滅在萌芽狀態(tài)，也可以避免資產(chǎn)投機(jī)市場(chǎng)占用太多的資金。但是如果考慮到外部因素，情況就又另當(dāng)別論。在這輪經(jīng)濟(jì)周期中，央行幾乎是采取了相反的經(jīng)濟(jì)策略，非加息而是采取提高存款準(zhǔn)備金率，這種做法在保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)免遭受外部資金沖擊的情況下，卻為國(guó)內(nèi)積攢了很多問(wèn)題，這些問(wèn)題包括通貨膨脹和房地產(chǎn)調(diào)控失效等。

2010年到2011年通貨膨脹期間，美國(guó)向中國(guó)政府提出要么選擇通貨膨脹，要么選擇人民幣升值，但這純粹是強(qiáng)盜邏輯。如果不是美國(guó)將自己的矛盾進(jìn)行對(duì)外轉(zhuǎn)嫁，而是實(shí)行所謂的量化寬松，即實(shí)際上是直升機(jī)撒錢的民族主義救市措施以及逼迫人民幣升值的民粹主義之舉，中國(guó)早就開始加息了。這兩個(gè)行為則是導(dǎo)致中國(guó)央行一直不敢輕舉妄動(dòng)的根本原因。中國(guó)人民的勞動(dòng)成果如果被美國(guó)熱錢“剪羊毛”，那還不如便宜了中國(guó)有產(chǎn)階層，因?yàn)橹袊?guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的失控行為畢竟是“楚人失之，楚人得之”，肥水不流外人田。當(dāng)然美國(guó)這次比較客氣的，如果當(dāng)時(shí)美國(guó)政府選擇了藍(lán)德公司“戰(zhàn)爭(zhēng)救市”的餿主意，世界將變得更糟。

另外，不加息其實(shí)也是為了避免熱錢。熱錢無(wú)所謂好壞，只要不進(jìn)入投機(jī)領(lǐng)域掀起泡沫就行。熱錢就是餓狼，是給狼一塊肉讓它老實(shí)吃著，還是將狼引入一個(gè)陷阱，將其關(guān)起來(lái)。后者雖然看似巧妙，但是狼會(huì)那么傻嗎？