長沙“小春秋”晚報載：解放前夕，工人上午領(lǐng)到一個月的薪水可以買到五斗米，到下午只能買兩斗米了。瀏陽東鄉(xiāng)的一位農(nóng)民在長沙太平街一鹽號買20斤皮棉，裝袋時他發(fā)現(xiàn)棉花里有一捆鈔票，就一聲不響把鈔票裝進了麻袋，自以為發(fā)了點小財。滿心歡喜?；氐郊依镉贸右环Q，那捆鈔票的面值還抵不上棉花重量的價值，令人哭笑不得。

抗日戰(zhàn)爭開始一直到國民黨敗走臺灣，中國出現(xiàn)了前所未有的惡性通貨膨脹。1937年100元可買到兩頭牛，1938年變?yōu)橐活^牛，1939年可買一頭豬，1941年能買到一袋面粉，1943年能買一只雞，1945年能買一個煤球，到了1948年，只能買到幾粒大米。

到底是什么導致中國陷入長達十二年的持續(xù)惡性通脹？

戰(zhàn)爭是財富毀滅的最極端、最快速的方式。財富不等于錢，而是指價值，但是戰(zhàn)爭確實是在猛烈地“燒錢”。

宋子文和孔祥熙通過發(fā)行公債套現(xiàn)、收編民企、征收重稅、剝奪“偽產(chǎn)”等方式為民國政府掠得巨額財富。但是，抗日戰(zhàn)爭開始，中國軍隊損失慘重，物資消耗巨大，國民政府銀庫告急。到1945年，不包括銀行貸款在內(nèi)的政府收入，只抵得上開支的1/3 。雖然國民政府一共獲得美國數(shù)十億美元的經(jīng)濟援助，但是抗戰(zhàn)結(jié)束不久又陷入內(nèi)戰(zhàn)，國民政府財政陷入危機。

戰(zhàn)爭期間，前線每天都在開炮，每天都在“燒”大量的現(xiàn)金。戰(zhàn)事告急，財政虧空的國民政府不得不開動印鈔機，源源不斷地給前線送法幣。

1937年，法幣總發(fā)行量為14億元左右；到抗戰(zhàn)結(jié)束時，法幣的發(fā)行量高達5000億元；在1947年，法幣發(fā)行量達到16萬億元以上；到了1948年，法幣發(fā)行量激增至660萬億元，等于是1937年的47萬倍。

然而財富不等于錢，貨幣超發(fā)并不代表財富增加，相反財富隨著貨幣的快速增加而迅速貶值，價格則隨之節(jié)節(jié)高升。商品平均價格在1937年到1945年8 月間上漲了2000倍以上；內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束前夕比抗日戰(zhàn)爭以前上漲了3500萬倍。

到了內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束前夕，物價上漲達到了“轉(zhuǎn)眼”即漲的程度。甚至印刷的鈔票還末出廠，已不及自身紙張和印刷成本的價格了。廣東一家造紙廠，竟買進800箱票面100-2000元的鈔票，當作造紙原料。

貨幣超發(fā)直接導致金融性通貨膨脹，然而隨著中國大片領(lǐng)土快速淪陷，非金融性因素加速推動價格上漲。

上海淪陷后，經(jīng)濟發(fā)達的東南沿海和工業(yè)重鎮(zhèn)逐漸被日本人控制。機器、金屬、電力設(shè)備、化學品和燃料等急需戰(zhàn)爭物資出現(xiàn)嚴重短缺，率先拉動價格上漲。金屬和金屬制品的價格在戰(zhàn)爭的頭兩年間上漲了倍，而總物價指數(shù)僅翻了一番。

由于日本對國民黨地區(qū)強制實行經(jīng)濟封鎖，大量的物資不得不依賴于進口，進口品價格也應聲上漲。后來美對日宣戰(zhàn)，上海、香港等進口通道被切斷，進口價格比1937年翻了一番。

屋漏偏逢連夜雨，1940年中國農(nóng)業(yè)欠收，農(nóng)業(yè)產(chǎn)量比1939年下降10% ， 而翌年又下降了13%。政府為了補給抗戰(zhàn)，于1941年7月開始直接征收糧食，加劇了市場糧食短缺。食品價格迅速上漲，1940 年和1941 年，重慶的食品價格暴漲了將近1400%。

食品為剛性需求商品，食品價格上漲必然引發(fā)連鎖反應，工商業(yè)領(lǐng)域的工人工資不得不隨之上漲，工資增加刺激消費。此時，全國已經(jīng)出現(xiàn)瘋狂的商品搶購和大量的囤積，搶購潮推動物價更進一步瘋漲。中國經(jīng)濟進入了通脹死循環(huán)，一直到國民政府敗走臺灣。