PE的投資準則和理念固然重要，然而知易行難，更重要的是實踐。PE只有精心努力，持續(xù)提升，做到心手合一，這十大準則才能真正發(fā)揮出作用。

９個數(shù)字決定投資成敗

有經(jīng)驗的私募投資者如何進行審慎調查，他們會選擇什么樣的投資對象，9點經(jīng)驗之談，不僅對于同行有借鑒意義，對于希望獲取投資的企業(yè)經(jīng)營者更是一份有益的參考。

A企業(yè)技術領先、市場需求廣闊，但管理團隊經(jīng)常變換，你投還是不投？B企業(yè)每年業(yè)績增長50%以上，但在行業(yè)中排名并不居前列，你投還是不投？C企業(yè)財務指標看起來不錯，產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢，但從來沒給員工購買過社保，你投還是不投？PE或VC機構的專業(yè)投資者，總要面對這樣的選擇題。

要發(fā)現(xiàn)待投企業(yè)潛在的未來價值和問題所在，除了研究企業(yè)的商業(yè)計劃書（Business Plan，BP）之外，投資機構依靠的主要方法就是審慎調查。不同的機構、不同的投資人做審慎調查都有獨門心法，而一套好的審慎調查策略和步驟無疑有助于投資人沙里淘金，慧眼識珠。在考察企業(yè)時，987654321這9個數(shù)字，凝聚了我們多年以來行之有效的審慎調查方法。

見過９０％以上的股東和管理層

投資機構在與項目企業(yè)股東洽談時容易犯的一個錯誤就是只和企業(yè)的實際控制人接觸，而忽略了與小股東溝通。事實上，有時候與實際控制人以外的其他股東，特別是小股東進行的訪談，往往會起到意想不到的作用。在對前述企業(yè)小股東的訪談中我們就發(fā)現(xiàn)，A企業(yè)的6個股東中有3個小股東都反映，公司成立6年來，大股東近3年都沒有開過股東會，而且存在不經(jīng)過股東同意就對外擔保事宜，這反映了公司的治理結構存在問題；B企業(yè)則存在股東名冊以外的代持股東，我們由此提醒企業(yè)及時糾錯，避免了今后IPO時的風險。

與此相似的一個問題是投資者在走訪項目企業(yè)管理層時，訪談的注意力只集中于公司董事長、總經(jīng)理或其他與企業(yè)經(jīng)營直接相關的管理團隊上，而忽略了公司內諸如行政、財務、人力資源、后勤保障等管理人員。這一忽視往往對審慎調查的效果影響重大，特別是依靠管理的企業(yè)更為突出。比如A企業(yè)，我們在調查其人力資源部門時發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)實際上存在著“一個人的公司”的問題，就是公司沒有一個完整的管理團隊，其發(fā)展主要依靠董事長或總經(jīng)理的個人品質和能力。雖然企業(yè)的管理制度表面看起來非常完善，管理架構健全，但董事長和管理層的責權不清，管理層的流動好像走馬燈，3年之內換了5個銷售副總和3個技術副總，大多數(shù)管理層成員在一起合作的時間不超過兩年。這種企業(yè)的良好業(yè)績多得益于所處行業(yè)的景氣度，一旦競爭加劇，就會面臨風險。

８點鐘原則

投資者到企業(yè)考察時，有一個小的技巧非常有用，那就是選擇與項目企業(yè)作息一致的時間到現(xiàn)場。比如企業(yè)8點鐘上班，那你一定要在8點鐘到企業(yè)，這就是“8點鐘原則”。一家朝氣蓬勃的企業(yè)，從上班那一刻起就可以判斷它的活力。反之，對一家大面積存在員工和管理人員遲到的企業(yè)，在決定投資前一定要多打幾個問號。

在對企業(yè)的“8點鐘”考察中，B企業(yè)有兩點給我們的印象最深刻。它雖然有超過1 000名員工，但早上上班時全廠基本上沒有一個人遲到。此外是廠門口的3幅標語：“一怕苦，就要想辦法，提高技術”、“二怕臟，就要講衛(wèi)生，愛護環(huán)境”、“三怕死，就要講安全，避免事故”，樸實的道理讓人對這家傳統(tǒng)制造企業(yè)的管理充滿敬意。