PE的投資準(zhǔn)則和理念固然重要，然而知易行難，更重要的是實(shí)踐。PE只有精心努力，持續(xù)提升，做到心手合一，這十大準(zhǔn)則才能真正發(fā)揮出作用。

９個(gè)數(shù)字決定投資成敗

有經(jīng)驗(yàn)的私募投資者如何進(jìn)行審慎調(diào)查，他們會(huì)選擇什么樣的投資對(duì)象，9點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)之談，不僅對(duì)于同行有借鑒意義，對(duì)于希望獲取投資的企業(yè)經(jīng)營者更是一份有益的參考。

A企業(yè)技術(shù)領(lǐng)先、市場(chǎng)需求廣闊，但管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)常變換，你投還是不投？B企業(yè)每年業(yè)績?cè)鲩L50%以上，但在行業(yè)中排名并不居前列，你投還是不投？C企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)看起來不錯(cuò)，產(chǎn)品具有競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，但從來沒給員工購買過社保，你投還是不投？PE或VC機(jī)構(gòu)的專業(yè)投資者，總要面對(duì)這樣的選擇題。

要發(fā)現(xiàn)待投企業(yè)潛在的未來價(jià)值和問題所在，除了研究企業(yè)的商業(yè)計(jì)劃書（Business Plan，BP）之外，投資機(jī)構(gòu)依靠的主要方法就是審慎調(diào)查。不同的機(jī)構(gòu)、不同的投資人做審慎調(diào)查都有獨(dú)門心法，而一套好的審慎調(diào)查策略和步驟無疑有助于投資人沙里淘金，慧眼識(shí)珠。在考察企業(yè)時(shí)，987654321這9個(gè)數(shù)字，凝聚了我們多年以來行之有效的審慎調(diào)查方法。

見過９０％以上的股東和管理層

投資機(jī)構(gòu)在與項(xiàng)目企業(yè)股東洽談時(shí)容易犯的一個(gè)錯(cuò)誤就是只和企業(yè)的實(shí)際控制人接觸，而忽略了與小股東溝通。事實(shí)上，有時(shí)候與實(shí)際控制人以外的其他股東，特別是小股東進(jìn)行的訪談，往往會(huì)起到意想不到的作用。在對(duì)前述企業(yè)小股東的訪談中我們就發(fā)現(xiàn)，A企業(yè)的6個(gè)股東中有3個(gè)小股東都反映，公司成立6年來，大股東近3年都沒有開過股東會(huì)，而且存在不經(jīng)過股東同意就對(duì)外擔(dān)保事宜，這反映了公司的治理結(jié)構(gòu)存在問題；B企業(yè)則存在股東名冊(cè)以外的代持股東，我們由此提醒企業(yè)及時(shí)糾錯(cuò)，避免了今后IPO時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

與此相似的一個(gè)問題是投資者在走訪項(xiàng)目企業(yè)管理層時(shí)，訪談的注意力只集中于公司董事長、總經(jīng)理或其他與企業(yè)經(jīng)營直接相關(guān)的管理團(tuán)隊(duì)上，而忽略了公司內(nèi)諸如行政、財(cái)務(wù)、人力資源、后勤保障等管理人員。這一忽視往往對(duì)審慎調(diào)查的效果影響重大，特別是依靠管理的企業(yè)更為突出。比如A企業(yè)，我們?cè)谡{(diào)查其人力資源部門時(shí)發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)實(shí)際上存在著“一個(gè)人的公司”的問題，就是公司沒有一個(gè)完整的管理團(tuán)隊(duì)，其發(fā)展主要依靠董事長或總經(jīng)理的個(gè)人品質(zhì)和能力。雖然企業(yè)的管理制度表面看起來非常完善，管理架構(gòu)健全，但董事長和管理層的責(zé)權(quán)不清，管理層的流動(dòng)好像走馬燈，3年之內(nèi)換了5個(gè)銷售副總和3個(gè)技術(shù)副總，大多數(shù)管理層成員在一起合作的時(shí)間不超過兩年。這種企業(yè)的良好業(yè)績多得益于所處行業(yè)的景氣度，一旦競(jìng)爭加劇，就會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。

８點(diǎn)鐘原則

投資者到企業(yè)考察時(shí)，有一個(gè)小的技巧非常有用，那就是選擇與項(xiàng)目企業(yè)作息一致的時(shí)間到現(xiàn)場(chǎng)。比如企業(yè)8點(diǎn)鐘上班，那你一定要在8點(diǎn)鐘到企業(yè)，這就是“8點(diǎn)鐘原則”。一家朝氣蓬勃的企業(yè)，從上班那一刻起就可以判斷它的活力。反之，對(duì)一家大面積存在員工和管理人員遲到的企業(yè)，在決定投資前一定要多打幾個(gè)問號(hào)。

在對(duì)企業(yè)的“8點(diǎn)鐘”考察中，B企業(yè)有兩點(diǎn)給我們的印象最深刻。它雖然有超過1 000名員工，但早上上班時(shí)全廠基本上沒有一個(gè)人遲到。此外是廠門口的3幅標(biāo)語：“一怕苦，就要想辦法，提高技術(shù)”、“二怕臟，就要講衛(wèi)生，愛護(hù)環(huán)境”、“三怕死，就要講安全，避免事故”，樸實(shí)的道理讓人對(duì)這家傳統(tǒng)制造企業(yè)的管理充滿敬意。