2008年9月17日，高盛和摩根士丹利公布第三季度財(cái)報(bào)（高盛與2007年同期相比下降70%，摩根士丹利只有溫和的下降，兩家公司均有贏利）。兩家公司還宣布各自的巴塞爾一級(jí)資本充足率是和，相比較而言，同類(lèi)大型銀行的平均值則為。但是，此時(shí)市場(chǎng)卻風(fēng)傳，盡管兩家公司都享有美譽(yù)，迄今為止也已成功地抵擋了種種困難，但誰(shuí)也活不下去了，因?yàn)樗鼈兌疾皇巧虡I(yè)銀行，在危機(jī)時(shí)刻都沒(méi)有穩(wěn)定的存款基礎(chǔ)可以依靠。而且，現(xiàn)在政府任由雷曼兄弟破了產(chǎn)，如果這兩家公司使用資金的渠道隨著市場(chǎng)對(duì)其信心的慢慢流失而漸漸地干涸起來(lái)，那么也沒(méi)有理由相信政府會(huì)出手拉它們一把。9月18日，這兩家投行的股價(jià)分別暴跌25%和43%。摩根士丹利仿佛是為了擺脫惡犬的追咬，使了一個(gè)計(jì)策，宣布已與美聯(lián)銀行展開(kāi)合并談判——該行新任首席執(zhí)行官名叫羅伯特·斯蒂爾，直到前不久還在財(cái)政部副部長(zhǎng)的位置上，也在高盛長(zhǎng)期做合伙人，與保爾森共過(guò)事。

股市大盤(pán)這時(shí)的表現(xiàn)卻正說(shuō)明人們對(duì)所有的金融股完全喪失了信心，其中銀行板塊受到重挫，更是讓站在場(chǎng)外關(guān)注的政府監(jiān)管者恐慌不安。隨著股價(jià)下跌，各類(lèi)信貸市場(chǎng)也隨之擔(dān)憂(yōu)起來(lái)——擔(dān)憂(yōu)銀行不斷地核銷(xiāo)資本，多數(shù)銀行遲早會(huì)需要新資本，卻又不能籌到新資本——因此開(kāi)始抽回資金。旁觀的政府人士以為金融股是被對(duì)沖基金和其他投機(jī)者賣(mài)空，這使得信貸市場(chǎng)的形勢(shì)變得更加嚴(yán)峻了。

于是，2008年9月18日，美國(guó)證交會(huì)介入進(jìn)來(lái)。這回又是一個(gè)史無(wú)前例的動(dòng)作：禁止市場(chǎng)對(duì)799家公司的股票進(jìn)行賣(mài)空操作，這些公司均涉足銀行和其他金融業(yè)務(wù)。

2008年更早些時(shí)候，證交會(huì)禁止“裸賣(mài)”（為賣(mài)空而借入股票之前即行賣(mài)出的行為），并且阻止賣(mài)空19只金融股。一年以前，美國(guó)證交會(huì)經(jīng)過(guò)廣泛研究，廢除了“提價(jià)交易規(guī)則”——這項(xiàng)規(guī)定要求，除非賣(mài)空者的出售價(jià)高于上筆交易成交價(jià)，否則不能賣(mài)空。證交會(huì)說(shuō)，研究顯示，沒(méi)有證據(jù)表明這項(xiàng)存在已久的規(guī)定富有成效，而有些人聲稱(chēng)，這本是對(duì)市場(chǎng)自由定價(jià)進(jìn)行干預(yù)的一種形式。不過(guò)，取消“提價(jià)交易規(guī)則”，在有些人看來(lái)，是讓賣(mài)空變得更容易了，而“裸賣(mài)”的限制卻讓賣(mài)空變得更難。但是，認(rèn)為政府應(yīng)當(dāng)阻止賣(mài)空，或阻止對(duì)指定的某類(lèi)股票進(jìn)行賣(mài)空的想法，被很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士看做完全超出了政府在市場(chǎng)中應(yīng)該扮演的角色。然而，賣(mài)空禁令似乎也沒(méi)起什么作用，金融股照樣遭到猛烈拋售，這項(xiàng)禁令或許對(duì)波動(dòng)性的上升提供幫助。

9月19日，因擔(dān)心整個(gè)信貸系統(tǒng)要崩潰，保爾森和伯南克請(qǐng)求美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)

7 000億美元的市場(chǎng)穩(wěn)定基金（也就是不良資產(chǎn)救助計(jì)劃）；9月29日國(guó)會(huì)投票否決這一計(jì)劃，道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)當(dāng)天應(yīng)聲暴跌778點(diǎn)。保爾森和伯南克最后竭盡全力，才讓這項(xiàng)議案重新納入美國(guó)國(guó)會(huì)討論并獲得通過(guò)——他們認(rèn)為這是一個(gè)利害攸關(guān)、生死相搏的時(shí)刻，向美國(guó)國(guó)會(huì)議員痛述倘若議案不得通過(guò)，便會(huì)發(fā)生怎樣悲慘的經(jīng)濟(jì)大災(zāi)難，而且美國(guó)國(guó)會(huì)的否決已經(jīng)讓市場(chǎng)更加惶恐不安了。道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)9月開(kāi)始和結(jié)束時(shí)基本上處在同一個(gè)水平，但其間每日波幅達(dá)四五百點(diǎn)之多卻成了正?，F(xiàn)象，甚至有幾次還超出了這個(gè)波動(dòng)區(qū)間。通過(guò)芝加哥期貨交易所VIX指數(shù)衡量的股市波動(dòng)性，9月開(kāi)始時(shí)為20%，與上一年平均值相當(dāng)，然后卻翻了一番。