無論服務(wù)費率是多少，做并購的這部分人總認(rèn)為自己是華爾街的精英階層。當(dāng)公司其他部門的成員辛辛苦苦地承銷股票、發(fā)行債券、一筆一筆地處理交易、設(shè)計新的金融產(chǎn)品、為擔(dān)保債務(wù)憑證制定架構(gòu)時，盡管他們的工作也能為銀行帶來豐厚的收益，但是在做兼并和收購業(yè)務(wù)的人們眼里，只有這個業(yè)務(wù)才是華爾街的心臟。“在我看來，在華爾街擁有最清晰頭腦的人們根本不是那些做上市的人，也不是做債務(wù)融資的，而是我們這些做并購的，因為我們的工作是戰(zhàn)略型的?！边~克·唐納利直言道。唐納利雖然因為他所效力的公司破產(chǎn)而丟了工作，可是很顯然，他仍然驕傲地認(rèn)為自己是華爾街的藝術(shù)家。“在這一行里干得好的人必須有極豐富的知識才能坦然面對企業(yè)客戶所提出的各種商業(yè)、行業(yè)或是企業(yè)本身的戰(zhàn)略問題。他必須有很豐富的技術(shù)知識，要了解會計規(guī)則的細(xì)微變化，甚至在專業(yè)法律方面都要經(jīng)驗豐富。而且他必須有極強的心理素質(zhì)，在任何情況下都能處亂不驚，做并購項目可是什么樣的怪事都會發(fā)生的，”唐納利解釋說，“而且他還必須有特別強的說服力，這樣才能在董事會上力排眾議。就像傳說中幽靈般的風(fēng)笛手那樣，任何人聽到笛聲都會跟隨他去任何地方。要找到一個具有這么全面能力的人幾乎是不可能的任務(wù)，所以他們才如此珍貴?！?/p>

羅伯特·格林希爾在1992年接手費舍爾的工作，成為摩根士丹利公司總裁，他就是上文所描述的那樣一個銀行家。駕駛著自己的塞斯納小型飛機一個接一個地去參加客戶會議，他和他的團隊總是處在業(yè)界排行榜的領(lǐng)先位置。（這些都是由Dealogic公司或湯姆森路透數(shù)據(jù)部門這樣的專業(yè)公司通過翔實調(diào)研和數(shù)據(jù)統(tǒng)計得出的，這些公司通常在每個季度末把投資銀行交易的各種數(shù)據(jù)做成排名公之于眾。各大投行為了爭奪榜單前三名的位置，競爭極為激烈，這種對排名的重視直到現(xiàn)在都還是一樣的。）可是到了1992年，并購業(yè)務(wù)卻在不斷萎縮，銷售出身、主要負(fù)責(zé)上市業(yè)務(wù)的麥晉桁最終擊敗了格林希爾，把他從總裁的寶座上踢了下去。不久，格林希爾就辭職離開了摩根士丹利，先是和桑迪·韋爾一起建立了后來的金融大鱷花旗集團，之后又建立了自己的專業(yè)咨詢公司。失去了格林希爾的摩根士丹利從此留下了一個永遠(yuǎn)沒法填平的鴻溝，在這家知名投行里，再也沒能出現(xiàn)一個像格林希爾這樣能呼風(fēng)喚雨的人物。

對于吉爾曼這位前摩根士坦利銀行家來說，格林希爾的離開標(biāo)志著這家銀行的權(quán)力轉(zhuǎn)換，代表長期戰(zhàn)略合作的兼并與并購業(yè)務(wù)終于沒能戰(zhàn)勝代表短期利潤最大化的投機交易，而銀行管理層向短期行為傾斜，這一趨勢并不只是在摩根士丹利一家發(fā)生的事?！白詮木W(wǎng)景上市之后，我們的工作就是每天不斷地幫客戶買進(jìn)賣出股票，瘋狂地賺投機的錢，同時我們也是這么操作銀行自己的賬戶，什么所謂的投資銀行，什么運作上市，最后都變成了流水線上的機械工作。”吉爾曼回憶道。

華爾街不可能自覺地潔身自好，嚴(yán)格地執(zhí)行其看門人的職責(zé)。這個世界有著太多的變化，華爾街也只不過是面對這些變化作出反應(yīng)，只是這些反應(yīng)最終帶來了一系列無法預(yù)知的后果。其實在網(wǎng)景上市之前，這種投機可能是投資網(wǎng)景的風(fēng)險基金曾經(jīng)設(shè)想過的，而最后由投資銀行變成了閃著金光的現(xiàn)實。這些投行的總裁們不可能還想著恪盡職守地做他們的看門人工作了，因為看門所能賺得的利潤早已不能滿足這些不斷擴張的金融大鱷們打造自己金錢帝國的宏愿了。