交易有時(shí)進(jìn)行得太快，甚至來(lái)不及進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋M職調(diào)查。麥克納馬拉回憶道：“那時(shí)候在周五下午5點(diǎn)左右接到黑石集團(tuán)或其他人的電話是經(jīng)常發(fā)生的事，他們會(huì)讓我們?cè)谥芤恢皩?duì)他們的某個(gè)交易承諾高達(dá)150億美元的融資。而銀行內(nèi)部的信貸研究人員都是一些剛剛從商學(xué)院畢業(yè)的助理級(jí)員工，在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)上，根本找不到有足夠經(jīng)驗(yàn)的信貸分析師，而這些初出茅廬的分析師一旦遇到他們所無(wú)法理解的問(wèn)題或不符合邏輯的情況時(shí)，他們就會(huì)想，如果我們銀行不做這個(gè)項(xiàng)目，那么這個(gè)項(xiàng)目就會(huì)被我們的對(duì)手銀行搶走。如果他們中有人對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)提出異議，那么這些年輕人就會(huì)被叫到經(jīng)理辦公室問(wèn)話，‘你就是那個(gè)沒(méi)有成功完成融資承諾，致使這筆大訂單被我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶走的罪魁禍?zhǔn)祝　弊匀粵](méi)人愿意成為那個(gè)倒霉的家伙。

融資收購(gòu)業(yè)務(wù)后來(lái)被證明就像可卡因一樣容易上癮。投資銀行根本不需要像以前面對(duì)企業(yè)客戶那樣，花上幾百萬(wàn)美元拉攏他們，或費(fèi)盡力氣作出一系列光鮮亮麗卻毫無(wú)實(shí)際效用的行動(dòng)計(jì)劃去游說(shuō)他們。和私募股權(quán)基金合作，只要作出融資承諾，就可以收到第一筆顧問(wèn)費(fèi)用，然后在整個(gè)融資計(jì)劃的推進(jìn)過(guò)程中，可以不斷地收取中期融資或過(guò)渡融資的服務(wù)費(fèi)，承銷垃圾債券或杠桿貸款的金融衍生品，又可以不斷賺進(jìn)傭金，等到一兩年后被投資公司運(yùn)作上市，投行又可以獲得高達(dá)7%的股票上市承銷收入。

高盛首席執(zhí)行官勞埃德·布蘭克費(fèi)恩承認(rèn)，他的公司與其他華爾街的機(jī)構(gòu)一樣，在信貸泡沫時(shí)期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素采取了“合理化”的放松態(tài)度。同時(shí)他也堅(jiān)持認(rèn)為，這些對(duì)于貸款和信貸標(biāo)準(zhǔn)的放松是經(jīng)過(guò)深思熟慮的，是不無(wú)道理的。在2010年1月美國(guó)國(guó)會(huì)金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)上，布蘭克費(fèi)恩陳述道：“其他人可能會(huì)說(shuō)，是新興市場(chǎng)在金融系統(tǒng)中的強(qiáng)大勢(shì)力和當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的高流動(dòng)性造成了整個(gè)行業(yè)的激進(jìn)冒險(xiǎn)態(tài)度。而我們之所以如此去做，是因?yàn)樽鳛橐粋€(gè)企業(yè)，它最基本的工作就是要維護(hù)并擴(kuò)大自己的市場(chǎng)份額，面對(duì)眾多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，的確有時(shí)會(huì)變得盲目，尤其是在市場(chǎng)最繁榮的高峰期?！贝_實(shí)，整個(gè)市場(chǎng)上的其他所有公司都在與高盛競(jìng)爭(zhēng)，高盛自然處在巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力當(dāng)中，即使是1%的市場(chǎng)份額對(duì)他們都很重要。

更何況這些由私募基金支持的企業(yè)上市都不是小項(xiàng)目，一兩億美元是最常見(jiàn)的項(xiàng)目規(guī)模。而汽車租賃巨頭赫茲公司的上市，更是一個(gè)高達(dá)億美元的大項(xiàng)目，赫茲的成功上市，為其承銷商美林證券、高盛和摩根大通帶來(lái)了9 000萬(wàn)美元的服務(wù)費(fèi)用。彼得·布蘭頓評(píng)論說(shuō)，任何人想在這樣的交易中分一杯羹，就必須和支持上市企業(yè)的私募基金合作。布蘭頓自己并沒(méi)有去運(yùn)作過(guò)渡融資或收購(gòu)融資，并且把貸款層層分解打包成債券出售，但是當(dāng)企業(yè)要進(jìn)行上市運(yùn)作時(shí)，作為首次公開(kāi)招股的承銷商，他一定會(huì)聽(tīng)到其中所有的花樣。布蘭頓說(shuō)：“當(dāng)我們準(zhǔn)備承銷計(jì)劃書時(shí)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)在這個(gè)交易里，我們?cè)?jīng)獲得過(guò)許多收入，所以我們必須對(duì)這個(gè)項(xiàng)目有所傾向。這是一個(gè)惡性循環(huán)，當(dāng)同一個(gè)私募基金團(tuán)隊(duì)再一次有融資需求時(shí)，他們還是會(huì)用同樣的理由來(lái)要挾我們的銀行家。就因?yàn)樗麄儎倓傊Ц读藬?shù)百萬(wàn)美元的承銷費(fèi)，他們就以此要求條件更優(yōu)惠的融資。他們把華爾街看成一個(gè)裝滿錢的蜜罐，而這些私募基金經(jīng)理人們把這些錢都看成是他們的錢，他們認(rèn)為這些錢都是從他們口袋里掏出來(lái)的服務(wù)費(fèi)。而他們要利用這些，希望投行繼續(xù)為他們提供條件更優(yōu)惠的融資。而華爾街的投資銀行是沒(méi)有骨氣的，面對(duì)這樣的要求，任何人都只會(huì)說(shuō)‘是’，從來(lái)沒(méi)有人說(shuō)過(guò)‘不’?！比A爾街的投行都心知肚明，這些以激進(jìn)聞名的客戶一定會(huì)不斷地?cái)D壓融資條款，但是只要他們的交易量不斷提高，那么最終對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)還是利大于弊的。

一些銀行家選擇不再戀戰(zhàn)。比如負(fù)責(zé)網(wǎng)景公司上市項(xiàng)目的摩根士丹利銀行家吉爾曼，當(dāng)他認(rèn)識(shí)到華爾街逐漸轉(zhuǎn)型成一個(gè)大賭場(chǎng)，只看重短期投資，不再看重長(zhǎng)期投資之后，他選擇及早退出。他不想再經(jīng)歷一次類似互聯(lián)網(wǎng)泡沫的垃圾債券融資收購(gòu)風(fēng)潮。他是這么評(píng)論這個(gè)風(fēng)潮的：“一次又一次，我發(fā)現(xiàn)，即使我成功地做成一個(gè)企業(yè)上市的項(xiàng)目，我的企業(yè)客戶并不能因此而擴(kuò)建一條新的生產(chǎn)線，成功上市的結(jié)果只是那些并購(gòu)基金又能賺取大筆利潤(rùn)而已?！?/p>