貨幣超發(fā)是通脹根源

——物價(jià)總水平上漲是因?yàn)榱魍ㄖ绣X的總量太多

周其仁

北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授、長江商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，現(xiàn)任北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長、中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員。

物價(jià)總水平上漲是因?yàn)榱魍ㄖ绣X的總量太多，超過了商品和服務(wù)供給的可能。如果僅僅大力打壓高價(jià)，抑制通脹就難以期望好效果。貨幣被天量超發(fā)是由于政府確定了刺激出口的匯率目標(biāo)，使得人民幣匯率的形成機(jī)制在事實(shí)上已經(jīng)成為貨幣當(dāng)局被動(dòng)發(fā)行人民幣的機(jī)制。由于已經(jīng)出口，超發(fā)的貨幣在國內(nèi)沒有對(duì)應(yīng)的商品和服務(wù)。而人民幣匯率被低估又使得無法通過擴(kuò)大進(jìn)口來平衡。因此，通過人民幣升值可以擴(kuò)大進(jìn)口、抑制通脹。