自1978年中國(guó)改革之后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)重心下移，各級(jí)地方政府在整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中開(kāi)始扮演十分活躍的角色。雖然，央企在20世紀(jì)90年代末期的崛起，引發(fā)了中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)上的某種變化，但從整體上，各級(jí)地方政府仍然是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的核心，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一號(hào)的組織者與參與者。在這個(gè)意義上，中央政府常常掛在嘴邊的所謂宏觀調(diào)控，實(shí)際上經(jīng)常是在調(diào)控地方政府。這聽(tīng)上去似乎不可思議，但的確是發(fā)生在中國(guó)的真實(shí)故事。其中衍生出的諸多政治學(xué)問(wèn)題，非常有趣，但不是現(xiàn)在需要討論的。按下不表。

組織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，必然要有掌握和調(diào)動(dòng)要素資源的能力。在20世紀(jì)90年代初期，由于國(guó)有銀行的負(fù)責(zé)人屬于當(dāng)?shù)卣茌?，銀行便成為地方政府予需予取的出納部門(mén)。這種格局在20世紀(jì)90年代初期引發(fā)了巨大的經(jīng)濟(jì)混亂。于是，中央收了銀行權(quán)力，算是初步厘清了地方政府與銀行的關(guān)系。不過(guò)，既然是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的組織者，地方政府就不能為無(wú)米之炊。幾經(jīng)博弈，苦思冥想之下，地方政府終于探索出了一條比銀行還銀行的“發(fā)財(cái)”捷徑 土地。在新世紀(jì)開(kāi)啟之后，土地成為地方政府手上的一張王牌，是他們?cè)诮M織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面一件法力無(wú)邊的秘密武器。有人將此概括為所謂土地財(cái)政，但顯然只說(shuō)對(duì)了一半。對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō)，土地不僅是財(cái)政，而且是金融，甚至是貨幣發(fā)行權(quán)。土地，幾乎撬動(dòng)了所有的社會(huì)資本。經(jīng)過(guò)多年拉鋸，繞了一大圈之后，地方政府終于由土地突破，重新獲得了某種金融控制權(quán)。有了這一切，地方政府實(shí)際上就成為了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)至名歸的發(fā)動(dòng)機(jī)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)之禍福皆由此而生。

在土地市場(chǎng)上，地方政府完全壟斷了一級(jí)市場(chǎng)，這就讓他們得以進(jìn)行壟斷性定價(jià)，并操縱土地價(jià)格的飆漲。說(shuō)白了就是，在一定時(shí)期，地方政府想定多少價(jià)格就定多少價(jià)格，想讓土地怎么漲就怎么漲，直到土地價(jià)格被推升到消滅了絕大部分最終需求為止。

地方財(cái)政對(duì)土地的高度依賴(lài)，使得地方政府具有強(qiáng)大的制造房地產(chǎn)泡沫的動(dòng)機(jī)，其中道理盡人皆知：地價(jià)越高，地方賣(mài)地收入越多；房地產(chǎn)消費(fèi)者及投資者越恐慌，交易就越暢旺，政府的稅收就越多。不幸的是，他們不僅有動(dòng)機(jī)而且有能力、有手段。在嘗到甜頭之后，地方政府對(duì)地產(chǎn)泡沫就完全上癮了。各地政府爭(zhēng)先恐后，紛紛效仿。在中國(guó)諸多大中城市中，賣(mài)地收入普遍占到了地方財(cái)政收入的1/3強(qiáng)，而在現(xiàn)行土地模式始作俑者的中國(guó)杭州，2009年的土地收入更達(dá)到1 200億，超過(guò)地方財(cái)政收入500億的一倍以上。在全國(guó)范圍內(nèi)，2009年，中國(guó)賣(mài)地收入達(dá)到1.5萬(wàn)億元，相當(dāng)于地方財(cái)政總收入的46%，而這一數(shù)據(jù)在一年之后的2010年更是猛然升高到2.9萬(wàn)億元，增幅達(dá)到一倍。如果算上房地產(chǎn)行業(yè)衍生出相關(guān)稅收，房地產(chǎn)就已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止是地方經(jīng)濟(jì)的命脈，而儼然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的命脈。足見(jiàn)地方政府對(duì)房地產(chǎn)依賴(lài)之深，寄望之切。毫無(wú)疑問(wèn)，這也將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的命門(mén)所在。一個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體對(duì)房地產(chǎn)如此依賴(lài)，雖然荒謬，但卻是事實(shí)。中國(guó)民間有調(diào)侃曰：所謂GDP，就是搞地皮（搞地皮的漢語(yǔ)拼音縮寫(xiě)與GDP相同），真是一語(yǔ)中的。

不僅如此，中國(guó)各級(jí)地方政府不僅將土地直接賣(mài)給各類(lèi)開(kāi)發(fā)商以圖利，還大量通過(guò)地方融資平臺(tái)將土地抵押給銀行，直接套取巨額現(xiàn)金。2009年之后，地方融資平臺(tái)更是大行其道，在地方政府的資金來(lái)源中占據(jù)了非常重要的地位。據(jù)最早指出地方融資平臺(tái)嚴(yán)重問(wèn)題的美國(guó)西北大學(xué)助理教授史宗瀚先生的統(tǒng)計(jì)：2004~2009年底地方投資機(jī)構(gòu)的借貸總規(guī)模為1.6萬(wàn)億美元左右。這個(gè)數(shù)字已經(jīng)占2009年中國(guó)GDP的1/3，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了政府的賣(mài)地收入。既然土地不僅能賣(mài)給開(kāi)發(fā)商，而且還能直接賣(mài)給銀行，地方政府吹大房地產(chǎn)泡沫的動(dòng)機(jī)就變得極其強(qiáng)大。