確定價值的關(guān)鍵是熟練的財務(wù)分析，而理解價格、價值關(guān)系及其前景的關(guān)鍵，則主要依賴對其他投資者思維的洞察。投資者心理幾乎可以導(dǎo)致證券在短期內(nèi)出現(xiàn)任何定價，而無論其基本面如何。

最重要的學(xué)科不是會計學(xué)或經(jīng)濟(jì)學(xué)，而是心理學(xué)。

關(guān)鍵在于弄清當(dāng)前人們對某項投資的好惡。未來價格的變化取決于未來青睞這項投資的人更多還是更少。

投資是一場人氣競賽，在人氣最旺的時候買進(jìn)是最危險的。在那個時候，一切利好因素和觀點(diǎn)都已經(jīng)被計入價格中，而且再也不會有新的買家出現(xiàn)。

最安全、獲利潛力最大的投資，是在沒人喜歡的時候買進(jìn)。假以時日，一旦證券受到歡迎，那么它的價格只可能向一個方向變化：上漲。

《識別投資機(jī)會的隨想》，1994年1月24日

顯然，心理學(xué)是另一個至關(guān)重要且極難掌握的領(lǐng)域。首先，心理是難以捉摸的。其次，給其他投資者帶來思想壓力并影響其行為的心理因素，同樣會作用在你的身上。正如你將在后面幾章中看到的，這些力量往往導(dǎo)致人們的行為與成為卓越投資者所必須具備的行為相悖。因此，為了自保，你必須投入時間和精力去了解市場心理。

從買進(jìn)證券的那一天起你就必須了解，基本面價值只是決定證券價格的因素之一，你還要設(shè)法讓心理和技術(shù)為你所用。與認(rèn)真謹(jǐn)慎的價值投資截然相反的是完全無視價格與價值之間的關(guān)系，盲目追求泡沫。

所有泡沫都是從重要的事實開始的：

郁金香美麗而罕見（在17世紀(jì)的荷蘭）。

互聯(lián)網(wǎng)將改變世界。

房地產(chǎn)能抵御通貨膨脹，并且可以永久居住。