很多股票是否會(huì)重組、誰(shuí)來(lái)重組、如何重組，其實(shí)已經(jīng)有足夠多的公開(kāi)信息了，我相信如果提出質(zhì)疑的人花工夫去仔細(xì)研究一下這些公開(kāi)信息，也差不多能作出同樣的投資判斷，只可惜他們很少這樣做。在我們這個(gè)行業(yè)，出去調(diào)研也好，參加討論也好，如果不事先做足功課是沒(méi)有資格提問(wèn)和發(fā)言的，所以對(duì)于這類質(zhì)疑我往往不知如何回應(yīng)，因?yàn)槲覜](méi)有時(shí)間從ABC講起。

如果公開(kāi)信息不夠充分怎么辦？我就加上合理的推測(cè)。那么怎樣推測(cè)才合理呢？通過(guò)換位思考。經(jīng)濟(jì)學(xué)里有理性人的假設(shè)，重組方和被重組方都有各自的利益訴求。他們?cè)趺聪耄繒?huì)怎么做？這些問(wèn)題看似涉及內(nèi)幕信息，但實(shí)際上你根本無(wú)需打探什么內(nèi)幕信息，只要換位思考一下，假設(shè)你是他們，你會(huì)怎么想、怎么做，很多疑問(wèn)都將迎刃而解。大家都是理性的經(jīng)濟(jì)人，你站在他們角度作出的選擇也基本上會(huì)成為他們實(shí)際上的選擇?；鸾?jīng)理必須有意識(shí)地站在產(chǎn)業(yè)投資者的角度去思考，這樣才能知其然也知其所以然。如果僅僅站在財(cái)務(wù)投資者的角度看問(wèn)題，對(duì)價(jià)值的認(rèn)識(shí)往往是片面的，真正的價(jià)值投資也就無(wú)從談起。

但是，即使仔細(xì)研究公開(kāi)信息了，也作了合理推測(cè)，投資重組股的成功概率可能也只有60％，那又該怎么辦？我還有第三點(diǎn)：組合投資。舉例來(lái)說(shuō)，在我的投資組合里，精心挑選了20只潛在的重組股，如果未來(lái)一年有60％成功實(shí)施重組的話，平均每個(gè)月就會(huì)有一只，從概率分布上就是如此。質(zhì)疑我總是精準(zhǔn)壓中重組股的人只看見(jiàn)了樹(shù)木卻沒(méi)有到森林。孤立地看某只股票是成功了，但就整個(gè)重組股組合而言單月的成功概率僅為1/20。如果我有本事做到所謂的精準(zhǔn)踩點(diǎn)、百發(fā)百中，那豈不是這個(gè)月壓中20只，下個(gè)月又壓中另外20只？這是不可能的。