盡管中國經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)強(qiáng)勁增長，但國內(nèi)外的批評者還是指責(zé)中國的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃存在嚴(yán)重缺陷，2009~2010年的增長率不可持續(xù)。一種批評認(rèn)為，中國在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間和之后經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)增長特別不平衡，依賴的是不可持續(xù)的大規(guī)模投資，其中資金主要來自增幅空前巨大的銀行貸款。按照這種批評，貸款大量增加造成了幾個(gè)不利結(jié)果。其一，它不可避免地引發(fā)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)在2010年后期和2011年成為現(xiàn)實(shí)，以年度數(shù)據(jù)為依據(jù)，當(dāng)時(shí)好幾個(gè)月的通脹率超過5%，這是2008年中期以來最高的數(shù)值。悲觀主義者認(rèn)為，要抑制通脹，政府必須收緊貨幣供應(yīng)，這會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長大幅減速，也就是說出現(xiàn)硬著陸。其二，信貸熱可能在房地產(chǎn)和證券市場制造泡沫，這些市場依賴家庭抵押貸款以及銀行貸給企業(yè)用于建設(shè)和其他類型投資的資金。其三，在批評者看來，以信貸擴(kuò)張為資金來源的大規(guī)模投資計(jì)劃必然造成行業(yè)產(chǎn)能過剩，緊接著帶來價(jià)格下降和制造業(yè)企業(yè)利潤下滑的壓力。這反過來又會(huì)損害這些企業(yè)分期償還債務(wù)的能力，進(jìn)而引發(fā)貸款違約激增。這可能需要國家再次為銀行注資，使政府財(cái)政狀況產(chǎn)生不良后果。

懷疑論者還批評道，刺激計(jì)劃最終加深了中國對出口和投資的依賴，并阻礙消費(fèi)（特別是家庭消費(fèi)）的增長。例如，麥肯錫斷言：“刺激方案幾乎沒有使天平向有利于私人消費(fèi)的方向傾斜，短期內(nèi)其效果將恰恰相反?！焙喍灾?，雖然很多批評家承認(rèn)刺激計(jì)劃的確推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長，但他們也認(rèn)為這是暫時(shí)的，刺激計(jì)劃使中國的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)問題惡化，最終將造成經(jīng)濟(jì)增長速度驟減。

最后，批評人士爭辯說，刺激計(jì)劃犧牲了私營企業(yè)的利益，大大強(qiáng)化政府的作用，使中國的長期改革進(jìn)程發(fā)生根本倒退。一位分析家將2009~2010年定性為整個(gè)改革年代中集權(quán)色彩最濃厚的時(shí)期。這一套觀點(diǎn)包含若干部分。第一部分是，銀行貸款的增加額流入國有企業(yè)（特別是制造業(yè)企業(yè)）的部分比例過大，這使得非國有企業(yè)（尤其是私營企業(yè)）缺乏貸款，并導(dǎo)致國有企業(yè)在危機(jī)期間為中國經(jīng)濟(jì)增長所做的貢獻(xiàn)比例過大。第二部分是，當(dāng)國有企業(yè)兼并非國有企業(yè)或者政府將私營企業(yè)國有化時(shí)，國家直接掌握的制造業(yè)資產(chǎn)增加了。批評者說，這兩個(gè)因素的結(jié)合意味著，通過犧牲私營企業(yè)的利益，國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。第三部分是，全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)弱化了市場的作用，強(qiáng)化了政府的地位。這一部分強(qiáng)調(diào)的是產(chǎn)業(yè)政策和科技政策的影響力上升，這些舉措的目的在于推動(dòng)內(nèi)生的創(chuàng)新，其意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越那些廣受關(guān)注和批評的政策，特別要提到的是國務(wù)院確定的將得到政府特殊扶持的七大新興產(chǎn)業(yè)。

盡管中國經(jīng)濟(jì)被認(rèn)為存在嚴(yán)重不平衡，但對中國刺激計(jì)劃的批評當(dāng)中有很多似乎夸大其詞。2009年9.2%的增長率是1992年以來最低的。至少這些批評者沒有意識(shí)到，如果中國不開展大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，等待它的將是明顯要慢得多的經(jīng)濟(jì)增長。而且，很多針對中國刺激政策的批評忽視了或者較少談?wù)摻柚鷱?qiáng)大的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力度過危機(jī)給中國帶來的巨大收益，不能正確評價(jià)政府預(yù)見到刺激政策的負(fù)面效應(yīng)后所采取的措施。這些批評也未能認(rèn)識(shí)到中國非常保守的財(cái)政和金融管制政策所產(chǎn)生的收益。最明顯的是，由于中國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)堅(jiān)定地反對在國內(nèi)金融市場推出復(fù)雜的衍生品，并且嚴(yán)格限制金融機(jī)構(gòu)接觸此類產(chǎn)品的外國來源，所以中國的金融機(jī)構(gòu)幾乎沒有受到有毒金融資產(chǎn)的侵害。因此，危機(jī)發(fā)生期間政府不必為了向?yàn)l臨破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)注資而承擔(dān)新的債務(wù)。因此政府債務(wù)余額規(guī)模適中，大約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的20%。全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的教訓(xùn)使得中國的財(cái)政和金融保守主義的價(jià)值凸顯出來。