諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼⑤在近期的紐約時(shí)報(bào)上發(fā)表了一篇錯(cuò)誤百出的評(píng)論。人們把諾貝爾獎(jiǎng)的榮譽(yù)授予他是因?yàn)樗诮?jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的杰出表現(xiàn)。如果諾貝爾委員會(huì)還有一條準(zhǔn)則：要是誰(shuí)表現(xiàn)出對(duì)經(jīng)濟(jì)方面的無(wú)知，就收回他的諾獎(jiǎng)的話，那么克魯格曼應(yīng)該成為評(píng)委會(huì)第一個(gè)考慮的對(duì)象。我認(rèn)為他在發(fā)表了這篇荒謬的評(píng)論后應(yīng)該主動(dòng)把諾獎(jiǎng)交回去，因?yàn)樗麤](méi)有資格領(lǐng)取這個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。美國(guó)主流的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)徹底爆發(fā)之前仍然堅(jiān)持給華爾街生產(chǎn)的大量的次貸債券AAA的最高評(píng)級(jí)，讓全世界的投資人蒙受巨額損失，同時(shí)導(dǎo)致這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信譽(yù)遭受重創(chuàng)。諾委會(huì)堅(jiān)持給克魯格曼之流唱贊歌，其權(quán)威性最終也將不復(fù)存在。

在克魯格曼看來(lái)，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)上的秘密武器來(lái)源于美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限制生產(chǎn)美元的能力。他在這篇評(píng)論中寫到: “美聯(lián)儲(chǔ)可以擴(kuò)大長(zhǎng)期國(guó)債的購(gòu)買規(guī)模來(lái)消除中國(guó)拋售國(guó)債對(duì)利率的不利影響。”換言之，美國(guó)的債務(wù)被賣給中國(guó)還是美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別。克魯格曼認(rèn)為如果中國(guó)拋售美債，其美元外匯儲(chǔ)備的價(jià)值會(huì)嚴(yán)重縮水而且中國(guó)將失去其最大的出口市場(chǎng)。克魯格曼的這個(gè)觀點(diǎn)像手槍一樣震懾著那些呼吁拋售美債的中國(guó)人，但是大家仔細(xì)觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)，克魯格曼手上的這把看似致命的手槍不過(guò)是一把水槍而已。因?yàn)樗麑?duì)世界的認(rèn)識(shí)和現(xiàn)實(shí)嚴(yán)重脫節(jié)。

中國(guó)購(gòu)買美債和美聯(lián)儲(chǔ)印鈔票直接購(gòu)買有著天壤之別。當(dāng)中國(guó)購(gòu)買美債時(shí)，中國(guó)必須增發(fā)人民幣的供應(yīng)量。但是當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)決定購(gòu)買一萬(wàn)億的美債時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)必須相應(yīng)擴(kuò)大自己的美元供應(yīng)量，兩者當(dāng)然有區(qū)別。如果克魯格曼是對(duì)的，那么每個(gè)國(guó)家都不必?fù)?dān)心政府債券的需求。在克魯格曼的幻想世界中，政府不需要任何的稅收，因?yàn)檎囊磺兄С隹梢酝ㄟ^(guò)印鈔機(jī)來(lái)滿足。津巴布韋現(xiàn)在的惡性通脹局面在克魯格曼這樣的貨幣理論者看來(lái)是值得全世界效仿的。還有一種情況，克魯格曼也沒(méi)有意識(shí)到：如果美聯(lián)儲(chǔ)采納了他的建議，拋售美債的將不僅僅是中國(guó)，所有持有美元資產(chǎn)的國(guó)家都會(huì)接二連三地開始拋售。美元泡沫將會(huì)徹底破裂。不過(guò)即使克魯格曼也知道美聯(lián)儲(chǔ)直接購(gòu)買美債將導(dǎo)致美元貶值。但是他認(rèn)為一個(gè)弱勢(shì)的美元對(duì)美國(guó)是好事，對(duì)中國(guó)是壞事。他不相信一個(gè)貶值的美元會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)利息和物價(jià)的上升。不管美聯(lián)儲(chǔ)制造多少美元，他相信通脹將保持在可控范圍內(nèi)，因?yàn)槭I(yè)率仍然很高。這種想法是極其幼稚的。

如果美元開始出現(xiàn)快速下滑，美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)通過(guò)提高利率來(lái)保護(hù)美元，從而增加外國(guó)投資人對(duì)美元的需求。但是在當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然坐在輪椅上的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不忽視美元的走弱并企圖通過(guò)零利率來(lái)提高就業(yè)率。 但是低的聯(lián)邦基金利率只能拉低美國(guó)⑥國(guó)債利率。一旦美元出現(xiàn)大幅下滑，市場(chǎng)提供給其他債務(wù)人的利率也將隨著投資人對(duì)通脹的恐懼而上升。為了讓房屋按揭者、信用卡使用者、企業(yè)、地方政府都能繼續(xù)享受低利率，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫購(gòu)買或者擔(dān)保各種形式的以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)。美聯(lián)儲(chǔ)將變成唯一的貸款人。

美聯(lián)儲(chǔ)一旦顯示出犧牲美元以維持美國(guó)超低利率的決心，這場(chǎng)游戲則必將結(jié)束。因?yàn)闆](méi)有人希望乘著美元這艘泰坦尼克號(hào)沉入海底。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，包括克魯格曼，認(rèn)為廉價(jià)的貨幣是靈丹妙藥，可以治療一切疾病。但事實(shí)上，美元的衰落對(duì)美國(guó)人民而言將是一劑難以下咽的苦藥。盡管美元的貶值，通過(guò)降低美國(guó)國(guó)內(nèi)工資的真實(shí)價(jià)值，可以讓美國(guó)的產(chǎn)品更有競(jìng)爭(zhēng)力，但是這同時(shí)會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)品變得昂貴，利息快速上升，以及美國(guó)人民的生活水平嚴(yán)重下滑。