三 為什么用會(huì)計(jì)學(xué)衡量企業(yè)價(jià)值會(huì)有偏差

我們用以衡量企業(yè)價(jià)值的計(jì)算方法其實(shí)是有偏差的，問題出在哪里呢？

（一）會(huì)計(jì)學(xué)只能計(jì)算過去發(fā)生的數(shù)據(jù)，卻無法預(yù)測(cè)未來

會(huì)計(jì)之所以能給出數(shù)據(jù)，是因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)是“現(xiàn)有的”或“發(fā)生過的”。比如，企業(yè)的流動(dòng)資金，這個(gè)數(shù)值可以通過查詢企業(yè)賬戶上的金額得到。如果昨天的客戶付款了，賬戶上就會(huì)有數(shù)值體現(xiàn)。但是企業(yè)明天的客戶在哪里？他們會(huì)不會(huì)按時(shí)付款？這些問題是會(huì)計(jì)無法回答的。而資本看中的是企業(yè)的未來價(jià)值，企業(yè)真正的價(jià)值應(yīng)該是企業(yè)未來的贏利能力在當(dāng)前的折現(xiàn)。

當(dāng)我們用過去的數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)未來的時(shí)候，我們實(shí)際上做了一個(gè)重要的假設(shè)：企業(yè)過去的贏利能力是可以在未來被復(fù)制的。這種能力沒有降低，也沒有提升，它剛好和曾經(jīng)發(fā)生過的一樣。

只有在這種條件下，這些過去的數(shù)據(jù)才有參考意義。稍微了解常識(shí)的人就會(huì)知道——這個(gè)假設(shè)其實(shí)是站不住腳的。企業(yè)的管理者早就知道這個(gè)秘密，所以他們會(huì)把重要的簽單、成本的縮減等“利好”消息盡量控制在發(fā)布年度報(bào)告之前一點(diǎn)的時(shí)間，這樣就可以把“期初”和“期末”的對(duì)比放大到最大限度。而這種“放大”在計(jì)算未來的企業(yè)價(jià)值的時(shí)候，又會(huì)被重復(fù)累計(jì)，因此具有了“乘法效應(yīng)”。有時(shí)就靠這樣的放大決定了企業(yè)能否得到或追加投資，或者企業(yè)的管理者是否應(yīng)當(dāng)“下課”。

從自身利益角度考慮，企業(yè)管理者這樣做不是不誠(chéng)實(shí)，只是“合法的粉飾”。我們得承認(rèn)，這種數(shù)字游戲是今天的CEO必須知道并熟練掌握的常識(shí)，這不是CEO的錯(cuò)誤，而是我們的資本市場(chǎng)選擇了一個(gè)錯(cuò)誤的“風(fēng)向標(biāo)”。

（二）會(huì)計(jì)學(xué)著眼于企業(yè)內(nèi)部的可操控的要素，而不是那些企業(yè)外部隨時(shí)變化的要素

會(huì)計(jì)可以得到的數(shù)據(jù)通常是那些企業(yè)內(nèi)部的、能夠被管理者直接掌握的數(shù)字，這些數(shù)字來源于企業(yè)內(nèi)部，只要統(tǒng)計(jì)一下就能得到。但是，像客戶、合作伙伴、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、交易環(huán)境、甚至成本的變化，都不包括在會(huì)計(jì)科目中。

企業(yè)未來的贏利能力恰恰更容易被這些“外部因素”影響，這些指標(biāo)的缺失注定了會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)在判斷投資方面是缺乏參考價(jià)值的。同樣，會(huì)計(jì)的這個(gè)弱點(diǎn)也被企業(yè)管理者發(fā)現(xiàn)了。當(dāng)他們無法準(zhǔn)確判斷外部因素或做出錯(cuò)誤的決定的時(shí)候，最常用的挽救方法就是改變自己可以掌握的內(nèi)部要素——例如，員工的數(shù)量。在快要發(fā)布年度報(bào)告的時(shí)候，如果情況看起來不妙，至少CEO們可以決定裁員。這個(gè)消息一定會(huì)被視為“利好”，可以幫助股票的堅(jiān)挺。

假如公司本身有著合理的薪酬體系和獎(jiǎng)懲制度，那么企業(yè)當(dāng)前所雇傭的員工，就應(yīng)該是經(jīng)歷了崗位的“優(yōu)勝劣汰”而保留下來的“合格員工”。恰恰是因?yàn)镃EO未能做對(duì)決定，錯(cuò)誤地判斷了外部因素而讓企業(yè)的收入下滑，他們才是不合格的。裁員是管理者最容易想到的內(nèi)部控制方法，而且員工數(shù)量的減少可以直接影響到資產(chǎn)負(fù)債表上的多個(gè)項(xiàng)目，同樣有著“乘法效應(yīng)”，為了能快速地“粉飾”會(huì)計(jì)報(bào)表，“不合格”的員工利用職權(quán)炒掉了“合格員工”，保住了自己的“飯碗”。這就是會(huì)計(jì)的計(jì)算方式為企業(yè)管理帶來的諷刺性結(jié)果。