但是，垃圾債券、惡意接管以及高管薪酬大幅增加的同時(shí)出現(xiàn)，的確凸顯了資本主義的脆弱性。少數(shù)私下交易使經(jīng)濟(jì)學(xué)家們（他們?cè)O(shè)想金融家只會(huì)墨守成規(guī)）幾年前認(rèn)為不可能發(fā)生的事情真的發(fā)生了。

這種脆弱性在得克薩斯州表現(xiàn)得尤為明顯，那里的儲(chǔ)貸丑聞也特別猖獗。在那里，房地產(chǎn)價(jià)格狂漲。那些依法經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)的人知道當(dāng)時(shí)發(fā)生了什么，他們面臨的困境是：在知道房地產(chǎn)價(jià)格暴漲之后，他們應(yīng)該就此停手，還是應(yīng)該繼續(xù)開(kāi)展業(yè)務(wù)？我們知道，對(duì)于正直的建筑商和開(kāi)發(fā)商而言，這是一個(gè)艱難的抉擇。

對(duì)于1990~1991年衰退期間的經(jīng)濟(jì)亂象叢生和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩不安，以及隨后發(fā)生的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展緩慢，一直拖到1993年，儲(chǔ)貸危機(jī)難辭其咎。重組信托公司在儲(chǔ)貸危機(jī)的一片狼藉中尋找幸存者的場(chǎng)景，以及重組融資公司為融資而拍賣債券時(shí)面臨的重重困難，充斥報(bào)端。1990年，美國(guó)總審計(jì)署署長(zhǎng)告訴參議院銀行委員會(huì)：“我十分確信現(xiàn)在我們的銀行體系并沒(méi)有多少自信?！碑?dāng)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司主席尋求聯(lián)邦資金繼續(xù)救助破產(chǎn)的銀行時(shí)，公眾信心受到進(jìn)一步打擊。危機(jī)也影響了房地產(chǎn)價(jià)格，從1989年最后一個(gè)季度的高峰跌至1993年第一季度的低谷，房地產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格下跌了13%。房地產(chǎn)價(jià)格的下跌又進(jìn)一步波及建筑業(yè)和其他行業(yè)。危機(jī)還影響了股票市場(chǎng)，影響了人們對(duì)整個(gè)金融業(yè)的信任。危機(jī)影響了投資者的信心，影響了人們從事各方面經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的意愿。而這一切均肇始于腐敗活動(dòng)的猖獗。

安然事件和2001年的經(jīng)濟(jì)衰退

2001年的經(jīng)濟(jì)衰退通常被歸咎于20世紀(jì)90年代股票市場(chǎng)的暴漲。但是，此次衰退有多方面的原因，股票市場(chǎng)暴漲及隨后的市場(chǎng)下跌也有多種原因，其中就包括幾起臭名昭著的公司腐敗案，而最著名的莫過(guò)于安然公司案。

對(duì)安然事件的研究，對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則如何被濫用的研究，本身就可以作為基礎(chǔ)，開(kāi)一門(mén)完整的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則課。但拋開(kāi)夾雜其間的人身攻擊、貪婪、野心、派別爭(zhēng)斗、各種冒險(xiǎn)之舉以及投機(jī)取巧的精明人，我們還是可以簡(jiǎn)短地將該事件作一個(gè)概述。

曾任麥肯錫咨詢顧問(wèn)的杰弗里·斯基林發(fā)現(xiàn)了一種能讓安然在短期獲得巨額利潤(rùn)的辦法。根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的新規(guī)定（大體上是應(yīng)安然自身的要求），銷售和購(gòu)買天然氣的長(zhǎng)期合同應(yīng)該采用按市值計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)核算法。也就是說(shuō)，在記錄這些合同時(shí)，企業(yè)可以將合同有效期內(nèi)的未來(lái)預(yù)期收益流作為當(dāng)期利潤(rùn)（當(dāng)然，會(huì)根據(jù)未來(lái)收到這些收益的日期進(jìn)行恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)）。只要略加思索就可以知道，這樣的規(guī)定會(huì)怎樣被系統(tǒng)性地濫用。在這些合同中，天然氣的未來(lái)售價(jià)是固定的或者接近于固定的。要想高估當(dāng)期利潤(rùn)，安然只需要低估未來(lái)的收購(gòu)價(jià)格便可。而且，安然的企業(yè)文化給這樣的行為提供了所有可能的便利和激勵(lì)。那些從事獲利交易的人，則獲得了期權(quán)和其他豐厚的回報(bào)。