在經(jīng)歷過2008-2009年全球金融危機引發(fā)的出口急速下滑和2010年基數(shù)效應(yīng)造成的短暫反彈之后，中國出口增速仍處在漫長的趨勢性下行階段，今年以來更是屢創(chuàng)金融危機后的新低。盡管9月當月出口增長回升至9.9%，但基于對中國主要出口目的地經(jīng)濟前景的考察，我們認為今年出口市場實質(zhì)性改善的條件尚不具備，全年實現(xiàn)預定的10%增長目標有較大難度。

作為當前中國最大的出口目標市場，美國經(jīng)濟（尤其是其居民部門支出）的增長狀況對中國出口具有重要影響。當前美國經(jīng)濟正逐步走出衰退的泥淖，失業(yè)率、消費者信心指數(shù)等反映居民消費能力和意愿的經(jīng)濟指標已顯示出企穩(wěn)回升跡象。盡管面臨財政和政治上的不確定性，實現(xiàn)全面的復蘇尚需經(jīng)歷較長時間，但我們認為美國經(jīng)濟中長期趨勢向好：房地產(chǎn)市場已經(jīng)企穩(wěn)、居民部門去杠桿化基本完成、技術(shù)與能源等要素供給優(yōu)勢明顯。在此背景下，我國對美出口增長可望緩步反彈。

相比美國，歐盟面臨的經(jīng)濟形勢無疑更加嚴峻，中國對歐盟出口額今年以來一直處于負增長區(qū)間。債務(wù)危機的長期化將造成未來較長時間內(nèi)歐元區(qū)經(jīng)濟增長的停滯和失業(yè)率的居高不下，這將直接影響消費者的收入預期和消費傾向，歷史數(shù)據(jù)表明歐盟的消費者信心與中國對歐盟出口的相關(guān)性很強，加速下滑的消費者信心預示著中國對歐盟出口將在未來一段時間內(nèi)持續(xù)萎縮。另外，不斷發(fā)酵的貿(mào)易保護主義情緒及相關(guān)政策的頻繁出臺也將為中國對歐出口蒙上一層陰影。

圖2 對歐盟出口與歐盟消費者信心息息相關(guān)

資料來源：WIND，萬博經(jīng)濟研究院