在《為投資生存而斗爭》一書中，一個成功的投資者——美國人杰拉爾德·洛布（Gerald Leob），是這樣描述市場的：

根本就不存在所謂證券價值的最終答案這樣一種東西，12個專家可能有12種不同的結(jié)論。如果過了一會兒，條件稍有變化，再給他們一個機會的話，他們立刻就會改變自己的預(yù)測。市場價值與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表僅有部分關(guān)系，市場價值主要由以下因素決定：人性的希望與恐懼、貪婪、野心，隨機性，金融應(yīng)力與應(yīng)變，天氣，新的發(fā)現(xiàn)，時尚和其他無限多的、不可能毫無遺漏地一一羅列出來的東西。

很顯然，這些“大腕”可能對如何在股市上賺錢有分歧，但有一點是一致的，這就是：市場常常是非理性的。但是能否分析“希望與恐懼”、“貪婪和野心”來預(yù)測投資者的“金融應(yīng)力和如何應(yīng)變”呢？或者說，能否計算某個給定時刻的買氣呢？或者預(yù)測什么時尚將流行？

有一類投機客試圖根據(jù)市場過去的行為預(yù)測其未來走勢，他們被稱為“技術(shù)分析師”或“圖學(xué)家”。

今天已經(jīng)沒有人能夠搞清圖形分析什么時候第一次用于預(yù)測金融市場了，最古老的證據(jù)是日本的稻米市場。

1730年，日本開始采用稻米期貨合約標(biāo)準(zhǔn)交易。這些合約與現(xiàn)在很多交易所的商品期貨合約完全相同，僅有一個例外：它并不需要對所交易商品進行實物交割。期貨合約可以買賣，而不需要稻米實物的交割。然而，一個問題出現(xiàn)了：雖然稻米的現(xiàn)金交易價格很少波動，但期貨交易價格波動很大，而且永遠如此。1869年，政府終于再也忍受不了這種情況，下令關(guān)閉了期貨市場。

但是怪事出現(xiàn)了：期貨市場剛一關(guān)閉，實物市場就開始劇烈波動。兩年后，市場一片混亂，政府不得不恢復(fù)期貨交易。不過，這次與以前不同了，期貨交易必須伴隨基礎(chǔ)市場的實物交割，這樣市場才逐漸穩(wěn)定下來。

日本投機客由此得到的教訓(xùn)是，股票價格并不僅僅反映供求關(guān)系，它還反映心理因素。在此之后，經(jīng)紀(jì)人發(fā)展了一系列研究利用心理因素的方法。他們很快開始用圖形表示價格變化，從中發(fā)現(xiàn)價格變化的規(guī)律，現(xiàn)在全世界的股民都廣泛使用這種方法。