相比之下，債券市場卻更加嚴峻和保守。首先投資人要盼望債券市場的長期穩(wěn)定，因為其通常會受到令股票市場興奮不已的狂熱信息的驚嚇。債券市場的作用是發(fā)行企業(yè)和政府的長期債券、有息債券和票據(jù)，期限從2年至30年不等。這個市場中的投資人是將自己手中的錢借給了遙遠的未來，因此他們更加在意未來的通貨膨脹問題。例如，1965年時一位謹慎的投資人購買了某個企業(yè)的高值債券，當時他得到了對方穩(wěn)定、安全的回報保證，年利息率達到4%到5%?？傻搅?979年，這樣的承諾在通貨膨脹的影響下就變得荒誕可笑，他的財富因通脹發(fā)生貶值的速度超過了增加的速度，這位失望的投資人只好賣掉這些債券，將資金轉移到其他投資領域，但代價是以極其低廉的價格售出債券。

從某種意義上說，貨幣市場更加接近于信貸范疇，因其是貨幣的短期借入，投資人的貸款和還款行為可以在一夜之間完成，也可以是幾周或幾月，通常不會超過一年。與股票和債券市場不同，貨幣市場無處不在、無孔不入，交易大多數(shù)可通過電話或傳真完成，貸款工具也是五花八門，令人眼花繚亂，從銀行之間剩余資金儲備的口頭交換到企業(yè)發(fā)行的商業(yè)票據(jù) ，再到銀行將收到的10萬元定期存單轉借給另一方。貨幣市場利率極易受到供需關系微小變化的影響，卻是規(guī)避通貨膨脹的安全天堂，是一個當長期投資充滿風險時的避風港?；钴S在貨幣市場上的游戲玩家通常是實力雄厚的金融機構、銀行、經紀公司、企業(yè)和政府，不過20世紀70年代后由于貨幣市場共同基金 的誕生，貨幣市場的投資人群發(fā)生了些許改變。個人可以在美林證券的貨幣市場基金中放入幾千美元，然后分享與市場利率緊密相關的資金回報。美林證券會聚集大量的這種小額存款，然后將其用于投資企業(yè)的商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單以及其他對于個人來說投資額過于龐大的短期投資項目。

普通民眾對于金融事務興趣不大，這或許造就了股票市場成為華爾街的主角，因為股票永遠都是新聞媒體最為關注的對象，每天晚上電視新聞都會播出主要產業(yè)股票的道瓊斯平均指數(shù)，鮮明的上下箭頭就是可以反映華爾街金融消息的可見晴雨表。事實上，與信貸市場相比，股票市場只是個侏儒，1979年，美國公司股票年終市場價值總額為大約1.2萬億美元，而信貸市場價值總額卻達到了4.2萬億美元，而對后者貢獻最大的就是長期債券和企業(yè)有息債券抵押，甚至就連貨幣市場上的短期信貸也幾乎可以達到與企業(yè)股票價值總額旗鼓相當?shù)牡夭健?1

從本質上講，任何一家金融機構都是中間人——介于債權人和債務人之間的中間人。大到華爾街上的超級商業(yè)銀行和債券交易所，小到信用合作社和社區(qū)儲蓄與貸款所，其本質功能都是從擁有過剩儲蓄的儲戶和債權人手里收攏資金，將其借給需要使用這些資金的債務人。盡管銀行和經紀公司本身也會把自己的資產用于利潤回報，但其業(yè)務的核心仍然是管理債權人和債務人之間的資產流動、規(guī)范條款，然后取走屬于自己的那部分利潤百分比，這種百分比可以表現(xiàn)為固定委托費或定期利率，他們賺取的就是基金借入成本與借出回報之間的差價。

因此，金融的本質就是一定時間跨度內的交換，即過去與未來的交易。將在過去的努力中積攢過剩的舊錢用于未來新項目的開發(fā)，承諾就是未來雙方都會獲利。因此表面看上去眼花繚亂、錯綜復雜的華爾街其實非常簡單，這里不過是一個過去和未來達成交易、交換彼此手中金錢的大會議室。這里每天都在進行的金融拍賣并不能簡單地決定誰會獲益或誰會從新項目中賺取利潤，它所能決定的不過是資本本身能否走向繁榮、是停滯不前還是走向衰退。