聯(lián)邦資金利率為美聯(lián)儲如何操控利率（即貨幣借貸價(jià)格）提供了最明確的范本。其所產(chǎn)生的影響雖有瑕疵，卻強(qiáng)而有力。其中最基本的前提就是貨幣供需關(guān)系法則，但真正運(yùn)行時(shí)的力度變化卻更為復(fù)雜。如果美聯(lián)儲將新儲備金流入的供給量限制在銀行體系的需求量以下，那么貨幣借貸的價(jià)格自然就會上漲，聯(lián)邦資金利率就會隨著銀行間因剩余資金供應(yīng)量不足的競相叫價(jià)而有所提高，這種影響是十分直接的。但美聯(lián)儲的控制同時(shí)也會直接影響等式中的需求方。當(dāng)其強(qiáng)行推高利率，也就意味著是在削弱債務(wù)人吸取新貸款的能力，反過來迫使銀行降低其擴(kuò)張貸款投資項(xiàng)目的速度。需求方的低落和撤退從而導(dǎo)致其與供應(yīng)方之間的平衡。當(dāng)然真實(shí)的市場不可能運(yùn)行得如此標(biāo)準(zhǔn)和簡單，因?yàn)檫€有許多其他獨(dú)立因素也會刺激性地影響新借貸業(yè)務(wù)的需求和供應(yīng)。

鑒于金融的流動(dòng)本質(zhì)，對聯(lián)邦資金利率的操控會迅速在整個(gè)短期借貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)掀起漣漪，因此也同樣會對貨幣供需產(chǎn)生反饋性影響。除偶爾發(fā)生的意外，貨幣市場的液壓系統(tǒng)會忠實(shí)地遵循工程師的操作，當(dāng)美聯(lián)儲調(diào)高或降低聯(lián)邦資金利率時(shí)，銀行的定期存單、商業(yè)票據(jù)、國庫券及其他借貸項(xiàng)目也會隨之發(fā)生變化。

長期利率也會深受美聯(lián)儲操控的影響，但可預(yù)期結(jié)果并不明顯。債券市場有其自己的“想法”，債券投資人對未來有自己的預(yù)見，尤其是對未來的通貨膨脹。盡管貨幣供需關(guān)系出現(xiàn)瞬時(shí)變化，但他們可能會對長期貸款利率的價(jià)格做出與短期貸款人完全相反的叫價(jià)，即“供應(yīng)少叫低價(jià)、供應(yīng)多叫高價(jià)”；當(dāng)然前提是他們可以確定美聯(lián)儲對貨幣或其他經(jīng)濟(jì)因素的操控會改變今后幾年內(nèi)的美元價(jià)格。因此美聯(lián)儲擁有調(diào)高或降低短期貸款利率的能力，卻不得不對長期貸款投資人施加哄騙和進(jìn)行勸說。

對貨幣體系的意識形態(tài)含義必須從兩個(gè)不同的層面加以理解。通過新債務(wù)創(chuàng)造貨幣，這個(gè)理念之所以會受到許多保守人士的攻擊，其本質(zhì)就在于這是一種前瞻性的程序，即一種對未來負(fù)責(zé)的社會承諾。作為美國政治體系中不斷進(jìn)步的元素，銀行家并不被普通民眾所認(rèn)同，然而銀行業(yè)本身卻是社會進(jìn)步的重要前提，是可靠風(fēng)險(xiǎn)一定會在未來實(shí)現(xiàn)回報(bào)的正常社會理念。這種信念依靠的是經(jīng)濟(jì)進(jìn)步、新思想和新風(fēng)險(xiǎn)融資的過程，依靠的是改革和創(chuàng)新。平民智慧懼怕債務(wù)，而未來繁榮卻依賴債務(wù)。

平民的這種恐懼感只在一種意義上是正確的，即如果一個(gè)社會與未來締結(jié)太多契約，如果累積的債務(wù)無法在未來經(jīng)濟(jì)的努力下得以償還，那么這個(gè)社會遲早都要自食惡果。債務(wù)人無力履行自己的償還義務(wù)，債權(quán)人也會失去所有的賭注。結(jié)果銀行家就要在兩個(gè)彼此沖突的戒律中間徘徊：要么對未來過于慷慨，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張、為滿足消費(fèi)者購買需要，甘愿冒險(xiǎn)施行貸款；要么就是在冒險(xiǎn)中永遠(yuǎn)步步為營、小心翼翼。而美聯(lián)儲就是這二者的調(diào)速器。