奧巴馬總統(tǒng)對(duì)美國(guó)的頑癥看得相當(dāng)清楚。美國(guó)當(dāng)前的赤字支出“無(wú)以為繼”，美國(guó)若持續(xù)依靠向外國(guó)舉債度日，利率勢(shì)必飛升，何況中國(guó)和其他國(guó)家總有停止購(gòu)買美國(guó)債券的那一天。奧巴馬說(shuō)：“我們累積的長(zhǎng)期赤字和債務(wù)不可能維持下去，我們不能繼續(xù)向中國(guó)或其他國(guó)家借貸。我們必須為這些債務(wù)支付利息，而這表示我們正抵押我們孩子的未來(lái)，以獲得越來(lái)越多的貸款?！?/p>

美國(guó)是世界上唯一有權(quán)印發(fā)美元的國(guó)家，不必?fù)?dān)心償還不了美元債務(wù)，但正如奧巴馬所說(shuō)，“他們遲早會(huì)對(duì)購(gòu)買我們的債務(wù)感到厭倦?！边@種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)將充當(dāng)最終貸款人、購(gòu)買財(cái)政部的債務(wù)，其后將這些債務(wù)“貨幣化”。所謂“貨幣化”，是指美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)開動(dòng)印鈔機(jī)增發(fā)貨幣，以滿足財(cái)政部的支出需要，因?yàn)槌嗣缆?lián)儲(chǔ)，財(cái)政部再也找不到其他機(jī)構(gòu)愿意購(gòu)買其巨額債務(wù)。這就不難想象美元窮途末路之景象。

而從美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)利益出發(fā)，美國(guó)必須控制開銷、加強(qiáng)儲(chǔ)蓄、平衡收支，逐步降低債負(fù)（De-leverage）。與此同時(shí)，國(guó)際社會(huì)有責(zé)任和權(quán)利對(duì)美元的安全性提出要求和建立制衡手段。這樣的改變，意味著美國(guó)不能再為所欲為，不再享有“把自己的問(wèn)題推給別國(guó)”的特權(quán)，不再憑特權(quán)用紙面財(cái)富換取資源和產(chǎn)品，虛擬經(jīng)濟(jì)支持下的繁榮必須回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)之上，這將是一個(gè)必要而痛苦的轉(zhuǎn)型。

美國(guó)現(xiàn)行體制下，共和黨與民主黨的政治博弈，都?jí)鹤⒂诹⒏鸵娪暗慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇靈丹。很難想象美國(guó)的民選決策者敢冒天下之大不韙，積極為“平衡收支”的長(zhǎng)遠(yuǎn)方針風(fēng)雨同舟，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)必要而痛苦的轉(zhuǎn)型。尤其嚴(yán)重的是，國(guó)際社會(huì)仍然沒(méi)有出臺(tái)有效的制衡機(jī)制。

只要美元的國(guó)際地位能維持下去，美國(guó)似乎可以循此繼續(xù)保持甚至提高生活標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)率和競(jìng)爭(zhēng)地位，并繼續(xù)承受相當(dāng)規(guī)模的貿(mào)易赤字。即使以不那么樂(lè)觀的視角來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題，至少到現(xiàn)階段還能做到，這一體系還不至于從內(nèi)部崩潰。問(wèn)題在于，這種飲鴆止渴，宛若深陷海洛因毒癮的畸形經(jīng)濟(jì)局面還能持續(xù)多久？人民幣將面臨何種命運(yùn)呢？