我的結(jié)論是，美聯(lián)儲必須開始實(shí)施最新一輪擴(kuò)大的量化寬松政策，這絕對是一個(gè)正確的選擇。經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯·羅戈夫用一句話反駁了伯南克主席的觀點(diǎn)：“重要的是，你要聲明未實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)決不放棄量化寬松政策。”毋庸置疑，擴(kuò)大量化寬松規(guī)模會激起通貨膨脹的惡性循環(huán)和美元貶值，但在世界市場范圍內(nèi)存在過剩的勞動(dòng)力產(chǎn)能和大量剩余產(chǎn)品，所以似乎不大可能一步邁入通脹時(shí)代，而通貨緊縮會引發(fā)經(jīng)濟(jì)蕭條，從而產(chǎn)生“創(chuàng)造性毀滅”的效應(yīng)，由此帶來的經(jīng)濟(jì)成本和社會成本是我們難以承受的。盡管應(yīng)對通貨膨脹的代價(jià)很高，但畢竟中央銀行知道如何控制通貨膨脹。至于美元，從長期來看，持續(xù)增長的美國經(jīng)濟(jì)才是美元的主要支撐力量。我認(rèn)為量化寬松政策將會緩解經(jīng)濟(jì)形勢，而華盛頓的政治僵局也可以通過穩(wěn)健的財(cái)政政策得以解決，比如繼續(xù)實(shí)行布什的減稅計(jì)劃。

盡管我希望看到更多所謂的“蓄勢以待”的就業(yè)項(xiàng)目和規(guī)模較小的量化寬松政策，但政客們善意的忽視也未嘗不是一件好事。我的觀點(diǎn)是，本周股價(jià)波動(dòng)之后，世界各地的股市價(jià)格將會上升（假設(shè)10%~15%），主權(quán)債券價(jià)格會有所下降。伯南克主席希望看到股市回暖、每周的事業(yè)救濟(jì)申請人數(shù)有所下降！

歷史記錄表明，“市場先生”是世界上最偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，很多人已經(jīng)領(lǐng)悟到了這一點(diǎn)。因此，股市上漲就會催生一個(gè)良性循環(huán)，即消費(fèi)者和商人重拾信心，零售支出增加，資本投資增長，就業(yè)數(shù)據(jù)改善，經(jīng)濟(jì)形勢越來越好。如果美聯(lián)儲成功地讓人們重新產(chǎn)生通脹預(yù)期，那么房價(jià)首先會穩(wěn)定下來，過剩庫存會減少，然后你就看吧，它們肯定會再次上漲。換句話講，在2011年，有一段時(shí)間，經(jīng)濟(jì)增速會加快，通脹率會降低，房價(jià)會溫和上漲，十年期美國政府債券收益率為3.5%~4%，收益會繼續(xù)增加。我希望是這樣，整個(gè)世界都應(yīng)該這樣！

對于我來講，我的投資組合中有一半左右是美國股票，尤其是大市值的技術(shù)、石油以及工業(yè)類股票。這些領(lǐng)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)的、大市值的公司是名副其實(shí)的跨國公司，它們的贏利中，將近一半來自美國以外的地區(qū)，而在這一半中，一半來自發(fā)展中國家。我還持有一些大型制藥公司、消費(fèi)品生產(chǎn)公司以及房地產(chǎn)信托投資公司的股票；我的投資組合中，另一半是新興市場的股票。我青睞中國（大陸、臺灣、香港）和韓國，我認(rèn)為它們是高增長，而且有一定周期性的經(jīng)濟(jì)體和市場。印度尼西亞、土耳其和泰國（尤其是銀行業(yè)）的股票價(jià)值被低估，而且風(fēng)險(xiǎn)較高。我上周參加了一個(gè)會議，會上新興市場是人們最喜歡的股票投資地點(diǎn)。也許新興市場正在形成泡沫，但通脹率還不是很高。股票的估值還沒有被提高。歐洲股票看起來很便宜，但我不知道如何操作。順便說一句，巴西是那次大會上與會人員認(rèn)定的最佳選擇，但我并不認(rèn)同。

機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)人估測系統(tǒng)的預(yù)測如表2所示。像往常一樣，如果事情不是像我想象的那樣，我就會改變主意。

表2 機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)人估測系統(tǒng)的預(yù)測（圖略）