巴菲特合伙公司在1968 年賺進了4 000 萬美元的利潤，年收益率高達59% ，總資產(chǎn)增加到了1.04 億美元。巴菲特在缺乏靈感的情況下，管理著空前多的資金，再加上市場達到了頂峰，因此他經(jīng)歷了業(yè)績最紅火的一年。他跑贏道瓊斯指數(shù)不是僅僅5 個百分點（他定下的最低目標），而是50 個百分點。他說，這種盈利業(yè)績“是百年一見的稀罕事兒，就像一局牌中抓了13 張黑桃一樣”。這是他最后一次輕輕松松就做出的業(yè)績。

這時，牛市正斷斷續(xù)續(xù)發(fā)出終結前的呻吟，而華爾街的專家們不顧已經(jīng)很高的整體市盈率，依然在拼命地推薦熱門股票。美林公司買進了市盈率為39 倍的IBM 公司股票，巴奇證券公司把施樂公司的股票推高到50 倍的市盈率，布萊爾公司將雅芳公司的市盈率抬高到56 倍。在這樣的高盈利水平下，一個把自己所有資產(chǎn)都壓在雅芳公司股票上的投資者需要半個世紀的時間才能抽回他的資金。難道它真能“值”那么多錢嗎？一個基金經(jīng)理表達了自己的看法，他認為在某個特定時刻股民們認為某種股票價值多少，股票就真能值多少。每一個大學的捐贈基金都覺得“應該持有IBM 、寶麗來和施樂公司等熱門股票。因此，我覺得他們會做得不錯”。巴菲特提醒人們不要忘記一個從表面上難以發(fā)現(xiàn)的微妙區(qū)別：“價格是你所掏的錢，而價值才是你真正得到的?！?/p>

這些都已經(jīng)沒有任何意義了。最后，局面已無法扭轉，巴菲特對找到理想的股票徹底失望了。1969 年5 月，《商業(yè)周刊》把弗雷德·卡爾評為“全美最優(yōu)秀的投資組合經(jīng)理”。當月，這個奧馬哈人拿定了主意。因為擔心自己陷入慘境，同時也擔心自己多年來賺到的家業(yè)付諸東流，巴菲特做出了一件讓人目瞪口呆的事，他宣布離開投資界。有關他開始清算巴菲特合伙公司的消息震驚了所有的合伙人。就在這個時候，當牛市掀起一波波高潮時，他卻準備隱退了。

股市的這種投資局面讓我無所適從，我也不希望去玩一種自己根本不懂的游戲，這有可能讓自己多年來苦心經(jīng)營起來的聲譽都毀于一旦，我不如趁現(xiàn)在急流勇退為宜。

巴菲特做出這一決定的勇氣是難能可貴的。在華爾街，人們絕不會主動關閉一個企業(yè)并償還資金，更不會在鼎盛時期這樣做，也不會在公司取得最佳業(yè)績之后主動這樣做。之前，根本就沒有人這樣做過。巴菲特其實有很多條路可以走，他可以選擇把股票清倉，將股市上的資產(chǎn)換成現(xiàn)金以等待時機，每個合伙人都渴望由他來運作資金，而他也總是感到肩上有一種無法推卸的責任，要帶領整個合伙公司向前邁進。自從1967 年他寫給合伙人那封具有里程碑意義的信以來，他曾經(jīng)試圖不要干得那么像“拼命三郎”，但是，只要他繼續(xù)待在“這個舞臺上”，他就絕不可能真正活得悠然自得。

如果我要融入公眾之中，我就身不由己地要參與競爭。我明白，我并不想畢生都忙于超越其他的投資經(jīng)理，讓自己完全放慢腳步，唯一可行的辦法就是放下為上，讓者有余。