2.信托產(chǎn)品：信托中介機(jī)構(gòu)功能的微觀載體

經(jīng)濟(jì)功能本質(zhì)上是一個(gè)以降低交易成本來提高資源配置效率的規(guī)律，信托的業(yè)務(wù)創(chuàng)新滿足金融的經(jīng)濟(jì)功能，信托是信托產(chǎn)品聚集的特定經(jīng)濟(jì)功能與中介功能的集合，信托產(chǎn)品能夠滿足資金安全性、流動(dòng)性和盈利性的要求。信托中介的作用也不是一成不變的，隨著信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化和交易成本的增加或下降，信托產(chǎn)品承載的經(jīng)濟(jì)功能也會發(fā)生變化，以反映不同時(shí)代特定的經(jīng)濟(jì)功能對金融產(chǎn)品的需求。信托的中介功能主要包括時(shí)態(tài)中介功能、規(guī)模中介功能和受托激勵(lì)及監(jiān)控功能。

時(shí)態(tài)中介功能是指信托中介機(jī)構(gòu)調(diào)節(jié)不同的融資主體和受托人不同的支出和融資期限偏好的功能。假設(shè)投資者（委托人）想將其資金進(jìn)行短期投資，而某受托人卻有較長時(shí)期的投資計(jì)劃，信托機(jī)構(gòu)可以提供時(shí)態(tài)中介服務(wù)，即借短貸長同時(shí)滿足雙方。與融資者和儲蓄者的直接交易相比，時(shí)態(tài)中介優(yōu)勢主要體現(xiàn)在制度、人才、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等方面的優(yōu)勢。信托中介機(jī)構(gòu)提供不同期限的信托產(chǎn)品，如不同期限信托貸款、貿(mào)易融資、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化等提高了儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的效率，盤活了金融資源的配置效率，實(shí)現(xiàn)了時(shí)態(tài)中介功能。規(guī)模中介功能是指信托中介機(jī)構(gòu)在轉(zhuǎn)換不同規(guī)模的資金來源和資金運(yùn)用方面的作用。規(guī)模中介功能主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一個(gè)是通過設(shè)置信托產(chǎn)品向社會募集閑散的、小規(guī)模的金融資源，然后根據(jù)經(jīng)濟(jì)體的融資需求，集中運(yùn)用；另一個(gè)是通過資金集中，根據(jù)市場條件下多元化的融資需求進(jìn)行有效配置。投資類業(yè)務(wù)通過集中也分散的機(jī)會結(jié)合經(jīng)營模式，借助其他金融工具，如個(gè)人和中小企業(yè)小額貸款籌集資金。這些中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮規(guī)模中介功能。時(shí)態(tài)中介與規(guī)模中介功能合稱為資產(chǎn)轉(zhuǎn)換和配置功能，信托中介機(jī)構(gòu)理論強(qiáng)調(diào)的正是信托的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換功能。

受托監(jiān)控與激勵(lì)功能是指信托中介機(jī)構(gòu)代理委托人對融資主體進(jìn)行監(jiān)督和激勵(lì)的功能。信息生產(chǎn)功能是指信托中介機(jī)構(gòu)在解決事前信息不對稱中的作用和功能，而受托監(jiān)控功能是指信托中介機(jī)構(gòu)在解決事后信息不對稱的作用和功能。從契約經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，信托中介機(jī)構(gòu)與客戶的委托代理關(guān)系實(shí)際上是一種契約關(guān)系。在這種契約關(guān)系中，信任是主要的。融資方是主要的受益人，在信托機(jī)構(gòu)和投資者（委托人）之間，信托機(jī)構(gòu)是受托人。由于受益人與委托人的目標(biāo)利益不完全一致，而委托人無法直接觀察行動(dòng)，必須對受益人進(jìn)行監(jiān)管，以監(jiān)控與激勵(lì)其按委托人的利益行動(dòng)。信托中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督在規(guī)模經(jīng)濟(jì)中被證實(shí)是有效的。監(jiān)控功能主要通過信托機(jī)構(gòu)監(jiān)督融資主體來實(shí)現(xiàn)。還有委托人（投資者）對信托機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，即監(jiān)督受托人。隨著規(guī)模日益擴(kuò)大，如果信托機(jī)構(gòu)切實(shí)監(jiān)督做出承諾的融資主體，就會按信托合約所承諾的支付給委托人。如果沒有，信托機(jī)構(gòu)將遭受非金錢的懲罰或破產(chǎn)或聲譽(yù)的損失。相信通過建立長期的承諾機(jī)制，會減少投資者、管理者和受益者之間的道德風(fēng)險(xiǎn)。信托中介機(jī)構(gòu)是唯一同時(shí)橫跨貨幣市場、資本市場及產(chǎn)業(yè)市場的機(jī)構(gòu)，現(xiàn)代信托中介機(jī)構(gòu)在促進(jìn)儲蓄轉(zhuǎn)化投資的企業(yè)媒介形態(tài)方面有著其他金融機(jī)構(gòu)所不具備的功能優(yōu)勢。在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管或混業(yè)經(jīng)營的金融制度中，信托的中介功能通過信托公司實(shí)現(xiàn)，后者可投資實(shí)業(yè)，也可以購買和持有其他企業(yè)股份和商業(yè)信用，使信托中介機(jī)構(gòu)參與到儲蓄投資的企業(yè)媒介形態(tài)中。由此可見，現(xiàn)代信托中介機(jī)構(gòu)存在于間接融資和直接融資，屬于一種綜合性的金融工具。隨著分工、技術(shù)和制度的變遷，現(xiàn)代信托中介機(jī)構(gòu)活動(dòng)內(nèi)容越來越多地涉及直接融資，如資產(chǎn)管理或財(cái)富管理服務(wù)。同時(shí)也越來越多地從事與儲蓄資金轉(zhuǎn)化、投資金融媒介形態(tài)無直接關(guān)系的一些中間業(yè)務(wù)，以及屬于直接融資自營投資的業(yè)務(wù)。而從另一面看，其他金融機(jī)構(gòu)也開始涉足信托中介活動(dòng)。