有限責(zé)任制的出現(xiàn)也使得投資者可以持有一個(gè)多元化配置的投資組合。在不具備有限責(zé)任制的前提下，對(duì)投資組合進(jìn)行多元化配置并不是一個(gè)好主意，因?yàn)橹灰渲幸环N配置出現(xiàn)問(wèn)題，有可能導(dǎo)致投資者所有資產(chǎn)被查抄。投資組合配置的股票種類越多，其中任何一個(gè)出現(xiàn)問(wèn)題的概率都不小。盡管當(dāng)代投資者都把多元化配置視作投資的一條基本原則，但是在沒(méi)有推出有限責(zé)任制之前，這條原則不僅無(wú)效，而且從來(lái)都沒(méi)有人設(shè)想過(guò)。當(dāng)時(shí)規(guī)劃企業(yè)注冊(cè)法的人并不是針對(duì)投資組合多元化配置而來(lái)的，但是拋磚引玉，從有限責(zé)任制延伸出了多元化配置這樣一條重要的投資原則。

19世紀(jì)紐約州有限責(zé)任制股票市場(chǎng)的價(jià)值揭示了人們對(duì)道德危害（也就是有限責(zé)任制股票會(huì)導(dǎo)致企業(yè)承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)）的擔(dān)憂是站不住腳的。確實(shí)，在紐約州剛剛推出有限責(zé)任制時(shí)，有些企業(yè)因?yàn)樽分疬^(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)而經(jīng)營(yíng)失敗，但人們還是對(duì)獲得成功并存活下來(lái)的有限責(zé)任制公司留下了更好的印象，它們證實(shí)了有限責(zé)任制的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了那些失敗企業(yè)形成的影響。

從這個(gè)具有歷史重要性的股票市場(chǎng)中我們認(rèn)識(shí)到，任何抽象的理論都無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)道德危害會(huì)如何演變，也無(wú)法預(yù)測(cè)我們未來(lái)使用風(fēng)險(xiǎn)管理工具的范圍會(huì)有多廣。那些最初創(chuàng)設(shè)有限責(zé)任制企業(yè)股票的人都無(wú)法看清這種工具的全部?jī)?yōu)勢(shì)。通過(guò)股票市場(chǎng)這個(gè)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)，人們充分認(rèn)識(shí)了當(dāng)代企業(yè)發(fā)展的潛力，以及當(dāng)代多元化投資組合的功能。

當(dāng)人們按照我在書(shū)中提出的六個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理理念進(jìn)行實(shí)驗(yàn)時(shí)，肯定也會(huì)引發(fā)同樣的針對(duì)道德危害的擔(dān)憂，但我們最終肯定能找到應(yīng)對(duì)方式。這些理念能夠催生出一些以前不可能存在的新商業(yè)模式，也會(huì)演化出一些現(xiàn)在連想都想不出來(lái)的新的管理投資風(fēng)險(xiǎn)的方式。

期貨市場(chǎng)的出現(xiàn)

目前，我們擁有許多交易不同商品的期貨市場(chǎng)，比如農(nóng)產(chǎn)品、建筑原材料以及金融資產(chǎn)等專業(yè)的期貨市場(chǎng)。在這些市場(chǎng)上，人們可以買(mǎi)賣標(biāo)準(zhǔn)化商品或金融資產(chǎn)的遠(yuǎn)期交付協(xié)議。這種交易使人們具備了管理大宗商品風(fēng)險(xiǎn)的能力。

期貨合約本身以及交易期貨合約的場(chǎng)所都是比較有意義的創(chuàng)新：兩者運(yùn)作過(guò)程中的諸多因素結(jié)合在一起，創(chuàng)造出一種不顯眼的風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)果。期貨市場(chǎng)在古代沒(méi)有先例，這一點(diǎn)上與保險(xiǎn)和期權(quán)市場(chǎng)是一樣的。全球第一個(gè)期貨市場(chǎng)誕生于日本大阪附近，時(shí)間是17世紀(jì)。但時(shí)至今日，每個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家都擁有了自己的期貨市場(chǎng)。美國(guó)有芝加哥期權(quán)交易所、芝加哥商品交易所和紐約商品交易所，以及其他多個(gè)小型期貨市場(chǎng)；英國(guó)有倫敦國(guó)際金融期貨交易所；法國(guó)有法國(guó)國(guó)際期貨交易所。這些組織都在向電子化市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)變得越來(lái)越復(fù)雜，而且交易的都是人們面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)。