第五章獨(dú)上頂峰：夢(mèng)想是比戰(zhàn)略更鋒利的刀鋒1093 第一節(jié) 行動(dòng)派的堅(jiān)持：一波三折上市路 有夢(mèng)者，也是行動(dòng)者。 21世紀(jì)初的“李寧”要想為未來(lái)國(guó)際化鋪平道路，就必須證明自己與 阿迪達(dá)斯和耐克有多么的不同，而不是多么的相似。 于是，便有了這一波三折的上市之路。 1．夢(mèng)想比戰(zhàn)略重要：以上市實(shí)現(xiàn)品牌國(guó)際化之夢(mèng) 對(duì)于企業(yè)的發(fā)展，李寧的描述很像平衡項(xiàng)目的動(dòng)作要領(lǐng)：“中國(guó)本土 企業(yè)要保證先站穩(wěn)，然后再?gòu)闹袑W(xué)習(xí)，再在學(xué)習(xí)中提高，在提高的過(guò)程中 創(chuàng)造，在創(chuàng)造的同時(shí)還要保持平衡，繼續(xù)站穩(wěn)，因?yàn)槟汶S時(shí)都可能倒下， 只有生存才能發(fā)展，而只有發(fā)展才能夠生存。” 而對(duì)于品牌的發(fā)展，李寧說(shuō)：“很多企業(yè)家認(rèn)為戰(zhàn)略是最重要的，但 我覺(jué)得夢(mèng)想比戰(zhàn)略更重要，因?yàn)楫a(chǎn)品的形態(tài)是可以調(diào)整的，各個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān) 業(yè)公司也可以聘請(qǐng)，優(yōu)秀人才也可以吸納，這些構(gòu)成了企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略， 而它們都是為了品牌的夢(mèng)想而服務(wù)的?！? 為此，早在 20 世紀(jì)90 年代末，上市便成為“李寧”品牌國(guó)際化之夢(mèng) 、的重要組成部分。0941慰秘分才李寧 回顧當(dāng)年，“李寧”上市面臨的狀況是：“李寧”靠贊助中國(guó)奧運(yùn)代表 團(tuán)獲得了極高的名氣，依靠比國(guó)內(nèi)其他企業(yè)相對(duì)高端的產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)的體 育用品市場(chǎng)上占據(jù)了一半以上的份額。但是和耐克、阿迪達(dá)斯這些國(guó)際品 牌相比，“李寧”仍然沒(méi)有任何招架之力。 顯然，在規(guī)范的資本市場(chǎng)上市，會(huì)給公司帶來(lái)許多好處：可以為公司 開(kāi)辟一個(gè)新的融資渠道；企業(yè)上市后，有利于提升公司品牌；企業(yè)上市 后，按照規(guī)定，必須建立一套規(guī)范的管理體制和財(cái)務(wù)體制，這也有利于公 司管理水平的提高。 作為典型的行動(dòng)派，當(dāng)決定要上市的時(shí)候，李寧就立即行動(dòng)。他再次 聘請(qǐng)了曾在脫離健力寶時(shí)起了重要作用的劉紀(jì)鵬做設(shè)計(jì)。但在當(dāng)時(shí)，作為 民營(yíng)企業(yè)，“李寧”不可能拿到上市指標(biāo)。于是他把上市地瞄準(zhǔn)了香港。 為上市綢繆，李寧又把集團(tuán)總部搬到了上海。 為了把“李寧”最好的資產(chǎn)打包上市，對(duì)于集團(tuán)當(dāng)時(shí)的4 個(gè)大股東 (李寧任總經(jīng)理的柳州市李寧企業(yè)發(fā)展有限公司、李寧體育產(chǎn)業(yè)有限公司、 北京廣健東貿(mào)易有限公司和廣東李寧體育用品有限公司)，李寧還在上海 浦東新區(qū)單獨(dú)注冊(cè)成立了上海李寧體育用品控股有限公司，以此作為“母 公司”進(jìn)行資本運(yùn)作和資本經(jīng)營(yíng)，原來(lái) 3 家全民企業(yè)法人股全部退出。 仿照現(xiàn)代公司的模式，在這一輪股權(quán)變動(dòng)中，經(jīng)理人持股被提上臺(tái) 面。陳義宏連同張志永、孫建軍等 5 位管理層一共持有了 15％股份。 至此，“李寧”變成了一個(gè)全自然人股東的股份制公司。 可惜的是，這一次香港上市，“李寧”以失敗告終。 有一個(gè)商業(yè)冷笑話(huà)說(shuō)：有人差一點(diǎn)兒就獲得了成功。因?yàn)樗l(fā)明了 “六喜”。這個(gè)故事是說(shuō)，不管實(shí)驗(yàn)的道路有多么正確，只要差那么一點(diǎn)， 就無(wú)法產(chǎn)生“七喜”。其實(shí)，在一條可行的路上，失誤的人遠(yuǎn)比偏離這條 路的人多。失誤的原因多種多樣，最常見(jiàn)的是：太早或者太晚走上這 條路。 “李寧”嘗試上市運(yùn)作時(shí)，也走了這么一條對(duì)卻只能達(dá)到“六喜”的 路?！耙粋€(gè)是‘李寧’的主體公司選擇，當(dāng)時(shí)并不成熟。當(dāng)時(shí)我們的設(shè)計(jì) 思路，和他根據(jù)這個(gè)設(shè)計(jì)進(jìn)行調(diào)整的力度都比較大，所以‘李寧’停下來(lái)第五章獨(dú)上頂峰：夢(mèng)想是比戰(zhàn)略更鋒利的刀鋒1 095 了。第二個(gè)，李寧集團(tuán)特別分散，母子關(guān)系還是不清楚，歸到一個(gè)公司去 上市，是有困難的。而要調(diào)整起來(lái)，包括稅收上，一系列問(wèn)題都要求‘李 寧’放慢速度?！眲⒓o(jì)鵬如是說(shuō)。 2．綢繆路上，專(zhuān)家導(dǎo)航 失敗后的李寧，并沒(méi)有就此停住腳步。隨即，行動(dòng)派的堅(jiān)持顯露 無(wú)疑。 告別了劉紀(jì)鵬，李寧繼續(xù)走專(zhuān)家路線(xiàn)。這一回，他請(qǐng)來(lái)一位金融專(zhuān) 家——上海交通大學(xué)教授陳琦偉。陳琦偉擅長(zhǎng)投資銀行領(lǐng)域，注重“國(guó)際 競(jìng)爭(zhēng)”研究。 李寧回憶，在面試現(xiàn)場(chǎng)初見(jiàn)到陳琦偉的時(shí)候，他“穿了一套西裝，下 面是一雙旅游鞋”，李寧笑言，“你這樣穿不對(duì)”。結(jié)果，這個(gè)“土人”成 了李寧鞋業(yè)的副經(jīng)理，并一步步高升，成為不可或缺的人物。 李寧把陳琦偉請(qǐng)來(lái)做公司的獨(dú)立董事。這是一種微妙而緊密的關(guān)系， 因?yàn)椤袄顚帯蓖瑫r(shí)也是亞商咨詢(xún)的客戶(hù)。陳琦偉任獨(dú)立董事后，盡管每年 的銷(xiāo)售收人始終徘徊在六七億左右，“李寧”咬著牙“增加厚度”，一系列 旨在增加國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的舉措隨即展開(kāi)。 比如，逐步聘請(qǐng)各個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)公司協(xié)助公司完成整體戰(zhàn)略。市場(chǎng)戰(zhàn) 略合作伙伴是臺(tái)灣麥達(dá)公司，企業(yè)戰(zhàn)略伙伴是海問(wèn)咨詢(xún)公司，廣告?zhèn)鞑?zhàn) 略合作伙伴是日本電通廣告公司，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略合作伙伴是普華永道會(huì)計(jì)師事 務(wù)所，開(kāi)發(fā)合作伙伴是法國(guó)一家公司。 與此同時(shí)，為了改變國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不景氣的狀況，“李寧”還積極努力地 開(kāi)拓海外市場(chǎng)。在此期間，首家海外品牌形象店在西班牙海濱城市桑塔德 開(kāi)張營(yíng)業(yè)。包括贊助費(fèi)用，公司每年開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的投人也在 1000 萬(wàn)元人 民幣以上。 經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的堅(jiān)持，這時(shí)候，有一個(gè)聲音在李寧耳邊響起了：“你應(yīng)該 上市!”這個(gè)聲音的主人，就是王亞非。 、 王亞非是海問(wèn)咨詢(xún)公司副總經(jīng)理，北京大學(xué)光華管理學(xué)院兼職教授。0961縋爭(zhēng)分才李寧 海問(wèn)咨詢(xún)公司曾為50 多家公司做過(guò)上市財(cái)務(wù)顧問(wèn)。王亞非同時(shí)還擔(dān)任著光 華管理學(xué)院EM BA 培訓(xùn)班教師，李寧以及張志勇等人都是其學(xué)員。 在王亞非那里，他是主張“李寧”上市的。這一點(diǎn)正中了李寧的 下懷。 ． 得到精神支持之后，李寧來(lái)到海問(wèn)咨詢(xún)公司，向王亞非等人提出了困 惑已久的3 個(gè)問(wèn)題：如何實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收人的增長(zhǎng)；要不要國(guó)際化，如何實(shí)現(xiàn) 國(guó)際化；如何進(jìn)行資本運(yùn)作。 “跟他談話(huà)，能感覺(jué)到一股實(shí)實(shí)在在的精神?！蓖鮼喎菍?duì)李寧非常欣 賞，“他有兩個(gè)長(zhǎng)處：第一，做事情全力以赴；第二，一步一個(gè)臺(tái)階?！? 于是，王亞非愿意幫助這位“學(xué)員”，擔(dān)任起了“李寧”的戰(zhàn)略和財(cái) 務(wù)顧問(wèn)，再次沖擊上市! 王亞非主張“李寧”在內(nèi)地上市，他認(rèn)為：“李寧”在國(guó)內(nèi)認(rèn)知度比 較高，首先老百姓都知道李寧，能看見(jiàn)“李寧牌”在賣(mài)。當(dāng)然還有眾所周 知的一條，國(guó)內(nèi)A 股市場(chǎng)溢價(jià)很高。 由于國(guó)務(wù)院政權(quán)管理部門(mén)對(duì)企業(yè)上市有嚴(yán)格的要求，要求在國(guó)內(nèi)上市 的公司要符合《公司法》和《證券法》規(guī)定的發(fā)行條件，此外，還要符合 擬掛牌交易所的上市條件才能上市。要滿(mǎn)足這些條件成功上市，對(duì)民營(yíng)企 業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，因此，“借殼上市”成為很多企業(yè)的選擇。 “借殼上市”的典型做法是先收購(gòu)一家上市公司，然后利用這家上市 公司，將買(mǎi)殼者的其他資產(chǎn)通過(guò)配股、收購(gòu)等機(jī)會(huì)注入進(jìn)去，接著通過(guò)新 股等方式實(shí)現(xiàn)再融資。對(duì)此，李寧曾想借“億安科技”的殼上市，被王亞 非以“風(fēng)險(xiǎn)太大”勸阻。 在王亞非的鼎力幫助下，“李寧”進(jìn)一步規(guī)范了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)：對(duì) 公司董事會(huì)做出了調(diào)整，成員由5 人減為 3 人，為外資預(yù)留了兩個(gè)席位。 調(diào)整之前，董事會(huì)成員有：李寧、陳義宏 (北京李寧體育用品公司首席執(zhí) 行官)、李進(jìn) (李寧的哥哥)、柏茂森 (上海李寧企業(yè)管理有限公司資本運(yùn) 作負(fù)責(zé)人)、陳琦偉 (獨(dú)立董事)。調(diào)整后，董事會(huì)變?yōu)? 人：李寧、陳義 宏、王亞非 (獨(dú)立董事)。 調(diào)整之后的“李寧”很快吸引了外資，私募順利完成。第五章獨(dú)上頂峰：夢(mèng)想是比戰(zhàn)略更鋒利的刀鋒1 097 在業(yè)務(wù)上，一場(chǎng)大刀闊斧的調(diào)整也展開(kāi)了。李寧對(duì)整個(gè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)核 心部分，進(jìn)行了更符合國(guó)際潮流的拆分。12 家地方分公司、304 家專(zhuān)賣(mài)店 的分銷(xiāo)零售部門(mén)被切下來(lái)，組建了“上海一動(dòng)體育發(fā)展有限公司”，不只 代理“IJ．NING ”一家品牌。北京李寧體育用品有限公司主要經(jīng)營(yíng)“李寧 牌”品牌部分。 2003 年 1 月，李寧終于說(shuō)服其他家族成員，向新加坡投資公司 Tetrad 及中國(guó)國(guó)際金融公司所屬 CDH 基金公司，出讓部分私人股權(quán)。后兩者分別 持有公司 19．9％和 4．6％的股權(quán)，并進(jìn)人董事會(huì)。 這樣，在股權(quán)和管理結(jié)構(gòu)上，“李寧”順利完成改造。新股權(quán)結(jié)構(gòu)是： 李寧家族持股 42％，公司創(chuàng)始股東持股 9．9％，公司管理層持股 3．5％， 新加坡政府投資公司Tetrad 和中國(guó)國(guó)際金融公司所屬 CDH 基金公司分別持 股 5％和 1％，25％為公眾持股。 至此，在專(zhuān)家導(dǎo)航下，上市綢繆，一切就緒。