正文

收入是一連串的事件 1

書到用時 作者:葉輝


華爾街的喪鐘敲響了,史無前例的金融海嘯席卷全球,近日不斷有金融機構(gòu)倒閉,不斷傳出有一些國家瀕臨破產(chǎn),經(jīng)濟生態(tài)惡化的消息真是怵目驚心。美國聯(lián)儲局主席伯南克(Ben Bernanke)在2007年7月聲稱,次按虧損將不至于超過1000億美元;言猶在耳,2008年9月公布的美國金融機構(gòu)的資產(chǎn)減損數(shù)字,原來已突破了5000億美元,而且肯定還遠遠未到最壞的時刻,從而可見經(jīng)濟生態(tài)急劇惡化的程度,已非聯(lián)儲局所能預(yù)估和控制。

近日有不少經(jīng)濟學(xué)家和財經(jīng)專欄作者都在提到一位美國經(jīng)濟學(xué)家——歐文·費沙(Irving Fisher),以及他在1932年出版的經(jīng)典著作《繁榮與蕭條》(Booms and Depressions),仿佛大蕭條時代已在每個人的家門外響起了腳步聲,歐文·費沙其人其書就是此刻安身立命的寶典。

其實歐文·費沙在《繁榮與蕭條》出版后翌年,便發(fā)表論文“大蕭條時代的負債通縮定律”(The debt-deflation theory of great depressions),對書中觀點加以深化。他認為只有再造通脹才能抵消“債務(wù)通縮”的循環(huán),因為嚴重負債的個人和企業(yè)通常會拋售資產(chǎn),以償債務(wù);但如果人人均試圖在同一時間拋售資產(chǎn),便會形成恐慌性拋售,這必然導(dǎo)致市場價格急劇重挫,結(jié)果是財務(wù)惡化速度必然超過償債速度。他認為資產(chǎn)價格通縮勢必演變成惡性循環(huán)——恐慌性清償債務(wù)的后果之一,正是經(jīng)濟嚴重衰退,亦即大蕭條時代的來臨。他70多年前的論說如同預(yù)言,說的似乎就是今日美國的狀況。


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