雖然南洋巡回演出的結(jié)果讓黎錦暉大大失望，也讓他破產(chǎn)而歸，但是回國以后，發(fā)展中國新歌舞的初衷依然不改。鑒于商業(yè)演出團(tuán)體既能宣傳藝樂，又可培養(yǎng)、鍛煉人才，而且通過演出還可以獲得票房收入，于是重新組織一個理想的歌舞團(tuán)便成為了他此時力所能及的最佳選擇。

為了在北方也招募到有歌舞才能的人才，并縮短訓(xùn)練國語的時間，他這次決定將團(tuán)址設(shè)在北平。

他本來想將自己要成立的歌舞團(tuán)命名為“明月歌舞團(tuán)”，但是因為當(dāng)時上海模仿黎錦暉曾經(jīng)的中華歌舞團(tuán)，又以各類“歌舞團(tuán)”為稱號而成立的團(tuán)體既多且雜，上演的節(jié)目多數(shù)為粗制濫造之作，低俗不堪，為了區(qū)別這些團(tuán)體，他決定棄團(tuán)用社，于是定名為“明月歌劇社”，即明月社，并為此創(chuàng)作《明月歌劇社旅行團(tuán)歌》：

我們旅行，宗旨光明。

不謀私利，不慕虛榮。

抱著宣揚(yáng)文化的志愿，本著革新社會的精神。

向前猛進(jìn)，感化人群……

此曲體現(xiàn)了黎錦暉當(dāng)年從事歌舞事業(yè)的理想和追求。

明月社的演員，包括原先的中華歌舞團(tuán)的演員班底，徐來、黎莉莉、王人美和黎明暉等人，再加上在北平招的學(xué)生胡笳、趙曉鏡、張靜姝等，還有一些具有樂器演奏特長的樂手20多人。經(jīng)過短期的教授和訓(xùn)練，將曾經(jīng)在南洋演出的節(jié)目拿出來排練，因為這些演員大多具有舞臺基礎(chǔ)和經(jīng)驗，再加上他們不畏艱苦的鍛煉，一些節(jié)目很快就趕排了出來，表演水平比起那次的南洋會演，更加精進(jìn)了。

從當(dāng)年的8月中旬，明月社的演員們開始為期兩個多月的公演之旅，演出路線為：北平—天津—大連—沈陽—長春—哈爾濱—天津—北平。這就是第一屆明月社的公演活動。

他們出演的節(jié)目有舞劇《三蝴蝶》，歌曲《毛毛雨》《桃花江》《妹妹我愛你》等各種愛情抒情曲。

這是繼南洋演出之后又一次影響較大的演出活動，所到之處，大小報紙多有報道與評價，評價也多是贊揚(yáng)之聲，這讓黎錦暉得到了不小的鼓舞。尤其是在東北的巡演，座無虛席，票房收入極為豐厚。

但是就在黎錦暉自以為快要名利雙收的時候，東北的一些軍警與奸商眼見明月社的收益看好，便前來強(qiáng)分一杯羹。黎錦暉并不會與人周旋的功夫，沒多久，就被這些奸人敲詐得不剩多少余錢了，最終入不敷出，負(fù)債累累。演出結(jié)束，明月社全體返回北平。這是黎錦暉生平蒙受的第三次打擊和重挫。

在北平期間，為了維系演出，還清欠款，黎錦暉不得不再次接受大中華唱片公司的要求，再寫100首商業(yè)歌曲，這次的100首與上次在新加坡完成的100首，共有200首歌曲，合在一起成為了風(fēng)行一時的“黎派音樂”。

生活在今天的人們都知道，在娛樂界與影視圈中，無論是組織演出活動還是開辦娛樂晚會，其背后都必須有一個財大氣粗的投資機(jī)構(gòu)來提供和承擔(dān)大筆的經(jīng)費(fèi)。而黎錦暉不是這樣，他是拿出了自己全部錢財來搞演出。演出本來就是一種風(fēng)險成分很大，而且投入很多的事業(yè)，像黎錦暉這樣的個人獨(dú)體，又沒有經(jīng)商經(jīng)驗，不懂得投入產(chǎn)出和利潤分配的商業(yè)法則，怎么可能在商業(yè)演出中賺錢和成就事業(yè)呢？

黎先生這一輩子，雖擁有絕世的音樂天才卻毫無商業(yè)頭腦，可謂是一場成敗參半的人生，作為老師，他桃李滿天下！作為音樂家，他佳作迭出，時人傳唱！但他作為老板時，卻總是賠了夫人又折兵，付出傾家蕩產(chǎn)、負(fù)債累累的代價。