第二篇　我主沉浮

第六章　誰(shuí)是沃倫·巴菲特

兒時(shí)了了

1.商業(yè)天才的誕生

1930年的夏天很快就要過(guò)去，但已經(jīng)持續(xù)了一年的股票市場(chǎng)的崩潰仍舊沒(méi)有一絲好轉(zhuǎn)。8月份最后的一天，沃倫·巴菲特來(lái)到了這個(gè)世界。

他的出生并沒(méi)有給這個(gè)家庭帶來(lái)任何喜悅，父親正在家里待業(yè)，母親正在為幾天后的早餐犯愁。許多年后，巴菲特說(shuō)自己特別喜歡1929年，因?yàn)槟鞘撬拈_(kāi)始?？稍?930年，巴菲特倘若能有著正常人的記憶，恐怕不會(huì)喜歡當(dāng)時(shí)的生活。

這種糟糕的現(xiàn)狀繼續(xù)了半年后，終于在老巴菲特的慚愧與奮斗中結(jié)束了。父親重新有了工作，并且給已滿一周歲的巴菲特買了個(gè)綁在手腕上的金屬貨幣兌換器。

這個(gè)金屬兌換器始終是巴菲特所有玩具中的最愛(ài)，從“最愛(ài)”那里，巴菲特似乎得到了某種神秘的智慧，讓他從開(kāi)始就注定了將來(lái)的成就。

巴菲特完全屬于美國(guó)人對(duì)“商業(yè)天才”的定義。5歲那年，他已經(jīng)在奧巴哈家門前路旁擺攤賣橡皮糖。他站在貨攤后面，非常謹(jǐn)慎小心，看到他的人都會(huì)忍不住過(guò)來(lái)，看他在搞什么鬼。當(dāng)他走路時(shí)，總是彎曲著膝蓋，因?yàn)樵谒磥?lái)，如此謹(jǐn)慎地走路，才不會(huì)跌出去太遠(yuǎn)。

謹(jǐn)慎小心的作風(fēng)在巴菲特身上始終如一，無(wú)疑，這是商業(yè)天才的一個(gè)基本特質(zhì)。所以，第二年，巴菲特就開(kāi)始做起了飲料生意。

喝飲料的人在當(dāng)時(shí)的美國(guó)到處都是，當(dāng)那些人心滿意足地喝著從機(jī)器里倒出來(lái)的汽水時(shí)，他們沒(méi)有做與此無(wú)關(guān)的任何事。只有巴菲特，他拾起了汽水機(jī)旁被人們丟棄的瓶蓋，把它們分門別類并數(shù)一下各種瓶蓋的個(gè)數(shù)，由此得出哪種牌子的汽水賣得快。

一個(gè)不過(guò)6歲的孩子，在經(jīng)過(guò)粗略地統(tǒng)計(jì)后，從祖父的雜貨店里拿出他定義為銷路最好的飲料，在炎熱的夏季挨門挨戶地叫賣。

讓家人感到驚訝的是，小巴菲特對(duì)數(shù)字有著超于常人的敏感，對(duì)于任何一個(gè)商人來(lái)講，倘若對(duì)數(shù)字沒(méi)有感覺(jué)，那他注定不會(huì)擁有矚目的財(cái)富。巴菲特喜歡四處走動(dòng)兌換零錢，他對(duì)兌換零錢的過(guò)程非常著迷。在這一過(guò)程中，他用他那個(gè)年紀(jì)所能知道的一切運(yùn)算法則來(lái)反復(fù)地算，當(dāng)無(wú)數(shù)次得出的結(jié)果是一樣后，他會(huì)滿意地一笑。這種對(duì)數(shù)字的敏感對(duì)他后來(lái)的數(shù)學(xué)成績(jī)有著相當(dāng)大的幫助。而在當(dāng)時(shí)，他就可以以極快的速度計(jì)算出復(fù)利利息，在這一計(jì)算過(guò)程中，他相當(dāng)?shù)赝度搿?/p>

中國(guó)古語(yǔ)有云，三歲看老。當(dāng)巴菲特身上“獲取實(shí)際贏利數(shù)字，而不是假定贏利數(shù)字的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)別人”的時(shí)候，我們可以斷定，這種只有審計(jì)員才有的本能正是他日后成功的標(biāo)志。

而這一本能讓巴菲特在父親的影響下，深深地喜歡上了股票。

在他8歲的時(shí)候，就開(kāi)始閱讀有關(guān)股票市場(chǎng)方面的書(shū)籍。許多年后，當(dāng)他坐在辦公桌后面讀著這一天的早報(bào)時(shí)，肯定會(huì)想起，其實(shí)他六七歲的時(shí)候就已經(jīng)對(duì)股票產(chǎn)生了興趣，他或許還會(huì)有點(diǎn)遺憾，沒(méi)有早一點(diǎn)開(kāi)始投資股票。不過(guò)，這并不影響他在10周歲那年把當(dāng)?shù)貓D書(shū)館的所有有關(guān)股票方面的書(shū)籍讀完。

當(dāng)一個(gè)年僅10歲的孩子在你面前熟練而又專業(yè)地繪制出股票市場(chǎng)價(jià)格升降的圖表時(shí)，你是否想過(guò)，天才的誕生其實(shí)是很簡(jiǎn)單的一件事？只不過(guò)有些時(shí)候，我們沒(méi)有把自己的興趣進(jìn)一步挖掘罷了。

巴菲特后來(lái)說(shuō)，自己對(duì)數(shù)字和金錢相關(guān)的任何事情都非常感興趣。我們要知道，非常感興趣，還要有系統(tǒng)地將這種興趣深刻挖掘，巴菲特?zé)o疑就具備了這種深刻性。當(dāng)他將股票市場(chǎng)價(jià)格的升降圖表和大多數(shù)偏離對(duì)公司作出基本分析的東西叫做“小雞走路的痕跡”時(shí)，他的父親為之驚訝。

這種驚訝讓他做出了一個(gè)很正確的決定，他讓巴菲特進(jìn)入自己的辦公室，做一些如張貼有價(jià)證券的價(jià)格，以及填寫(xiě)有關(guān)股票及債券的文件這樣的工作。

11歲那年，巴菲特通過(guò)自己的理性思考與考察，以每股38元購(gòu)買了3股城市服務(wù)公司股票。當(dāng)該股升值到40美元時(shí)，他立即拋了出去，雖然他不過(guò)賺了5美元，但意義尤為重大的是，這是他第一次購(gòu)買股票。

在回憶11歲的那段歲月時(shí)，巴菲特眼中充滿了興奮之光，他說(shuō)：“我在我父親的辦公室里負(fù)責(zé)全面工作，從股市行情提示到制圖資料，所有的一切。當(dāng)做完這一切后，我就拿起《證券分析》來(lái)讀，閱讀這本書(shū)就好像是在茫茫黑夜看到了來(lái)自遠(yuǎn)處的燈光。”

2.優(yōu)秀學(xué)生的傳奇

幾年后，這本書(shū)的作者本杰明·格雷厄姆成為他的大學(xué)教師。

這位大學(xué)教師一節(jié)課給他的知識(shí)要遠(yuǎn)比他整個(gè)小學(xué)的時(shí)間所得到的都多。巴菲特小時(shí)候就讀于奧馬哈的羅絲黑爾小學(xué)。當(dāng)他如饑似渴地讀著各種各樣的商業(yè)類書(shū)籍，鉆研著企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，研究著股票圖表時(shí)。學(xué)校里就有人認(rèn)定他是股票投資專家，甚至連羅絲黑爾小學(xué)的老師們都千方百計(jì)地想從他那里學(xué)到一點(diǎn)東西。大家不必要知道他通過(guò)股票賺了多少錢，從他那種與眾不同的談吐上就覺(jué)得他是內(nèi)行。

許多人都注意到了，巴菲特身上有著某種與生俱來(lái)的東西，那并不僅僅是早熟和知識(shí)淵博，更多的在于他那種把知識(shí)以合乎邏輯的方式表達(dá)出來(lái)的本事。他似乎有超常的洞察力，他談?wù)撘患虑榈姆绞阶屓松钚潘_實(shí)很清楚自己究竟在說(shuō)些什么。比如，他可以就美國(guó)城市人口問(wèn)題滔滔不絕地談上半天，邏輯性強(qiáng)得沒(méi)有人肯站出來(lái)反對(duì)他的觀點(diǎn)。

但是，巴菲特的確是個(gè)好學(xué)生，他不是那種只善于侃侃而談卻成績(jī)?cè)愀馔疙數(shù)娜恕Ｋ睦蠋熀髞?lái)在談到他時(shí)說(shuō)：“他從來(lái)都不是一個(gè)難以管教的學(xué)生，否則我會(huì)記得他的。相反，他是個(gè)好孩子。他是個(gè)好學(xué)生，學(xué)習(xí)非常用功。我記不得他的數(shù)學(xué)成績(jī)是多少分了，但我敢肯定他的成績(jī)是非常優(yōu)秀的。他的英語(yǔ)也很好，我記得他還曾糾正過(guò)我的錯(cuò)誤?！?/p>

正是因?yàn)槌煽?jī)優(yōu)異，在羅絲黑爾小學(xué)，巴菲特還曾跳過(guò)級(jí)。

成績(jī)上的突出是巴菲特在小時(shí)候的一個(gè)特點(diǎn)，還有一個(gè)特點(diǎn)就是，他非常善于與人相處。有一次，他得了闌尾炎，全班的同學(xué)或是去看他或是給他寫(xiě)信問(wèn)候。他們親切地給他取了個(gè)綽號(hào)叫“不洗澡的巴菲特”。

“不洗澡的巴菲特”恐怕是沒(méi)有時(shí)間洗澡，他把所有精力都放在了賺錢上。許多年后，當(dāng)有人問(wèn)他為什么有那么大的賺錢欲望時(shí)，他笑著回答：“倒不是我想要很多錢，我覺(jué)得看著財(cái)富慢慢增多是一件很有意思的事?！?/p>

3.杰出報(bào)童的成功

為了賺錢，他離家出走，目的是不想讓母親在耳邊絮叨他的作業(yè)問(wèn)題。他離開(kāi)家后曾想靠在高爾夫球場(chǎng)為球手找球、拾球賺點(diǎn)錢。同時(shí)，他盯上了一家巧克力廠。但這一切都不是他真正想做的，他其實(shí)還是想做一個(gè)優(yōu)秀的送報(bào)童。

事實(shí)上，他從10歲開(kāi)始就已經(jīng)是一名合格的報(bào)童了。到14歲時(shí)，他的投遞員事業(yè)更是日漸成熟。頭腦靈活的他巧妙地設(shè)計(jì)和安排，同時(shí)承擔(dān)了5家報(bào)紙的派送。

這樣一來(lái)，他既可以通過(guò)送更多的報(bào)紙來(lái)獲得更多的收入(月收入175美元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)眾多全職工作員工的薪水)，還在顧客對(duì)其中一種報(bào)紙不滿意后迅速向他推薦另一種報(bào)紙，從而不減少自己的送報(bào)量。有些像今天的“一稿多投”。

可是隨著送報(bào)量的增加，巴菲特開(kāi)始發(fā)現(xiàn)記住每一戶的訂閱期限十分困難。這還不是最難的，最難的是，當(dāng)時(shí)正值第二次世界大戰(zhàn)，人們居無(wú)定所，有很多客戶在搬家時(shí)哪里還有心情跟報(bào)社說(shuō)自己的新地址。這樣，巴菲特就得不到那份錢了。

這個(gè)問(wèn)題在巴菲特看來(lái)，非常好解決。他首先通過(guò)撕下“客戶地址標(biāo)簽”的方式來(lái)告訴自己“客戶已經(jīng)到期了，不用送了”，同時(shí)也提醒對(duì)方“該續(xù)訂了”。如此，巴菲特就對(duì)每個(gè)人的訂閱期限都一清二楚了。

為了保險(xiǎn)起見(jiàn)，巴菲特又與公寓里的電梯工達(dá)成協(xié)議——他為他們免費(fèi)提供報(bào)紙，而他們則在知曉公寓中有人即將搬走時(shí)通知巴菲特去收取自己的錢。

許多年后，我們從巴菲特身上看到了他重視市場(chǎng)調(diào)查、以客觀事實(shí)為決策依據(jù)的習(xí)慣，殊不知，這種習(xí)慣的養(yǎng)成是小時(shí)候的事。同時(shí)，想要養(yǎng)成這種習(xí)慣，就必須具備與鍛煉非常敏銳的洞察力，巴菲特具備這種能力，由此為后來(lái)他投資事業(yè)上的成功奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

在14歲那年，他用自己賣報(bào)紙攢下的1200美元在內(nèi)布拉斯加買了40英畝農(nóng)田，然后轉(zhuǎn)手租讓給一個(gè)農(nóng)田承包人。

緊接著，他又花25美元買了一臺(tái)舊彈子球機(jī)放到理發(fā)店里，然后把它租出去。第一天他就用這臺(tái)機(jī)器賺了14美元。大約一個(gè)月之內(nèi)，他和伙伴們就在3家理發(fā)店里設(shè)置了彈子球機(jī)。生意火極了。隨后，他們又?jǐn)U大到7家。

此時(shí)，巴菲特有了自己的第一個(gè)公司。他把這個(gè)公司命名為威爾森角子機(jī)公司。不久后，他又和伙伴集資350美元，購(gòu)買了一輛1934年產(chǎn)的勞斯萊斯轎車，之后以每天35美元的價(jià)格出租。

精明，并非是與生俱來(lái)的，巴菲特的經(jīng)歷告訴我們，一個(gè)從小就肯去培養(yǎng)一種習(xí)慣或是一種能力的人，將來(lái)必能用這種能力創(chuàng)造出別人根本創(chuàng)造不出來(lái)的成就。

智慧錦言

巴菲特是“兒時(shí)了了”的人，但這句話后還有一句：“大未必佳?！币苍S，這句話是告訴我們，小時(shí)候聰明的人做了聰明事后，倘若不能堅(jiān)持下去，長(zhǎng)大后未必是人才。這個(gè)咒語(yǔ)并沒(méi)有擊中巴菲特，原因只有一個(gè)——他始終在堅(jiān)持自己的能力和追求財(cái)富的夢(mèng)想。

誰(shuí)能教我？

1.孜孜不倦地追逐財(cái)富

巴菲特的中學(xué)生活乏善可陳，因?yàn)樽孕W(xué)開(kāi)始，他的心似乎已經(jīng)不在學(xué)校了。在中學(xué)校園，他既不是一個(gè)態(tài)度冷漠的人，也不令人討厭，只是一個(gè)獨(dú)來(lái)獨(dú)往者，有點(diǎn)不太合群。巴菲特即使是在幾十年后，對(duì)處于初中校園的自己都有著非常清醒的認(rèn)識(shí)：“我不是最受歡迎的人，但也不是最不受歡迎的人。我只是一個(gè)無(wú)足輕重的人?！?/p>

雖然在學(xué)校他是個(gè)無(wú)足輕重的人，但在校外，他絕對(duì)是一個(gè)即將飛騰的龍。在中學(xué)即將畢業(yè)時(shí)，他將自己的那個(gè)公司賣給了一個(gè)退伍軍人。這筆錢是1200美元。他拿著這些錢前往沃頓。此次行程讓巴菲特明白了一件事，在這個(gè)世界上，有太多的賺錢渠道。而人們往往只是在自己的房子周圍和辦公室安逸地待著。

1947年，16歲的巴菲特畢業(yè)了。在他對(duì)股票市場(chǎng)研究還處在“繪制股市行情圖”的階段時(shí)，他已經(jīng)積攢了一筆大約6000美元的財(cái)富，其中大部分財(cái)富是他做報(bào)童賺來(lái)的。

他的高中畢業(yè)成績(jī)也相當(dāng)不錯(cuò)，在全校374名學(xué)生中，排名第16位。這樣的成績(jī)當(dāng)然會(huì)引起許多大學(xué)的注意。在當(dāng)時(shí)享有盛名的賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院非?？春冒头铺氐睦碚撔摒B(yǎng)和從商閱歷，將他錄取為該院的一名新生——他成了名門正派的入門弟子。

巴菲特其實(shí)并不是很想去。但他的父母希望自己的孩子去，并且承諾大學(xué)一切費(fèi)用均由他們來(lái)出，巴菲特自己的錢可以拿去做他喜歡做的事。

巴菲特當(dāng)然把錢花在了他喜歡的事情上，那就是在費(fèi)城的交易所。但他的時(shí)間也沒(méi)有花在沃頓商學(xué)院的課堂上，因?yàn)樗X(jué)得那里的每個(gè)老師講的課程都非?？菰?，讓他這個(gè)早已經(jīng)在江湖混跡多年的人聽(tīng)起來(lái)沒(méi)有一點(diǎn)感悟。有時(shí)候他還認(rèn)為，這些老師講的理論拿到現(xiàn)實(shí)中去是根本不合適的。

他把時(shí)間花在了收集高爾夫球上，然后高價(jià)賣出。他還賣過(guò)襯衫，并獲得了不小的收入。但這些商業(yè)上的成就并沒(méi)有使他忽略了沃頓商學(xué)院老師們的枯燥。

雖然他在學(xué)院的成績(jī)一直名列前茅，但直到很多年后，他還是對(duì)這個(gè)學(xué)院抱有微詞——“我沒(méi)有覺(jué)得我學(xué)到了那么多的知識(shí)?！?/p>

似乎在這個(gè)學(xué)院，沒(méi)有任何老師的理論使他認(rèn)可。兩年后，不經(jīng)父母的同意，他就離開(kāi)了沃頓商學(xué)院，轉(zhuǎn)學(xué)到美國(guó)中部的內(nèi)布拉斯加大學(xué)。在這里他重操舊業(yè)，擔(dān)任《林肯》雜志發(fā)行部的營(yíng)業(yè)部主任，成為50個(gè)報(bào)童的小頭目，負(fù)責(zé)6個(gè)鄉(xiāng)村的送報(bào)工作。

到了1950年，巴菲特已經(jīng)積攢了近1萬(wàn)美元的財(cái)富了。與此同時(shí)，他用了一年時(shí)間完成了14門課程，從內(nèi)布拉斯加大學(xué)順利畢業(yè)。

這一年，他19歲。

他的未來(lái)并不渺茫，但也并不光明。他想繼續(xù)深造。有兩個(gè)學(xué)校進(jìn)入他的視線。一個(gè)是哈佛大學(xué)，另一個(gè)是哥倫比亞大學(xué)。

他先是很自信地向哈佛商學(xué)院提出申請(qǐng)，然后乘火車前往芝加哥，在那兒，哈佛商學(xué)院招生辦的一個(gè)男士接見(jiàn)了他。但是此人對(duì)他的印象并不好——“19歲，由于身材消瘦，看起來(lái)像只有16歲的樣子，相當(dāng)于一個(gè)12歲少年的體重。”

那次會(huì)面只有十分鐘，那位男士認(rèn)為，巴菲特太年輕，所以不能被錄取。不過(guò)也不是沒(méi)有機(jī)會(huì)，他建議巴菲特再等一兩年。巴菲特事后憤怒道：“哈佛那些家伙太自命不凡了?！?/p>

可是，他對(duì)被拒絕束手無(wú)策，在芝加哥待了四個(gè)星期后，他的父親催促他隨便找個(gè)商學(xué)院上就好。巴菲特?zé)o奈只好向哥倫比亞大學(xué)投去了申請(qǐng)書(shū)。

很快，他就收到了哥倫比亞大學(xué)的入學(xué)通知，在哥倫比亞商學(xué)院，巴菲特感受到了天外有天，而他一生的財(cái)富之道的修煉就在此處完成。

巴菲特進(jìn)入該學(xué)院，有那么一段時(shí)間，他仍舊對(duì)學(xué)院的教授們抱有懷疑的態(tài)度。他當(dāng)時(shí)甚至還有點(diǎn)苦惱，憂心忡忡地考慮著到底誰(shuí)可以讓他獲得更多的商業(yè)知識(shí)。

2.好的導(dǎo)師是成功的一半

當(dāng)巴菲特見(jiàn)到本杰明·格雷厄姆時(shí)，他的一切憂慮都煙消云散。

作為一個(gè)猶太人，格雷厄姆的身上既有猶太民族超人的明智與敏銳的思想，又彰顯著美利堅(jiān)民族不畏艱難的冒險(xiǎn)精神。格雷厄姆的金融分析學(xué)說(shuō)、證券分析理論和投資理念在投資這個(gè)主流領(lǐng)域里有著極為深遠(yuǎn)的影響，影響了一代又一代的投資者。

1894年5月9日，格雷厄姆在英國(guó)倫敦出生。格雷厄姆很小的時(shí)候就跟隨經(jīng)商的父親遷往了美國(guó)。也許正是由于家庭帶給他的諸多的不幸，才成就了格雷厄姆一生的輝煌。格雷厄姆9歲那年，年僅35歲的父親走完了人生的全程。父親的逝世對(duì)他來(lái)說(shuō)，是無(wú)法修復(fù)的心靈創(chuàng)傷。與此同時(shí)，他失去了獲得安全保障和正常發(fā)展的基本條件。然而童年時(shí)代的格雷厄姆便具有重大的災(zāi)難也無(wú)法壓垮的性格，他的表現(xiàn)是那么頑強(qiáng)和堅(jiān)定。12歲的格雷厄姆，較一般孩子而言，他身上的潛力已經(jīng)慢慢釋放。他知道如何使自己堅(jiān)強(qiáng)地對(duì)付命運(yùn)的捉弄，學(xué)會(huì)了如何用各種方法賺一點(diǎn)錢，如何集中精力完成該做的工作，特別是學(xué)會(huì)了一切事情靠自己解決，永不言棄地為了自己的人生在奮斗。童年時(shí)代的困難處境深深影響了格雷厄姆的性格，他對(duì)金錢越來(lái)越敏感和崇拜了。在他的觀念里，賺更多的錢，任意花很多的錢，成為他生活成功的主要標(biāo)志。經(jīng)過(guò)數(shù)十年人生的浮沉之后，他終于掌握了最滿意、最重要的物質(zhì)利益的真諦：最了不起的理財(cái)策略是在一個(gè)人的收入范圍內(nèi)過(guò)上美好的幸福生活。

“我的理想支撐著我，乘一葉小舟，迎著落日的余暉，沐浴著西方的星辰，前進(jìn)，直至我生命終結(jié)。”這是格雷厄姆常常朗誦的《尤利西斯》中的一句話，而他一生的經(jīng)歷恰如商海中沉浮的扁舟，跌宕起伏，卻永不言棄。

格雷厄姆在1934年底完成了著作《有價(jià)證券分析》，這本書(shū)奠定了格雷厄姆作為證券分析大師和“華爾街教父”的不朽地位。他在書(shū)中清楚地指出了兩個(gè)投資原則，即作為一個(gè)成功的投資者應(yīng)遵循兩個(gè)投資原則：一是嚴(yán)禁損失；二是不要忘記第一原則?！队袃r(jià)證券分析》所闡述的計(jì)量分析方法和價(jià)值評(píng)估法使投資者減少了盲目，增加了更多的理性成分。格雷厄姆也因此成為世界上運(yùn)用數(shù)量分析法來(lái)選股的第一人。他提出了普通股投資的數(shù)量分析方法，解決了投資者的迫切問(wèn)題，使投資者能夠更加準(zhǔn)確地去衡量一只股票的價(jià)值，從而可以很快速地對(duì)一只股票的投資取舍問(wèn)題做出判斷。

1936年，承接他的《有價(jià)證券分析》，格雷厄姆出版了他的第二本著作《財(cái)務(wù)報(bào)表解讀》。資者財(cái)務(wù)報(bào)表是揭示公司財(cái)務(wù)信息的主要手段，有關(guān)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量都是通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)提供的。如何通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析來(lái)評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況、未來(lái)收益等對(duì)證券買賣決策及規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)具有極為重要的意義。

繼《財(cái)務(wù)報(bào)表解讀》之后，格雷厄姆于1942年完成了他人生中引起最大關(guān)注和影響的一部不朽的著作，即《聰明的投資人》?！堵斆鞯耐顿Y人》可以說(shuō)是《有價(jià)證券分析》的簡(jiǎn)化版，它不僅僅繼承了《有價(jià)證券分析》的所有精華，而且還有大量更新的生動(dòng)實(shí)例。在內(nèi)容上更加迎合投資需要，通俗易懂，簡(jiǎn)單明了。它再一次鞏固了格雷厄姆作為一代宗師的地位。在《聰明的投資人》這本書(shū)中，格雷厄姆闡述了投機(jī)與投資的實(shí)質(zhì)性區(qū)別：投資是建立在事實(shí)與數(shù)字的分析基礎(chǔ)上，而投機(jī)則是建立在突發(fā)的念頭或臆測(cè)之上。