“當(dāng)我著手進(jìn)攻的時(shí)候，我要確信有超過(guò)百分之一百的能力。換句話說(shuō)，即是本來(lái)有一百的力量足以成事，但我要給足二百的力量才去攻，而不是隨便去賭一賭?！?/p>

▲李嘉誠(chéng)分身有術(shù)，有時(shí)一天參加多達(dá)數(shù)十項(xiàng)活動(dòng)。

▲長(zhǎng)江集團(tuán)中心雄踞中環(huán)核心地段之咽喉要地。（李忠海）

回顧香港的社會(huì)歷史發(fā)展之犖犖大端，可看到不同財(cái)團(tuán)興衰起落，政治勢(shì)力此消彼長(zhǎng)，社會(huì)環(huán)境興衰嬗變。

俗話說(shuō)，三十年河?xùn)|，三十年河西。一代又一代的資本玩家在香港斗移星轉(zhuǎn)，在風(fēng)起云涌中摸爬滾打，制造了一個(gè)個(gè)出神入化的金銀神話。

商場(chǎng)就如在戰(zhàn)場(chǎng)，每個(gè)戰(zhàn)斗單位都有其作用，而主帥未必對(duì)每一種武器的操作比士兵熟悉，但最重要的是首領(lǐng)亦十分清楚每種武器及每個(gè)部隊(duì)所能發(fā)揮的作用……統(tǒng)帥只有明白整個(gè)局面，才能做出出色的統(tǒng)籌，指揮下屬，使他們充分發(fā)揮最大的長(zhǎng)處以及取得最好的效果。

李嘉誠(chéng)再三強(qiáng)調(diào)說(shuō)：

作為一個(gè)龐大企業(yè)集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)人，你一定要在企業(yè)內(nèi)部打下一個(gè)堅(jiān)定的基礎(chǔ)。未攻之前，一定先要守，每一個(gè)政策實(shí)施之前都必須做到這一點(diǎn)。

當(dāng)我著手進(jìn)攻的時(shí)候，我要確信有超過(guò)百分之一百的能力。換句話說(shuō)，即是本來(lái)有一百的力量足以成事，但我要給足二百的力量才去攻，而不是隨便去賭一賭。

這個(gè)道理就像游泳一樣簡(jiǎn)單。我的泳術(shù)很普通，如果我要到達(dá)對(duì)岸，我要確信我的能力不是僅可游到對(duì)岸，而要肯定有能力游回來(lái)。如果我游泳去對(duì)面沙灘，我不會(huì)想著游到對(duì)面沙灘休息，我要預(yù)備自己游到對(duì)面沙灘，立即再游回來(lái)也有余力，這樣我才開(kāi)始游過(guò)去。

正如拿破侖所說(shuō)：“當(dāng)我部署一次戰(zhàn)役的時(shí)候，沒(méi)有人比我更謹(jǐn)慎了。我故意夸大當(dāng)前形勢(shì)所可能產(chǎn)生的一切危險(xiǎn)和災(zāi)難，我處于歷史學(xué)家痛苦的焦急狀態(tài)中，這并不妨礙我在侍從人員面前顯出十分從容﹑鎮(zhèn)靜。一旦我下了決心，除了致力于引向成功的事情以外，其他一切事情都不在我心上了?！边@絕不能簡(jiǎn)單用英雄所見(jiàn)略同來(lái)形容。

中國(guó)古老的生意人有句話，未購(gòu)先想賣(mài)，這就是我的想法。當(dāng)我購(gòu)入一件東西，會(huì)做最壞的打算，這是我在99％的交易前的事情，而只有1％的時(shí)間，我在想會(huì)賺多少錢(qián)。

所以我凡事必有充分的準(zhǔn)備才去做。一向以來(lái)，做生意、處理事情都是如此。例如，天文臺(tái)說(shuō)天氣很好，但我常常會(huì)問(wèn)自己，如果五分鐘后宣布有臺(tái)風(fēng)我會(huì)怎樣，在香港做生意，亦要保持這種心理準(zhǔn)備。

李嘉誠(chéng)總是平靜地說(shuō)：“一生之中，我還沒(méi)有強(qiáng)迫收購(gòu)過(guò)一家公司。到今天為止，我所收購(gòu)的公司，都是友好的，大家好商量的?！弊钅荏w現(xiàn)李嘉誠(chéng)投資風(fēng)格的事例，是與華資財(cái)團(tuán)欲再次聯(lián)手合作，吞并日薄西山﹑垂垂暮年的置地。置地對(duì)任何一個(gè)華資地產(chǎn)商的誘惑都是巨大的，它在香港經(jīng)濟(jì)的龍脈中環(huán)金融中心的黃金地段，擁有一個(gè)龐大的高級(jí)商廈組合，被譽(yù)為香港地產(chǎn)“皇冠上的明珠”。

“皇冠明珠”——怡和置地

20世紀(jì)60﹑70年代，英資挾天時(shí)﹑地利之便，更重要的是人和之因素，在香港稱雄多年，四大洋行各領(lǐng)風(fēng)騷，怡和稱雄江湖，獨(dú)霸天下，傲視群雄的勢(shì)力不容挑戰(zhàn)。而到20世紀(jì)70﹑80年代，華資大亨紛紛崛起，從地產(chǎn)中謀得巨資，這股新興勢(shì)力，已為英資亮起警號(hào)。李嘉誠(chéng)先后搶購(gòu)九龍倉(cāng)與和黃，使得怡置系如驚弓之鳥(niǎo)，隨時(shí)防范來(lái)自神奇小李的偷襲強(qiáng)攻。

當(dāng)然，真正的危機(jī)，還是始于1997年香港回歸問(wèn)題上，即由回歸危機(jī)引發(fā)的香港信心危機(jī)。中國(guó)概念已成為商場(chǎng)的追捧對(duì)象，然而，向大陸市場(chǎng)問(wèn)路，顯然并非是傳統(tǒng)保守的英資所擅長(zhǎng)的，何況，政治中的微妙情結(jié)，也使雙方難以推心置腹地真誠(chéng)合作，甚至連開(kāi)誠(chéng)布公地談判也成了奢望。時(shí)移世易，真正能叱咤商場(chǎng)，呼風(fēng)喚雨，揮灑自如，甚至在1997年后能縱橫商界的，可以預(yù)料，顯然不是英資了，英資主導(dǎo)香港的歷史注定將成為過(guò)去的輝煌。

歷史不可能重現(xiàn)英資過(guò)往的百年輝煌。1994年年初，怡控正式遷冊(cè)，在香港股市除牌，凱瑟克家族在香港的光輝歲月，將做一無(wú)可奈何花落去的歷史性終結(jié)。回味怡控與凱瑟克家族的歷史，就仿如重溫香港早期的資本積累發(fā)展史。

1949年10月之后，怡和尚在觀望之中，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)怡和實(shí)在太重要，不敢輕易放棄。事實(shí)上，怡和在中國(guó)的生意一度亦呈現(xiàn)勃勃生機(jī)。怡和的商船“永生號(hào)”仍定期駛往上海，輸入暢銷的棉紗﹑香煙與啤酒﹑小量的五金和機(jī)械，并輸出中國(guó)的土特產(chǎn)。當(dāng)時(shí)，怡和洋行大班約翰·凱瑟克經(jīng)常往來(lái)于上海與北京之間，而怡和與香港的華潤(rùn)公司生意往來(lái)密切，還設(shè)有熱線電話聯(lián)絡(luò)。

1950年朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，中美關(guān)系趨于緊張，歐美開(kāi)始經(jīng)濟(jì)封鎖中國(guó)。同年12月，上海政府頒布“清查并管制美國(guó)在滬公私財(cái)產(chǎn)的決定”。其后，國(guó)內(nèi)開(kāi)展了抗美援朝﹑土地改革和“三反”﹑“五反”運(yùn)動(dòng)，各類政治運(yùn)動(dòng)接踵而至。

怡和在上海的業(yè)務(wù)漸趨停頓，1954年怡和終于關(guān)閉它在大陸的全部辦事處撤離大陸，結(jié)束它在中國(guó)大陸逾百年的歷史。約翰·凱瑟克在離開(kāi)上海之夜，曾召開(kāi)各地分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人聯(lián)席會(huì)議，宣布旗下全部人員及相關(guān)業(yè)務(wù)即時(shí)從中國(guó)內(nèi)地撤退。他莫名凄涼地說(shuō)：“看來(lái)，我們的好日子是過(guò)去了。將來(lái)從香港和中國(guó)大陸打交道，怕也不能按著我們的規(guī)矩辦事了。我們別無(wú)選擇，面對(duì)目前的變化，我們必須尋求我們的新出路。”

這位洋大班看到對(duì)己不利的政治形勢(shì)，產(chǎn)生了不期然的悲哀。怡和大班的這番徒嘆奈何，反映了中國(guó)時(shí)局所發(fā)生的深刻的社會(huì)歷史變化。不可否認(rèn)，此時(shí)此刻，洋大班的眼光是極具戰(zhàn)略性的。據(jù)怡和方面估計(jì)，怡和撤離大陸后，所損失的資產(chǎn)為數(shù)約3000萬(wàn)英鎊。當(dāng)然，比起他百年來(lái)從中國(guó)所獲得的利益而言，猶如滄海一粟。

美國(guó)著名的《財(cái)富》雜志曾在一篇文章中聲稱，統(tǒng)治香港的權(quán)力，“依序而列”是馬會(huì)﹑怡和﹑匯豐和香港總督。怡和的排名尚在匯豐和港督之上，其權(quán)勢(shì)及影響力之大，由此可見(jiàn)一斑。在英資四大行中，它排位更是高居榜首。怡和集團(tuán)在香港的旗艦是怡和洋行。

1958年，凱瑟克家族在倫敦三家商人銀行——霸菱兄弟﹑羅拔·富林明﹑以及威廉·奇連公司的支援下，收購(gòu)了渣甸家族在怡和的所有股份，正式成為怡和洋行的大股東。長(zhǎng)期以來(lái)，怡和洋行一直實(shí)行舊式合股制，此時(shí)怡和認(rèn)識(shí)到這種制度已經(jīng)不再適應(yīng)戰(zhàn)后復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境，加上部分股東對(duì)前景失去信心，希望將他們手上的股票轉(zhuǎn)售，故在1961年6月，怡和以每股16港元價(jià)格，公開(kāi)發(fā)售90萬(wàn)股股票，占怡和已發(fā)行股份的25％，在香港證券交易所掛牌上市。

這一時(shí)期，怡和的發(fā)展戰(zhàn)略分雙線展開(kāi)，一方面大肆向亞洲太平洋地區(qū)拓展，力圖發(fā)展成一家跨國(guó)公司；另一方面又繼續(xù)鞏固其在香港的地位。不過(guò)，野心勃勃的怡和將其重點(diǎn)時(shí)常傾向前者。由于連年大規(guī)模地向海外投資，到1977年，怡和在海外資產(chǎn)所占比重已超過(guò)六成，而香港所占比重已下降到不足四成。怡和已發(fā)展為亞洲太平洋地區(qū)跨國(guó)集團(tuán)。

怡和董事西門(mén)·凱瑟克曾豪情滿懷地說(shuō)：“怡和公司的名字，在1975年以前，離開(kāi)遠(yuǎn)東便鮮為人知，但現(xiàn)在世界各地對(duì)怡和已非常熟悉，尤以美國(guó)為甚?！辈贿^(guò)，日后的實(shí)踐證明，怡和將為此擴(kuò)張付出意想不到的沉重代價(jià)。其實(shí)，擴(kuò)張拓展戰(zhàn)略本身并沒(méi)有錯(cuò)，失誤只是怡和有前招而無(wú)后招，為擴(kuò)張而擴(kuò)張，造成后續(xù)乏力，有時(shí)更是鞭長(zhǎng)莫及。

20世紀(jì)60年代中期以后，香港經(jīng)濟(jì)起飛，整個(gè)社會(huì)開(kāi)始呈現(xiàn)一派繁榮景象，當(dāng)時(shí)中國(guó)政府已明確宣布了對(duì)香港“長(zhǎng)期打算，充分利用”的穩(wěn)定政策，香港作為聯(lián)系中國(guó)大陸與外部世界的橋梁的中介功能日益顯現(xiàn)，香港轉(zhuǎn)口港的地位漸漸強(qiáng)化，怡和在向海外大規(guī)模拓展的同時(shí)，對(duì)香港的投資也逐漸趨向積極，投資的重點(diǎn)是金融及房地產(chǎn)業(yè)。20世紀(jì)70年代以后，旗下?lián)碛械母綄偌奥?lián)營(yíng)公司近400家，所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)，更遍及進(jìn)出口貿(mào)易﹑批發(fā)零售業(yè)﹑銀行﹑保險(xiǎn)﹑金融服務(wù)﹑碼頭倉(cāng)儲(chǔ)﹑房地產(chǎn)﹑航運(yùn)﹑航空﹑旅游﹑酒店及公用事業(yè)，被譽(yù)為“規(guī)模宏大，無(wú)遠(yuǎn)弗屆”。

踏入20世紀(jì)80年代，繼青洲英坭﹑和記黃埔﹑九龍倉(cāng)﹑港燈等老牌英資公司相繼被華資財(cái)團(tuán)鯨吞之后，英資財(cái)團(tuán)不可戰(zhàn)勝的神話已徹底破滅。日益坐大﹑噬肥而食的華資大亨，已經(jīng)開(kāi)始毫不掩飾地﹑虎視眈眈地轉(zhuǎn)向下一個(gè)目標(biāo)：怡和旗下?lián)碛械凝嫶蟾呒?jí)商廈組合，被譽(yù)為香港地產(chǎn)“皇冠上的明珠”的置地公司。李嘉誠(chéng)深明其中玄機(jī)：控制了置地，就控制了香港地產(chǎn)物業(yè)的核心，才真正稱得上香港地產(chǎn)界的“王中之王”。

“連環(huán)船”策略

20世紀(jì)80年代初，市場(chǎng)上有關(guān)華資大亨收購(gòu)置地的傳言甚囂塵上，有說(shuō)李嘉誠(chéng)正在收集置地股票，有說(shuō)李嘉誠(chéng)正與包玉剛聯(lián)手挑戰(zhàn)置地，甚至宣稱華資大戶將直接收購(gòu)市值僅四十多億港元的怡和，透過(guò)怡和控制置地，更有甚者，稱中國(guó)共產(chǎn)黨正調(diào)動(dòng)有限資金，透過(guò)華資并吞怡和。種種傳聞，街談巷議，不一而足。立于危墻之下的怡和寢食不安，抓耳撓腮，苦苦思索著破解困局之錦囊妙計(jì)。

當(dāng)時(shí)，怡和及置地確實(shí)形勢(shì)不妙，怡和尚在海外的經(jīng)營(yíng)中苦苦掙扎，盈利停滯不前，大股東凱瑟克家族僅持有約一成怡和股權(quán)，而怡和及怡和證券僅持有置地兩成左右股權(quán)，置地股價(jià)大幅低于其資產(chǎn)凈值，正是理想的捕獵目標(biāo)，更重要的是，大舉海外擴(kuò)張的怡置負(fù)債累累，分身乏力，有心無(wú)力。

面對(duì)危局，怡和主席紐璧堅(jiān)斷然采取了一系列措施，以加強(qiáng)對(duì)怡和及置地的控制權(quán)：首先，于1980年9月5日，怡和以價(jià)值11.95億港元的資產(chǎn)，購(gòu)入置地發(fā)行的約6400萬(wàn)股新股，轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)包括銅鑼灣世界貿(mào)易中心五成權(quán)益及3300萬(wàn)股會(huì)德豐股票。交易完成后，怡和持有置地的股權(quán)由20％大幅增至27.8％，成為置地大股東。有跡象顯示，當(dāng)時(shí)華資財(cái)團(tuán)并未就此罷手休兵，轉(zhuǎn)而將目標(biāo)轉(zhuǎn)向怡和。為捍衛(wèi)怡和權(quán)益，同年10月29日，怡和宣布發(fā)行2500萬(wàn)股新股予置地，收取置地約7.6億港元現(xiàn)金。在此之前，置地又從股市購(gòu)入怡和已發(fā)行股本的5％。11月3日，怡和再以現(xiàn)金在股市購(gòu)入置地7800萬(wàn)股股票，使它持有的置地股權(quán)增加到約40％。

到1980年年底，怡和宣布，怡和及其附屬公司怡和證券已持有40％的置地股權(quán)，而置地亦持有怡和約38％的股權(quán)，形成所謂“鐵三角”或“連環(huán)船”資產(chǎn)互控結(jié)構(gòu)。這一策略可說(shuō)是怡和主席紐璧堅(jiān)任期內(nèi)自視為保守穩(wěn)妥的最矚目﹑亦最具爭(zhēng)議性的杰作。透過(guò)怡和與置地互相持有對(duì)方約四成控股權(quán)，怡和﹑置地兩公司的控股權(quán)表面上看來(lái)可謂固若金湯，巋然不動(dòng)，令覬覦已久的華資大亨難越雷池一步。

因?yàn)?，任何一個(gè)挑戰(zhàn)者，所面對(duì)的絕不是怡和與置地40％的控股權(quán)，必須考慮另外60％的股權(quán)中至少20％的股權(quán)。也就是說(shuō)，可能面對(duì)的是60％的股權(quán)，知難而退，唯一的選擇就是敬而遠(yuǎn)之，放棄挑戰(zhàn)。

表面上看，“連環(huán)船”策略固若金湯，但是，破綻依然隱藏其中。這就如《三國(guó)演義》中的赤壁大戰(zhàn)，老奸巨猾的曹操被火燒連環(huán)船一樣。

1983年3月，香港政府宣布修訂收購(gòu)及合并條例，將上市公司“控股權(quán)”的定義從過(guò)去的51％修訂為35％，規(guī)定持有35％的大股東可在一年以內(nèi)增加持有量至45％，如超過(guò)此數(shù)便要提出全面收購(gòu)；非大股東一旦吸入一家公司35％的股權(quán)便要公開(kāi)提出全面收購(gòu)。控股權(quán)定義修訂，此舉有意無(wú)意間配合了怡置互控的“連環(huán)船”策略，外界覬覦一家公司控制權(quán)的困難陡然增大，至少令凱瑟克家族大大松了一口氣。至于港英當(dāng)局如此修例，是否完全為自家人怡置發(fā)展考慮，已無(wú)從查證，后人只能說(shuō)是瓜田李下而已。

踏入20世紀(jì)80年代，尤其在鞏固了集團(tuán)控制權(quán)之后，怡置系似乎重振對(duì)香港前景的信心，尤其是置地，在常務(wù)董事兼總經(jīng)理鮑富達(dá)（Bedford）的主持下，投資策略做180度的大轉(zhuǎn)變，罔顧當(dāng)時(shí)香港地產(chǎn)繁榮時(shí)期已出現(xiàn)的一系列不利不明朗因素，大肆擴(kuò)張，從一名保守﹑穩(wěn)健的地產(chǎn)投資商迅速轉(zhuǎn)變成一名活躍﹑冒進(jìn)﹑激進(jìn)的地產(chǎn)發(fā)展商，成了香港地產(chǎn)界的超級(jí)“大好友”，在多次地皮拍賣(mài)會(huì)上，都是出價(jià)最為勇猛的一位地產(chǎn)商。

置地不但成為當(dāng)時(shí)香港地產(chǎn)界的“超級(jí)大好友”，而且迅速膨脹成一家業(yè)務(wù)遍及地產(chǎn)投資與發(fā)展﹑酒店﹑零售貿(mào)易﹑電訊﹑電力供應(yīng)等多元化的綜合性企業(yè)集團(tuán)。這種投資策略的急劇轉(zhuǎn)變，充分反映出怡和高層在九龍倉(cāng)一役受挫后，受包玉剛﹑李嘉誠(chéng)看中地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)策略之啟發(fā)與壓力，試圖將置地扶植成一家超級(jí)“大行”，與華資大亨一決雌雄的勃勃野心。

這期間，置地的盈利確實(shí)也大幅增長(zhǎng)，1980年度因出售金門(mén)大廈及九龍倉(cāng)股票，置地盈利高達(dá)6.1億港元，比1979年度增長(zhǎng)一倍，1981年度置地盈利增至14.3億港元，再比1980年度增長(zhǎng)逾一倍。其中，來(lái)自物業(yè)銷售的利潤(rùn)首次超過(guò)了租金收入。要知道，堅(jiān)持穩(wěn)健發(fā)展的置地，長(zhǎng)期以來(lái)都頑固堅(jiān)持一個(gè)發(fā)展策略，那就是蓋樓大部分收租，小部分出售，就像香港許多投資保守的師奶一樣，有物業(yè)在手，有租金回籠，萬(wàn)無(wú)一失，睡覺(jué)也安穩(wěn)。

事實(shí)上，自1981年下半年開(kāi)始，世界性經(jīng)濟(jì)衰退已令香港經(jīng)濟(jì)不景氣，港元貶值，內(nèi)部消費(fèi)萎縮，公司利潤(rùn)下降，再加上香港前途問(wèn)題逐漸提上議事日程，種種不穩(wěn)定因素已相繼浮現(xiàn)，香港可謂內(nèi)外交困，前路渺茫。

其時(shí)，香港地產(chǎn)市道經(jīng)過(guò)七﹑八年的節(jié)節(jié)攀升，已達(dá)巔峰狀態(tài)，正所謂高處不勝寒，基礎(chǔ)異常脆弱，前景相當(dāng)危險(xiǎn)，運(yùn)作漸趨困難。然而，怡和主席紐璧堅(jiān)與置地常務(wù)董事兼總經(jīng)理鮑富達(dá)當(dāng)時(shí)對(duì)香港經(jīng)濟(jì)前景仍然相當(dāng)樂(lè)觀，對(duì)置地在香港地產(chǎn)業(yè)的影響力過(guò)于自信，對(duì)港英當(dāng)局在香港的影響力充滿信心，對(duì)大英帝國(guó)主導(dǎo)未來(lái)香港非常自負(fù)，完全陶醉于集團(tuán)業(yè)績(jī)連年向好的輝煌中，迫切希望利用這段時(shí)期充分?jǐn)U張，趁熱打鐵，以彌補(bǔ)九龍倉(cāng)一役的損失。

這時(shí)，怡和內(nèi)部的權(quán)力斗爭(zhēng)已轉(zhuǎn)趨表面化，其結(jié)果更加速了兩人的輕率﹑冒進(jìn)。在對(duì)待1982年9月英國(guó)首相撒切爾夫人訪華問(wèn)題上，紐﹑鮑近乎天真地相信有機(jī)會(huì)透過(guò)續(xù)約方式解決香港前途問(wèn)題，至少北京會(huì)不得不做出讓步，接受英國(guó)人的主權(quán)換治權(quán)的模式，這種近似賭博式的政治心態(tài)導(dǎo)致了置地日后的嚴(yán)重財(cái)政危機(jī)。其實(shí)，英國(guó)玩政治，如同小孩擺家家，不裂也會(huì)顛，哪里是共產(chǎn)黨的對(duì)手，從怡置兩位大班的如此天真幼稚，就可以看出其中之端倪。

當(dāng)時(shí)，《信報(bào)》資深股評(píng)家思聰就曾警告，置地盲目擴(kuò)張的危險(xiǎn)性，一旦中英雙方會(huì)談不理想，置地?cái)U(kuò)張政策的后果便可想而知。

1982年9月，英國(guó)首相撒切爾夫人挾馬爾維納斯群島一役大勝之余威，趾高氣揚(yáng)地踏上了北京之旅，天真地提出了以主權(quán)換治權(quán)的建議，遭到鄧小平毫不留情的嚴(yán)詞拒絕。稍后，中國(guó)政府即斷然宣布將在1997年如期收回香港主權(quán)。這一系列消息傳至香港，早已疲憊不堪的股市﹑樓市應(yīng)聲下跌。

香港前景山重水復(fù)，茫然若失。此時(shí)此刻，甚至無(wú)人敢問(wèn)路在何方？面對(duì)突如其來(lái)的狂風(fēng)暴雨，怡置大班目瞪口呆，舉止無(wú)措，怎么辦？

1988年，置地首次出現(xiàn)高達(dá)15.83億港元的巨額虧損（包括出售物業(yè)虧損﹑聯(lián)營(yíng)公司虧損及利息支付），該年度置地除稅后盈利僅1.68億港元，比1982年度的8.14億港元大幅減少八成?？倐鶆?wù)則急增至150.7億港元，其中長(zhǎng)期債務(wù)133.53億港元，短期債務(wù)23.17億港元，債務(wù)比率（借貸總額與總資產(chǎn)的比值）從1982年的26％急升到1983年的56％，置地成為香港最大的負(fù)債公司，地王轉(zhuǎn)瞬之間變?yōu)椤皞酢薄?/p>

在這風(fēng)雨變幻莫測(cè)的政治敏感歲月，精明的李嘉誠(chéng)再度表現(xiàn)出過(guò)人的智慧與膽識(shí)，一方面對(duì)政治現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)出慣有的冷靜與沉默。另一方面，繼續(xù)發(fā)揮其人棄我取的傳統(tǒng)策略，暗中大肆收購(gòu)廉價(jià)物業(yè)資產(chǎn)。即便是在非要表白的場(chǎng)合，李嘉誠(chéng)也是套話接著官話，不偏不倚，堅(jiān)持長(zhǎng)和系根在香港，對(duì)香港前途充滿信心。

正如置地在1983年度業(yè)績(jī)報(bào)告書(shū)中所說(shuō)：無(wú)論是1983年，還是1984年，對(duì)置地來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)困難的年度。這時(shí)，怡和與置地互控的“連環(huán)船”策略，其弊端已完全暴露：怡置互控對(duì)方四成股權(quán)，不但導(dǎo)致大量資金被凍結(jié)﹑債臺(tái)高筑﹑削弱了整個(gè)集團(tuán)運(yùn)用資金的能力，而且在地產(chǎn)﹑股市低潮中形成互相拖累的局面。最重要的是，互相牽制，難以分身；左右為難，欲罷不得；瞻前顧后，應(yīng)變困難。1983年置地嚴(yán)重虧損，令怡和業(yè)績(jī)亦大幅倒退，純利劇減八成。怡和與置地均處于危城苦守的困局，風(fēng)雨飄搖，叫苦不迭。

怡和遷冊(cè)

財(cái)務(wù)危機(jī)令集團(tuán)內(nèi)部的權(quán)力斗爭(zhēng)迅速尖銳化﹑公開(kāi)化?？磥?lái)內(nèi)斗﹑內(nèi)耗不單是黃皮膚黑頭發(fā)的專利。

1983年中，怡和集團(tuán)高層“大地震”，怡和主席紐璧堅(jiān)和置地常務(wù)董事鮑富達(dá)先后宣布辭職，大股東凱瑟克家族在中斷13年之久重掌大權(quán)，由西門(mén)·凱瑟克接任怡和主席兼行政總裁。市場(chǎng)傳聞，其實(shí)自1981年起凱瑟克家族與紐璧堅(jiān)的權(quán)力爭(zhēng)斗已漸趨表面化，當(dāng)年董事局會(huì)議上，就曾醞釀倒紐暗潮，其后雙方暫時(shí)妥協(xié)，紐璧堅(jiān)繼續(xù)連任四年，西門(mén)·凱瑟克則以董事身份從倫敦來(lái)港，后來(lái)再升任總經(jīng)理。

及至1983年怡和集團(tuán)危機(jī)顯露，凱瑟克家族即堅(jiān)決要求紐璧堅(jiān)提前離任，尤其是紐璧堅(jiān)大意失荊州，痛失九龍倉(cāng)后，自知無(wú)顏在怡和立足，遂決定接納補(bǔ)償100萬(wàn)英鎊的“肥雞餐”提前離職。

新上任的怡和主席西門(mén)·凱瑟克是凱瑟克家族第六位出任怡和主席的成員，乃前任主席亨利·凱瑟克的幼弟，1942年出生，早年曾畢業(yè)于英國(guó)伊頓公學(xué)和劍橋大學(xué)，1962年加入怡和，曾先后在香港﹑北美﹑日本﹑新加坡﹑澳大利亞等地分公司任職，1982年返港出任怡和常務(wù)董事。

小西門(mén)為人精明強(qiáng)悍﹑深于謀略，更對(duì)與東方人打交道有著自己獨(dú)特的見(jiàn)解。小小凱瑟克，顯然非池中物﹑淡水蝦那么簡(jiǎn)單。西門(mén)·凱瑟克上任后即表示：若要從較少數(shù)可運(yùn)用資本中獲取較高的利潤(rùn)，就唯有努力耕耘和大幅削減不必要的開(kāi)支。在凱瑟克的主持下，怡和﹑置地展開(kāi)了一系列削干強(qiáng)枝的挽救措施：

首先，是停止﹑押后部分龐大發(fā)展計(jì)劃。被宣布停止的發(fā)展計(jì)劃超過(guò)十項(xiàng)，包括1982年與港府協(xié)商的皇后花園地段發(fā)展計(jì)劃，以及美麗華酒店舊翼，又解散與遠(yuǎn)東發(fā)展組合的新世紀(jì)地產(chǎn)公司。為此，置地也做出破天荒的19.8億港元的巨額撇賬，這個(gè)數(shù)額幾乎相當(dāng)于置地從1974年到1980年期間盈利的總和，難怪鮑富達(dá)需引咎辭職，即時(shí)生效。其次，是大幅出售公司的非核心資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，1983年3月將置地所持有的香港電話公司38.8％的股權(quán)售予英國(guó)大東電報(bào)局集團(tuán)，套現(xiàn)14億港元。同年6月，怡和將南非雷里斯公司51.7％的股權(quán)出售，套現(xiàn)13億港元。10月，再將怡和屬下金門(mén)建筑公司50％股權(quán)作價(jià)2億元售予英國(guó)的特法加集團(tuán)（Trafalgar House PLC．）；同時(shí)將夏威夷戴惠思公司所擁有的甘蔗園以5.4億港元價(jià)格售出。

1985年2月，怡和再將置地所持有的香港電燈公司34.9％的股權(quán)售予李嘉誠(chéng)的和記黃埔集團(tuán)，套現(xiàn)29億港元。因?yàn)楹竭\(yùn)業(yè)持續(xù)不景和油價(jià)大幅回落，怡和亦決心撤銷利潤(rùn)空間有限的船東和離岸石油業(yè)務(wù)，怡和船隊(duì)從最高峰期的35艘輪船減至10艘。

接著是重整龐大債務(wù)。怡和首先取得了匯豐﹑渣打兩家發(fā)鈔銀行的支援，為置地安排了一宗以匯豐﹑渣打?yàn)槭装ㄖ袊?guó)銀行等15家銀行組成的中期銀團(tuán)貸款，數(shù)額高達(dá)40億港元，為期八年。

1985年，置地宣布委托獲多利和標(biāo)準(zhǔn)渣打亞洲安排一宗高達(dá)12.5億港元的商業(yè)票據(jù)，該宗商業(yè)票據(jù)成為香港最大額的單一商業(yè)票據(jù)協(xié)議。期間，置地又不斷與多家金融機(jī)構(gòu)協(xié)商做出財(cái)務(wù)安排，使公司以往的浮動(dòng)利率借貸轉(zhuǎn)為固定利率借貸，以減低利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

1984年3月28日，正值中英就香港前途問(wèn)題的談判進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻，香港投資者的信心仍處于低迷之際，怡和主席西門(mén)·凱瑟克突然宣布，怡和將把公司的注冊(cè)地從香港遷移到英屬自治領(lǐng)地百慕大。怡和所謂遷冊(cè)百慕大，實(shí)際就是在百慕大注冊(cè)成立一家集團(tuán)的控股公司——怡和控股有限公司，以怡和控股的股份交換原上市公司怡和公司股份，使原上市公司股東變相成為新控股公司的股東，并取代原上市公司的上市地位。

怡和遷冊(cè)百慕大，最后被理解為“撤離香港”，消息傳出，全港震驚。像怡和這樣一家自稱“一直代表殖民地時(shí)代的香港”的老牌英資洋行，在此最關(guān)鍵時(shí)刻宣稱撤離香港，猶如雪上加霜，其震撼力有如投下一枚“百慕大炸彈”。翌日，香港股市暴跌，恒生指數(shù)一度下跌逾百點(diǎn)，怡和五家上市公司股價(jià)在兩個(gè)交易日中平均下跌了17.4％；其中，怡和及怡和認(rèn)股證分別下跌了17.3％和29.8％，形成香港證券史上所謂的“怡和震蕩”。

怡和發(fā)表聲明稱，其所做決定是基于對(duì)全體股東的責(zé)任，集團(tuán)未來(lái)在可能的條件下，仍將繼續(xù)投資香港。

中國(guó)官方的新華社香港分社副社長(zhǎng)鄭國(guó)雄直斥怡和的行動(dòng)“極度不負(fù)責(zé)任”。不過(guò)，香港輿論很快即意識(shí)到，怡和遷冊(cè)海外的原因，是對(duì)香港前途缺乏信心，購(gòu)買(mǎi)政治保險(xiǎn)。美國(guó)萬(wàn)國(guó)寶通銀行香港分行副總裁黃逸思就指出：怡和在另一處受英國(guó)法律管轄的地區(qū)成立新控股公司，是完全出于保障集團(tuán)的海外資產(chǎn)，因?yàn)橄愀蹖?lái)一旦政治前途有任何變化，怡和縱使失去香港的資產(chǎn)，也仍可透過(guò)百慕大的控股公司保全海外的資產(chǎn)；不過(guò)，怡和實(shí)在是操之過(guò)急，無(wú)須如此迫切地在現(xiàn)階段采取行動(dòng)。

今天看來(lái)，怡和遷冊(cè)海外顯然是經(jīng)營(yíng)者的鼠目寸光。當(dāng)然，也可以說(shuō)是逼不得已。不過(guò)，也可以理解，以當(dāng)時(shí)中國(guó)政府對(duì)港英當(dāng)局炮火之猛烈程度，這些在紅色中國(guó)人眼中留有“案底”的英資不擔(dān)心才怪呢。

市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)由于怡和這次已擺明車馬對(duì)中國(guó)的不信任態(tài)度，雙方關(guān)系已是若即若離，漸行漸遠(yuǎn)，今后怡和與中國(guó)的貿(mào)易關(guān)系，必然阻滯重重，不會(huì)如前般順?biāo)臁ｂ瓦x擇在政治氣候最敏感時(shí)宣布遷冊(cè)，普遍被認(rèn)為“不合時(shí)宜”及“不明智”，并引起中國(guó)政府的強(qiáng)烈不滿。怡和的行動(dòng)更被提升到更高的政治層面，中國(guó)政府公開(kāi)直指英國(guó)政府從中操控，以便在關(guān)鍵時(shí)刻向中國(guó)施加強(qiáng)大心理壓力與社會(huì)輿論壓力。

當(dāng)時(shí)，外交部副部長(zhǎng)兼中方談判團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)周南就代表中國(guó)外交部拒絕接受英方談判團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)伊文思的解釋，即英國(guó)政府對(duì)遷冊(cè)事前并不知情。唐寧街此時(shí)此刻真是百口莫辯。客觀一點(diǎn)理解，怡和系未必會(huì)將遷冊(cè)一事知會(huì)英國(guó)政府，因?yàn)樵谶@風(fēng)頭火勢(shì)，倫敦也會(huì)因其事關(guān)重大而強(qiáng)力阻止。商業(yè)上的決策，一旦牽扯政治問(wèn)題，就變成了一鍋渾水，任誰(shuí)也說(shuō)不清了。

事實(shí)上，事情總不可能是單方面的，怡和雖有離意，中方卻也實(shí)實(shí)在在有趕意，因而展開(kāi)了一幕幕拉力戰(zhàn)。這才是問(wèn)題的實(shí)質(zhì)所在。而其中最震蕩的一次是1992年年末，中方在怡和公開(kāi)表示支持港督彭定康后，大力回?fù)?，而且出招直接，一日間將怡和打得落花流水，損失慘重。

話說(shuō)12月中旬，新華社發(fā)表一篇洋洋千字的文章，內(nèi)容直斥一家英資集團(tuán)公司以前靠鴉片起家，荼毒中國(guó)人民，如今又以英國(guó)本身利益，在政治上興風(fēng)作浪。歷史上的千古罪人變成了名副其實(shí)的千古罪人。文中直斥這家公司不利于港人，旗幟鮮明地以文討伐一間商業(yè)機(jī)構(gòu)，這種做法或未必空前絕后，但已令怡和系公司在股票市場(chǎng)上一日失掉四十多億！值四十多億元的文章，也就千把字，豈止一字萬(wàn)金。

嗚呼哀哉！城門(mén)失火，殃及池魚(yú)。怡和一言不發(fā)，面對(duì)中方抨擊就當(dāng)沒(méi)事發(fā)生一樣，不過(guò)，心中的答案早已成形：對(duì)共產(chǎn)黨惹不起還躲得起。其后的日子，再也不如想象中平淡。怡和遷冊(cè)并非完全撤離香港，雖然出發(fā)點(diǎn)是為了購(gòu)買(mǎi)政治保險(xiǎn)，但同時(shí)也是為了推進(jìn)怡和整個(gè)繁復(fù)龐大的集團(tuán)國(guó)際化戰(zhàn)略，是整個(gè)集團(tuán)多元化戰(zhàn)略剛顯露出的“冰山一角”，變幻莫測(cè)的政治氣候不過(guò)是順?biāo)浦鄱选?/p>

但在當(dāng)時(shí)敏感的政治環(huán)境下，任何舉措都首先會(huì)被從政治角度考慮，都會(huì)被無(wú)限放大，都會(huì)上綱上線。當(dāng)時(shí)，西門(mén)·凱瑟克最緊迫要解決的問(wèn)題，是重整集團(tuán)結(jié)構(gòu)，徹底解除怡置互控這個(gè)心腹大患，同時(shí)保衛(wèi)怡和對(duì)屬下公司的牢固控制權(quán)，以適應(yīng)過(guò)渡時(shí)期的投資策略。

小凱瑟克的戰(zhàn)略決定雖然有政治上的考慮，但公道地講，更多的還是從商業(yè)利益上考慮，畢竟他還不是一個(gè)政治家。

早在1984年1月，西門(mén)·凱瑟克已開(kāi)始行動(dòng)，置地將所持7200萬(wàn)股怡和股票，以每股12.3港元對(duì)外配售，套現(xiàn)8.8億港元，置地所持怡和股權(quán)從42.6％減至25.3％。同時(shí)，怡和亦將對(duì)置地的持股量從30％減至25％。

在怡置配股過(guò)程中，李嘉誠(chéng)不失時(shí)機(jī)地購(gòu)入了部分股份。

1986年3月，怡和證券向置地購(gòu)入12.5％的怡和股份，置地所持怡和股權(quán)進(jìn)一步降至12.5％。1986年1月，怡和集團(tuán)宣布重大改組，由怡和控股﹑怡和證券﹑置地三家公司注資組成香港投資者有限公司，置地將所持剩余的12.5％怡和股權(quán)全部注入新公司。新公司隨即與怡和證券合并，在百慕大注冊(cè)成為怡和策略控股有限公司取代怡和證券在香港的上市地位。經(jīng)連串繁復(fù)的換股后，置地不再持有大額怡和股份，怡和透過(guò)怡策控制置地，怡置互控連環(huán)套技術(shù)性解除。

B股風(fēng)波

1984年年底，中英兩國(guó)就香港前途問(wèn)題正式簽訂聯(lián)合聲明，香港前途漸趨明朗，民心趨穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，地產(chǎn)市道穩(wěn)步回升，怡和集團(tuán)勉強(qiáng)搭上順風(fēng)車，終于順利渡過(guò)難關(guān)，進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期。

就在怡置系大幅削減非核心業(yè)務(wù)﹑重整債務(wù)期間，香港利率開(kāi)始從20厘的令人窒息的高峰逐步回落，這有助于減輕置地的龐大負(fù)債。

1986年9月及1987年4月，置地先后將旗下兩項(xiàng)重要資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)零售業(yè)務(wù)的牛奶公司和經(jīng)營(yíng)酒店業(yè)務(wù)的文華酒店分拆出來(lái)，在百慕大重新注冊(cè)，分別成立牛奶國(guó)際控股有限公司及文華東方國(guó)際有限公司，在香港獨(dú)立上市，并將它們轉(zhuǎn)撥怡和策略旗下，成為與置地平行的公司。置地分拆牛奶國(guó)際和文華東方之后，已從一家龐大的綜合企業(yè)集團(tuán)重新成為一家單純的地產(chǎn)公司，負(fù)債亦減至55.5億港元，財(cái)政狀況大為好轉(zhuǎn)。自此，除置地﹑仁孚行外，怡和集團(tuán)的四家主要上市公司，包括怡和控股﹑怡和策略﹑牛奶國(guó)際及文華東方均全部遷冊(cè)百慕大。

此外，怡和還計(jì)劃發(fā)行B股，以加強(qiáng)大股東凱瑟克家族對(duì)怡和集團(tuán)的控制權(quán)。1987年3月27日，怡和宣布每股送四股B股，B股面值為2角，僅相當(dāng)于怡和A股面值的十分之一，但擁有與A股相同的投票權(quán)。換言之，怡和以十分之一的代價(jià)試圖擁有更大的控股權(quán)。

怡和發(fā)行B股計(jì)劃立即在市場(chǎng)引起軒然大波。緊接著，4日后，李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)和和記黃埔不失時(shí)機(jī)地“照版煮碗”，依葫蘆畫(huà)瓢，亦宣布發(fā)行B股，長(zhǎng)實(shí)的理由是，發(fā)行B股是為確保本公司的控制權(quán)延續(xù)性的長(zhǎng)遠(yuǎn)策略之一部分，亦為本公司管理階層發(fā)展及規(guī)劃業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供一個(gè)穩(wěn)定之環(huán)境。同時(shí)，此項(xiàng)B股之發(fā)行，使長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔于未來(lái)之?dāng)U展及收購(gòu)行動(dòng)中擁有更大之靈活性，在控制權(quán)結(jié)構(gòu)方面亦無(wú)后顧之憂。

李嘉誠(chéng)為了消除市場(chǎng)疑慮，本著公開(kāi)﹑公平﹑透明的基本原則，特別不厭其詳?shù)貙l(fā)行B股目的講得如此清晰﹑透徹﹑明白，反而招致有人懷疑它是此地?zé)o銀三百兩，明顯針對(duì)怡和的政治行動(dòng)，甚至是針對(duì)港府厚待怡和的政治抗議。甚至，還有人猜測(cè)，李嘉誠(chéng)的這一行動(dòng)得到了北京在幕后的強(qiáng)力鼓動(dòng)支持。

結(jié)果引起一些中小型上市公司亦計(jì)劃跟風(fēng)，觸發(fā)了股民拋售A股股票的浪潮。看來(lái)，香港社會(huì)今天的高度政治化其實(shí)早在回歸前幾年已經(jīng)開(kāi)始。當(dāng)時(shí)正值1997年香港回歸的敏感過(guò)渡時(shí)期，香港各大企業(yè)宣布發(fā)行B股，不免有金蟬脫殼，減持A股增加B股，撤走資金的意圖。很簡(jiǎn)單，套現(xiàn)A股10億港元，只需拿出十分之一，即1億港元就可以利用持有的B股權(quán)益控制原公司，而另外9億港元落入囊中，豈不是天大的便宜？

在強(qiáng)烈的質(zhì)疑及反對(duì)聲中，4月7日，長(zhǎng)實(shí)及和黃舉行記者招待會(huì)，主動(dòng)宣布自動(dòng)取消發(fā)行B股計(jì)劃。李嘉誠(chéng)此舉明確無(wú)誤地將了怡和與港英政府一軍。翌日，香港聯(lián)合交易所和證監(jiān)處不得不發(fā)表聯(lián)合聲明，不準(zhǔn)新B股掛牌，因此，怡和的B股計(jì)劃在眾多資本愛(ài)你沒(méi)商量的追捧仿效聲中胎死腹中。

怡和系的股票仍在香港第一上市，仍需接受香港證券條例的監(jiān)管，換言之，香港仍是怡和的主要監(jiān)管中心。對(duì)此，怡和高層似乎頗為不安，為豁免香港證券條例的監(jiān)管，上述金蟬脫殼一計(jì)不成，又生新計(jì)，怡和與香港的證監(jiān)當(dāng)局展開(kāi)了歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)五年的激烈角力，從申請(qǐng)“上市豁免”到最后甚至不惜全面撤離香港股市。自此，結(jié)束了怡和在香港股市叱咤風(fēng)云的時(shí)代。

就在護(hù)監(jiān)會(huì)和聯(lián)交所商討對(duì)策時(shí)，怡和采取了一連串措施：1990年5月，怡和宣布在倫敦做第二上市，決定改用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IAS）編制公司賬項(xiàng)并改用美元為計(jì)算單位。其后又先后在澳大利亞悉尼和新加坡上市。怡置系對(duì)香港前途的瞻前顧后與信心動(dòng)搖，引來(lái)了無(wú)數(shù)狂蜂浪蝶。始終無(wú)不愛(ài)慕怡置手中的超值物業(yè)。

當(dāng)時(shí)，各種收購(gòu)的傳聞紛紛擾擾，眾多財(cái)大氣粗的華商大豪，均被認(rèn)為可能染指置地：長(zhǎng)江實(shí)業(yè)的李嘉誠(chéng)﹑環(huán)球集團(tuán)的包玉剛﹑新世界發(fā)展的鄭裕彤﹑新鴻基地產(chǎn)的郭得勝﹑恒基兆業(yè)的李兆基﹑香格里拉的郭鶴年等，皆在此列。另外，股市狙擊手劉鑾雄，亦是虎視眈眈，試圖狙擊置地這個(gè)龐然大物。

李嘉誠(chéng)自始至終都未公開(kāi)表明想染指怡置系，甚至拒絕承認(rèn)持有怡置股份。在談判中更是不想表現(xiàn)得太過(guò)進(jìn)取，至少在收購(gòu)尚未展開(kāi)之時(shí)，不想太張揚(yáng)，以免造成哄抬物價(jià)的被動(dòng)效果。其實(shí)很簡(jiǎn)單，若然太過(guò)進(jìn)取，股價(jià)上漲，以怡和或置地單一股份來(lái)計(jì)，分分鐘收購(gòu)涉資超過(guò)百億元。

同收購(gòu)港燈時(shí)一樣，李嘉誠(chéng)有足夠的耐心等待有利時(shí)機(jī)?！胺脖?，欲急疾捷先。欲急疾捷先之道，在于知緩徐遲后而急疾捷先之分也。急疾捷先，此所以決義兵之勝也。而不可久處，知其不可久處，則知所兔起鳧舉死殙之地矣?！?/p>

此時(shí)，香港股市一派興旺，很快便攀上歷史最高峰，并非低價(jià)吸納的最好時(shí)機(jī)。20世紀(jì)80年代中期，香港股市樓市持續(xù)興旺，恒指更是步步高升。

1987年8月3日，恒指攀上歷史高位3500點(diǎn)。10月1日更以3950點(diǎn)收市。然而，天有不測(cè)風(fēng)云，扶搖直上的香港恒指，受華爾街大股災(zāi)的影響，突然狂瀉。

10月19日，紐約股市江河日下，狂跌508點(diǎn)，拖累香港股市跳水式直落420點(diǎn)。10月20日，聯(lián)交所主席李福兆宣布香港股市罕有停市四天。10月26日，港股復(fù)盤(pán)，單日暴跌1121點(diǎn)。

股市愁云籠罩，令投資者捶胸頓足，痛苦不堪。投資者可謂呼天不應(yīng)，叫地不靈。更有人被逼跳樓跳海。香港商界驚恐萬(wàn)狀，大家自身尚且難保，再也沒(méi)有余力卷入收購(gòu)大戰(zhàn)了。此時(shí)此刻，置地股票也跌了約四成。

兩大財(cái)團(tuán)的博弈

香港股市終于在李嘉誠(chéng)的百億元支撐下喘定靠穩(wěn)。膽戰(zhàn)心驚的小股民，雖然日日心驚肉跳，但是，終于還是看到了一絲絲希望。如果沒(méi)有李嘉誠(chéng)的百億元支撐，不知有多少小股民跳樓。

李嘉誠(chéng)在地產(chǎn)縱橫馳騁的同時(shí)，繼續(xù)在股市翻云覆雨。就在百億救市的同時(shí)，李嘉誠(chéng)還采納馬世民的建議，投資3.72億美元，購(gòu)入英國(guó)電報(bào)公司5％的股份，三年后的1990年，股價(jià)攀升，李嘉誠(chéng)賣(mài)出套現(xiàn)，凈賺1億美元。

證券界揣測(cè)，其資金用途，將首先用作置地收購(gòu)戰(zhàn)的銀彈。唯李嘉誠(chéng)在任何場(chǎng)合都不肯證實(shí)這一推測(cè)，甚或斷然否認(rèn)。當(dāng)然，這也是超人一貫的行事作風(fēng)。

1988年5月4日晚，股市收市后，一個(gè)普普通通的傍晚，李嘉誠(chéng)﹑鄭裕彤﹑李兆基﹑榮智健等不速之客，敲開(kāi)怡和戒備森嚴(yán)的大門(mén)，與凱瑟克及其高參包偉士短兵相接。

李嘉誠(chéng)開(kāi)門(mén)見(jiàn)山，提出以每股12港元的價(jià)格，收購(gòu)置地股權(quán)。李嘉誠(chéng)提出這一要求后，反攻為守，靜靜期待著凱瑟克。

凱瑟克對(duì)此不屑一顧，毫不客氣地表明否定意見(jiàn)：“必須每股17港元，這是去年大股災(zāi)前你開(kāi)出的價(jià)格。12港元？你們也太過(guò)于異想天開(kāi)了吧。”

李嘉誠(chéng)平靜地說(shuō)：“凱瑟克先生，如果你未得健忘癥的話，一定還記得，這17港元并不是雙方敲定的成交價(jià)，我們都表示愿意繼續(xù)談判重新議價(jià)。我想你一定不會(huì)不明白市價(jià)是一切價(jià)格的依據(jù)這一規(guī)則吧，現(xiàn)在置地的市價(jià)才8港元多一點(diǎn)，我們以高出市價(jià)近四成的價(jià)格收購(gòu)，怎么能說(shuō)收購(gòu)價(jià)下跌了呢？”

凱瑟克絕非泛泛之輩，更非紐璧堅(jiān)之流。雖然債山壓頂，但是，凱瑟克面不改色心不跳，氣定神閑。凱瑟克盯著這幫貪婪的不知足者。在凱瑟克眼中，這是一班不知天高地厚的丑陋的中國(guó)人。李嘉誠(chéng)不徐不疾地提出了收購(gòu)置地的建議，每股12港元，一次收購(gòu)怡和持有的2.53％的置地股份。

雙方說(shuō)話都綿里藏針，氣氛中包含著濃烈的火藥味。素有“沙膽彤”之稱的鄭裕彤，更以咄咄逼人的口氣挑起新一輪較量：“既然談不攏，只好市場(chǎng)上見(jiàn)，我們四大集團(tuán)將公開(kāi)宣布以每股12港元的價(jià)格全面收購(gòu)，置地的公眾股東相信會(huì)站在我們這邊。”

榮智健一拍桌子，呼地站了起來(lái)：“凱瑟克先生，我們不想白費(fèi)口舌，不想坐在這里嘆冷氣﹑紙上談兵，我們更喜歡在市場(chǎng)上真刀真槍。不過(guò)，我希望你能看清形勢(shì)?！睒s智健指的當(dāng)然是香港回歸中國(guó)這一不可逆轉(zhuǎn)的政治形勢(shì)。

包偉士針?shù)h相對(duì)地說(shuō)：“我們將奉陪到底，只要你們不怕攤薄手中的股權(quán)的話，置地不是九龍倉(cāng)，更不是港燈，置地就是置地，置地隨時(shí)可以增股擴(kuò)股，怡和隨時(shí)可以重組資產(chǎn)，決定權(quán)永遠(yuǎn)都掌握在我們手中?！卑鼈ナ繜o(wú)疑是使出了撒手锏。其話中之意是，置地隨時(shí)可以增發(fā)新股，借此大幅度攤薄華資手中的股份，令其知難而退。

李兆基見(jiàn)勢(shì)頭不對(duì)，趕緊打圓場(chǎng)：“凱瑟克先生，我們無(wú)意虎口拔牙，我們希望能夠達(dá)成雙方滿意的結(jié)果，我們也將確保在控股置地的同時(shí)不會(huì)也無(wú)意染指怡和股權(quán)，我們希望在我們做出實(shí)質(zhì)性讓步的同時(shí)，你們也能夠做出相應(yīng)的讓步?！?/p>

凱瑟克依然不為所動(dòng)：“對(duì)不起，我實(shí)在找不出我們有出讓置地的任何理由，我也實(shí)在看不出你們有控股置地的任何可能。甚至，我也看不出你們有控制置地的任何誠(chéng)意。”

話不投機(jī)半句多。這次會(huì)面就這樣不歡而散。最終，在權(quán)衡利弊之后，華英雙方最后達(dá)成妥協(xié)。1988年5月6日，怡和控股﹑怡和策略及置地三家公司宣布停牌。同日，怡策宣布以每股8.95港元，購(gòu)入長(zhǎng)江實(shí)業(yè)﹑新世界發(fā)展﹑恒基兆業(yè)及香港中信所持的置地股份，總計(jì)占置地發(fā)行總股價(jià)的8.2％，所涉資金共18.34億港元。這樣，怡和所持的置地股權(quán)，由約25％增至33％，控股權(quán)已可謂固若金湯，再加上港英當(dāng)局的厚此薄彼，華資染指置地的企圖顯然已是絕無(wú)可能。

四大財(cái)團(tuán)同意放棄收購(gòu)計(jì)劃，并承諾七年內(nèi)不再收購(gòu)，同時(shí)怡和以18億港元高價(jià)購(gòu)回四大財(cái)團(tuán)手中的置地股份。如同杭州灣的潮漲潮落一樣，這次股災(zāi)來(lái)得猛，去得也快。等到1988年3月底，沉入谷底的恒指開(kāi)始回攀。

銀行調(diào)低貸款利率，地產(chǎn)市況漸旺，股市也逐漸開(kāi)始轉(zhuǎn)旺。一直善于等待時(shí)機(jī)﹑捕捉機(jī)會(huì)的李嘉誠(chéng)，這次為什么沒(méi)有借大股災(zāi)之際火中取栗呢？須知股災(zāi)中置地股價(jià)跌到6.65港元的最低點(diǎn)，即使以雙倍的價(jià)格收購(gòu)，也不過(guò)13港元多，仍遠(yuǎn)低于李嘉誠(chéng)在股災(zāi)前提出的17港元的開(kāi)價(jià)。

在新興產(chǎn)業(yè)方面的投資，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)展中，李嘉誠(chéng)并不遜于亞洲金融危機(jī)期間興風(fēng)作浪的索羅斯。只是我們至今缺乏對(duì)于索羅斯的基于科學(xué)分析的科學(xué)認(rèn)識(shí)和理智判斷。

在李嘉誠(chéng)購(gòu)并﹑鯨吞英資九龍倉(cāng)與和黃時(shí)，其行止風(fēng)格如雷貫耳，雷厲風(fēng)行。而后來(lái)，強(qiáng)敵已去，暴發(fā)稱雄，已經(jīng)求敗不得，其作風(fēng)依然我行我素，強(qiáng)悍無(wú)比?？v然社會(huì)缺少價(jià)值參照和價(jià)值判斷，但這些資本大鱷們，在資本運(yùn)作的天堂里，縱橫四海，“指點(diǎn)江山，鞭笞天下”，一將功成萬(wàn)骨枯，他們的必然成功，不僅伴隨著千千萬(wàn)萬(wàn)的小商人或然“尸枕狼藉”，甚至餓殍四野。而且千百萬(wàn)的普通民眾不得不在風(fēng)高浪急的股市，膽戰(zhàn)心驚地謀取一日三餐，不得不忍受越來(lái)越高漲的房地產(chǎn)價(jià)格﹑越來(lái)越動(dòng)蕩的社會(huì)生活。

以至多少人無(wú)可奈何地嘆息：我們營(yíng)營(yíng)役役365天，其實(shí)都是在為李嘉誠(chéng)打工，甚至說(shuō)是在為李嘉誠(chéng)咿呀學(xué)語(yǔ)的還穿著尿不濕的孫女打工。

一個(gè)對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家和文明社會(huì)而言的經(jīng)典的商業(yè)運(yùn)作及連續(xù)不斷的張力變力，李嘉誠(chéng)就在其中扮演了無(wú)可替代的角色。然而，這一切，又是李嘉誠(chéng)個(gè)人所能決定操控的嗎？身在江湖的李嘉誠(chéng)又怎么能夠置身事外，超然于外？

讓我們把視野再回到先前的收購(gòu)戰(zhàn)中。原來(lái)，收購(gòu)及合并條例中有規(guī)定，收購(gòu)方重提收購(gòu)價(jià)時(shí)，不能低于收購(gòu)方在六個(gè)月內(nèi)購(gòu)入被收購(gòu)方公司股票的價(jià)值。

10月份的股災(zāi)前，華資大戶所吸納的置地股票，部分是超過(guò)10港元的。這就是說(shuō)，假設(shè)以往的平均收購(gòu)價(jià)是10港元，現(xiàn)在重提的收購(gòu)價(jià)，就不得低于10港元的水平，而六個(gè)月后，將不再受這一限制。4月中旬，股災(zāi)發(fā)生后已過(guò)了整整六個(gè)月。此時(shí)，置地股雖然從最低點(diǎn)回升后，但仍在8港元的水平上徘徊，仍低于股災(zāi)前的水平，顯然對(duì)收購(gòu)方有利，況且已經(jīng)過(guò)了6個(gè)月的價(jià)格約束期。

以李嘉誠(chéng)為首的華資財(cái)團(tuán)，這次為何不決一死戰(zhàn)，而一交兵就這樣悄然收兵呢？其實(shí)，這是華商財(cái)團(tuán)在權(quán)衡利弊得失后，做出的明智決策，這主要是基于以下一些理由：置地從華資財(cái)團(tuán)手中以每股8.95港元的價(jià)格贖回8.2％的股權(quán)，共耗18.286億港元資金，這意味著置地總估價(jià)約為223億港元，以8.5港元左右的市值計(jì)，總市值也近200億港元。

在怡和集團(tuán)持有置地近四成的股權(quán)的情況下，華資財(cái)團(tuán)若想取得控股地位，勢(shì)必達(dá)到全面收購(gòu)35％以上的絕對(duì)控股權(quán)，依證券條例，非大股東的收購(gòu)行為倘超過(guò)35％就必須提出全面收購(gòu)，至少須耗資100億元以上。這對(duì)當(dāng)時(shí)身陷股災(zāi)的華資財(cái)團(tuán)來(lái)講，顯然是一個(gè)非常龐大的天文數(shù)字。

而事實(shí)上，怡和并不完全是在坐以待斃。在收購(gòu)和反收購(gòu)的價(jià)格戰(zhàn)中，股價(jià)必會(huì)不斷地提高，華資財(cái)團(tuán)欲獲全勝，所需的資金會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)這個(gè)數(shù)。華資財(cái)團(tuán)在發(fā)起全面收購(gòu)的短暫期限內(nèi)，不一定能籌措到這么多現(xiàn)金。更為主要的是，眾華資富豪，雖然看中這塊肥肉，但是，一旦行動(dòng)，真金白銀，始終不是紙上談兵，那就要認(rèn)真地考慮考慮了。

人心齊泰山移，說(shuō)易行難，談何容易。而且，怡和盡管大量出售了香港地區(qū)和海外的一些企業(yè)，但仍是香港最大的綜合性集團(tuán)，凱瑟克家族在海外還擁有不少資產(chǎn)，因此，即使華資財(cái)團(tuán)能控得置地，也要經(jīng)過(guò)一番血戰(zhàn)，付出極其高昂沉重的代價(jià)。血戰(zhàn)硬拼，這不是李嘉誠(chéng)的個(gè)人風(fēng)格，這不是李嘉誠(chéng)所希望的。最后，由于置地強(qiáng)力進(jìn)行反收購(gòu)，使李嘉誠(chéng)的收購(gòu)極不合算，于是李嘉誠(chéng)毅然放棄了已經(jīng)花費(fèi)了大量心血﹑做好了充分準(zhǔn)備的收購(gòu)。

當(dāng)然，這其中還有一個(gè)迄未說(shuō)明的內(nèi)在原因，以李嘉誠(chéng)的個(gè)性，在面對(duì)幾大財(cái)團(tuán)同時(shí)出售搶購(gòu)的風(fēng)潮中，又如何能夠全力以赴地獨(dú)吞呢？倘若成事，幾大財(cái)團(tuán)共主置地，這絕對(duì)不是李嘉誠(chéng)所樂(lè)見(jiàn)的局面。況且，眾財(cái)閥心中各有算盤(pán)，各有所求，關(guān)鍵時(shí)刻，也確實(shí)難以保證全力以赴。

這次收購(gòu)雖然最終沒(méi)能成功，但是李嘉誠(chéng)的做法卻為市場(chǎng)所稱道。因?yàn)橥顿Y不可以意氣用事，打得贏就打，打不贏就走，在兩敗俱傷中奪取微弱的勝利，顯然不是真正的投資家應(yīng)有的做法。在這個(gè)意義上，甚至可以說(shuō)李嘉誠(chéng)退出收購(gòu)反而是一個(gè)明智的抉擇。

對(duì)李嘉誠(chéng)收購(gòu)置地的挑戰(zhàn)，置地總裁凱瑟克當(dāng)然不會(huì)束手就擒。

《孫子·九地篇》指出：“為兵之事，在于順詳敵之意，并敵一向，千里殺將。此謂巧能成事者也?！睂O子在這里告訴我們一個(gè)“巧能成事”的戰(zhàn)術(shù)，就是要謹(jǐn)慎地審察敵方的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)意圖動(dòng)態(tài)，然后集中優(yōu)勢(shì)兵力指向敵人薄弱而容易攻擊的一點(diǎn)，這樣即使奔襲千里也能擒殺敵將，取得重大戰(zhàn)果。困獸猶斗的凱瑟克必然會(huì)絕地反擊。

1988年4月28日，怡和策略與所控股的文化東方發(fā)表聯(lián)合聲明，由文化東方按每股4.15港元的價(jià)格發(fā)行10％的新股予怡和策略，使怡和策略所持有的文化東方股份增持至41％，從而使怡策絕對(duì)控有文化東方。怡和這一招，顯然是吸取了痛失九龍倉(cāng)的教訓(xùn)，先穩(wěn)住陣腳，免得華資從其內(nèi)部入手，逐一蠶食，防止華資聲東擊西再折其翼又?jǐn)嗥浔邸?/p>

李嘉誠(chéng)等人為何心甘情愿地急流勇退？香港對(duì)華資突然收手異常納悶。市場(chǎng)對(duì)附加條款百思不得其解。鳴金收兵也可，為何要縛住自己的手腳？唯一的冠冕堂皇的解釋是，華資知難而退，為了令凱瑟克能夠以更高的價(jià)錢(qián)收購(gòu)華資手中的股份，甘愿接受附加條款，作繭自縛。多少年來(lái)，人們都試圖從不同角度探討華資在出售手中的置地股份時(shí)，為何還綁手綁腳，自廢武功，不再染指置地？

首先，置地也好，怡和也好，在香港上市公司中都是龐然大物，凱瑟克家族作為控股性股東，在任何時(shí)候，都無(wú)意放棄對(duì)這兩家公司的延續(xù)百年的經(jīng)營(yíng)管理。其次，香港股市漸趨公開(kāi)透明，已經(jīng)不似從前收購(gòu)九龍倉(cāng)﹑和黃時(shí)那樣，可以閃電式突然襲擊，渾水摸魚(yú)。再次，李嘉誠(chéng)一貫奉行善意收購(gòu)，在凱瑟克家族明確表示無(wú)意放棄控股地位后，李嘉誠(chéng)絕對(duì)無(wú)意強(qiáng)人所難。復(fù)次，各大華資雖然可以逞一時(shí)之英雄豪氣，聯(lián)手收購(gòu)，但是，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，都是各取所需，各有不同的打算，就算置地名下的物業(yè)確實(shí)物有所值，但是一旦通過(guò)公開(kāi)收購(gòu)，必然搶高股價(jià)，就算真正到手，也只能是物非所值，徒有其殼，空有其名。最后，各位華資大鱷，如李嘉誠(chéng)﹑李兆基﹑鄭裕彤，較創(chuàng)業(yè)年代，已是漸入暮年，一來(lái)心智日漸平和，二來(lái)事業(yè)已是各有所成，三來(lái)各自發(fā)展之側(cè)重不同，四來(lái)對(duì)收購(gòu)亦是各有所圖，五來(lái)內(nèi)地漸趨開(kāi)放，已成國(guó)際資本流向之焦點(diǎn)，在此情況下，不愿因收購(gòu)而坐困危城，斷送北上機(jī)會(huì)。因此，在這樣的情況下，如果要令他們做這種驚心動(dòng)魄你死我活的聯(lián)手挑戰(zhàn)，顯然已經(jīng)不可能。

況且，在中英聯(lián)合聲明的回歸大框架之下，亦完全保障英資之合法權(quán)益，北京也不可能對(duì)英資趕盡殺絕，而是期求在平穩(wěn)過(guò)渡的前提下和平共處。華資自然無(wú)謂在如此寬松環(huán)境下，做這種政治意味濃厚的血腥廝殺，與其魚(yú)死網(wǎng)破，倒不如攜手發(fā)財(cái)，你好我好大家好。據(jù)聞，這也是當(dāng)時(shí)北京方面適時(shí)傳遞出來(lái)的意圖。

不是怕輸，而是輸不起

《慎子》說(shuō)：“君人者舍法而以身治，則誅賞奪予從君心出矣。然則受賞者雖當(dāng)，望多無(wú)窮；受罰者雖當(dāng)，望輕無(wú)已。君舍法而以心裁輕重，則是同功而殊賞，同罪而殊罰也。怨之所由生也?！?/p>

《管子》討論到君主與法的關(guān)系：“為人上者釋法而行私，則為人臣者援私以為公”；“凡私之所起，必生于主”；“天不為一物枉其時(shí)，明君圣人亦不為一物枉其法”；“明君置法以自治，立儀以自正也；……禁勝于身，則令行于民?！?/p>

現(xiàn)今世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)峻，成功沒(méi)有魔法，也沒(méi)有點(diǎn)金術(shù)，但人文精神永遠(yuǎn)是創(chuàng)意的泉源。作為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)，他必須具有國(guó)際視野能全景思維、有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光、務(wù)實(shí)創(chuàng)新，掌握最新、最準(zhǔn)確的資料，做出正確的決策，迅速行動(dòng)，全力以赴。

更重要的是正如我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)的，要建立個(gè)人和企業(yè)良好信譽(yù)，這是在資產(chǎn)負(fù)債表之中見(jiàn)不到但價(jià)值無(wú)限的資產(chǎn)。

回頭看香港，情形又如何呢？現(xiàn)代人個(gè)個(gè)都在感嘆每天時(shí)間不夠用，沒(méi)有時(shí)間做這個(gè)，沒(méi)有時(shí)間做那個(gè)，那么日理萬(wàn)機(jī)的超人又是如何安排他的時(shí)間的呢？

超人坦白：我每天清晨六點(diǎn)就起床了，運(yùn)動(dòng)一個(gè)半小時(shí)，打高爾夫球，晚上睡覺(jué)前是鐵定的看書(shū)時(shí)間，白天精神是很好的，精神來(lái)自興趣，你對(duì)工作有興趣就不會(huì)累，最累的時(shí)候是開(kāi)會(huì)，一個(gè)發(fā)言者講了第一分鐘，你已經(jīng)知道他要講的內(nèi)容，可是那個(gè)人講了十分鐘，你就會(huì)感到很疲倦，因?yàn)闊o(wú)聊和無(wú)奈，有時(shí)候我要帶花旗參去提神，中午我是不睡午覺(jué)的，太倦了，會(huì)喝點(diǎn)咖啡。兩年前我試過(guò)上網(wǎng)，但是上網(wǎng)太花費(fèi)時(shí)間了，一上可以上兩小時(shí)，以后就比較少用了，我現(xiàn)在用電腦主要是看公司的資料。

李嘉誠(chéng)在一次演講中，全篇最少用了35個(gè)“矛盾句法”，講一個(gè)觀點(diǎn)時(shí)，講正面也講對(duì)立面，講一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)時(shí)，也講它的另一個(gè)趨勢(shì)。這就好像20世紀(jì)60年代臺(tái)灣的現(xiàn)代詩(shī)，時(shí)興把“古老而青春，悠久而短暫，美好而丑陋”之類對(duì)立面放在同一句子里。

李嘉誠(chéng)在演講中兼顧正反兩頭﹑兩邊﹑兩個(gè)趨勢(shì)的一句話﹑一個(gè)觀點(diǎn)，不單比較全面，還可以自成另一個(gè)完整的觀點(diǎn)﹑意念和趨勢(shì)，給人留下更為深刻的影響。

古典音樂(lè)的對(duì)位法，矛盾共生﹑同時(shí)出現(xiàn)，錯(cuò)落有致，抑揚(yáng)頓挫，沖突融會(huì)，和諧共鳴，相輔相成，變化萬(wàn)千，綿綿而不絕如縷，裊裊而余音繞梁，產(chǎn)生“源自矛盾﹑異于矛盾﹑生于矛盾，存于矛盾，融于矛盾，成于矛盾”的奇妙夢(mèng)幻，令人如癡如醉的絕妙仙境。

在講人生不同階段的反思自問(wèn)時(shí)，李嘉誠(chéng)描述了14對(duì)“對(duì)立統(tǒng)一﹑相輔相成”的排比概念與句式：“宏偉的夢(mèng)想”和“節(jié)制的熱情”；“拼戰(zhàn)命運(yùn)的決心”和“面對(duì)恐懼的勇氣”；“有信息有機(jī)會(huì)”和“有實(shí)用智慧的心思”；“自信能力天賦過(guò)人”和“面對(duì)順流﹑逆境時(shí)得適如其分處理的心力”；“沒(méi)有本錢(qián)好高騖遠(yuǎn)”和“也想飛得很高”；“靠運(yùn)氣”和“欠缺學(xué)問(wèn)知識(shí)，運(yùn)氣來(lái)臨也不知道”；“儀容整齊清潔”和“自律心靈態(tài)度的人更容易受欣賞”；“知識(shí)”和“意志”；“靜態(tài)管理”和“動(dòng)態(tài)管理”；“理性力量”和“理智力量”；“聰明組織”和“干愚蠢的事”；“多層思量和多方能力”和“狹隘（后見(jiàn)之明）”；“能忍﹑任勞任怨的毅力（的）低循環(huán)過(guò)時(shí)觀念”和“成功也許沒(méi)有既定的方程式，失敗的因子卻顯而易見(jiàn)，建立減低失敗的架構(gòu)，是步向成功（高循環(huán)）的捷徑”；“洞悉思考事物本質(zhì)的理智”和“遵守承諾﹑矯正更新的能力﹑堅(jiān)守價(jià)值及追求目標(biāo)的意志”。

在講商業(yè)架構(gòu)的靈活制度要建基于實(shí)事求是﹑能有自我修正挽回的機(jī)制時(shí)，他描述了七對(duì)“對(duì)立統(tǒng)一﹑相輔相成”的排比概念：“張力中釋放動(dòng)力”，“在信任﹑時(shí)間﹑能力等范疇建立不呆板能隨機(jī)應(yīng)變的制度”，“穩(wěn)健中尋找跳躍的進(jìn)步”，“開(kāi)源對(duì)節(jié)流”，“監(jiān)督管治對(duì)創(chuàng)意和授權(quán)”，“直覺(jué)對(duì)科學(xué)觀”，“知止對(duì)無(wú)限”。

在講其他管理和經(jīng)營(yíng)心得時(shí)，他描述了13對(duì)“對(duì)立統(tǒng)一﹑相輔相成”的排比概念：“濫竽充數(shù)﹑唯唯諾諾﹑灰心喪志的員工”和“光以自我表演為一切出發(fā)點(diǎn)的‘企業(yè)大將’”，“忠誠(chéng)是基本，但光有忠誠(chéng)而能力低的人和道德水平低下的人同樣是遲早累垮﹑拖垮企業(yè)”，“聆聽(tīng)”到“沉默的聲音”，“有原則和坐標(biāo)”而不是“費(fèi)時(shí)失事矯枉過(guò)正的執(zhí)著者”，“專業(yè)知識(shí)”和“綜合力”，“洞察”那些“看不見(jiàn)的聯(lián)系之層次和次序”，“任何組織內(nèi)的優(yōu)柔寡斷和盲目沖動(dòng)者均是傳染病毒，均可一夕間造成毀滅性災(zāi)難”，“管理者真正的藝術(shù)在其接受新事﹑新思維與傳統(tǒng)中和更新的能力”，“在商業(yè)秩序模糊的地帶”建立“正直誠(chéng)實(shí)的良心”，“捍衛(wèi)股東的利益﹑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)”和“社會(huì)責(zé)任”，“開(kāi)源節(jié)流﹑科技更新和投資增長(zhǎng)”未必能“創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)”，“沒(méi)有傲心但有傲骨”，“經(jīng)濟(jì)組織責(zé)任”和“服務(wù)貢獻(xiàn)于社會(huì)”。

22歲開(kāi)始創(chuàng)業(yè)的李嘉誠(chéng)，自覺(jué)“能忍﹑任勞任怨的毅力”是困頓歲月的迷茫的過(guò)時(shí)觀念，他所闡述的是中國(guó)商人較罕有的“負(fù)面思維”，先找自己可能失敗的地方，制在機(jī)先，建立減低失敗的“架構(gòu)”與成功機(jī)制，借以杜絕﹑堵塞﹑防止﹑減少失敗，通過(guò)減少失敗而確保趨近成功。

謹(jǐn)慎，謹(jǐn)慎，再謹(jǐn)慎，不是怕輸，而是不能輸，輸不起，以李嘉誠(chéng)起家的5萬(wàn)元來(lái)計(jì)，只有七分之一即7000元才是屬于自己的，而屬于自己的這區(qū)區(qū)7000元，還必須考慮一家老小的日常開(kāi)支，生活費(fèi)用。另外約4萬(wàn)元全部是借來(lái)的，不是自己的錢(qián)。怎么辦，唯一的辦法就是盡快賺回來(lái)，還給人家。

傳統(tǒng)文化有無(wú)限﹑無(wú)所不及的曠世意念和虛無(wú)縹緲?biāo)枷耄瑓s欠缺西方那種相應(yīng)的厚重沉穩(wěn)的理性﹑開(kāi)關(guān)自如的系統(tǒng)的科學(xué)方法﹑有效公正的體制和運(yùn)作自如的程序。

李嘉誠(chéng)對(duì)自己的生活質(zhì)量有如此評(píng)價(jià)：我今天的生活水平和幾十年前相比是降低了，年輕時(shí)候也曾經(jīng)想過(guò)買(mǎi)點(diǎn)好的東西，但是不久就想通了，只是強(qiáng)調(diào)方便，我的穿著可能比一般人還要差一點(diǎn)，我的皮鞋是400元的，是膠的，手表是500元的，我只求心靈滿足，很開(kāi)心。

我相信一個(gè)人的地位高低，要看行為而定，你自己想通了，腦海里自會(huì)別有天地，亦能超越權(quán)勢(shì)和卑微。

孔子曰：“見(jiàn)善如不及，見(jiàn)不善如探湯。吾見(jiàn)其人矣。吾聞其語(yǔ)矣。隱居以求其志，行義以達(dá)其道。吾聞其語(yǔ)矣，未見(jiàn)其人也?！?/p>

二十多年來(lái)，李嘉誠(chéng)一直對(duì)收購(gòu)曾有“中環(huán)大地主”之稱的香港置地情有獨(dú)鐘。這也是從來(lái)都無(wú)人否認(rèn)的事實(shí)。人們往往忽略了一個(gè)基本的事實(shí)，李嘉誠(chéng)的商場(chǎng)操作運(yùn)作，很大程度上也是步步緊跟怡置系，姑且不說(shuō)之前的B股照貓畫(huà)虎，單就公司之管理架構(gòu)與運(yùn)作，亦是十足的怡置風(fēng)格，長(zhǎng)實(shí)與和黃之關(guān)系，很顯然仿如怡和與置地之關(guān)系。

但是，當(dāng)這一跨越歷史的恩恩怨怨斷斷續(xù)續(xù)地延續(xù)到2005年3月的時(shí)候，那些酸溜溜的文人，雖然心事浩茫連廣宇，也只能感嘆別夢(mèng)依稀咒逝川了。據(jù)倫敦交易所資料顯示，長(zhǎng)和系對(duì)香港置地的持股已由原來(lái)的3.9％減至3％以下。香港置地公布2004年年報(bào)，宣布業(yè)績(jī)扭虧為盈，資產(chǎn)估值上升32％，全年凈利達(dá)16.88億美元，每股凈資產(chǎn)上升43％至2.34美元。目前市值約為485億港元。

長(zhǎng)實(shí)及和黃的發(fā)言人均拒絕就長(zhǎng)和減持置地事件發(fā)表評(píng)論。李嘉誠(chéng)覬覦地王由來(lái)已久。

早在1971年長(zhǎng)江地產(chǎn)成立之初，李嘉誠(chéng)就放言，要超越號(hào)稱香港地王的置地，而置地當(dāng)時(shí)已經(jīng)是亞洲最大的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。從1984年開(kāi)始，置地開(kāi)始進(jìn)入李嘉誠(chéng)的收購(gòu)視野。

1986年，怡置系大重組，怡和控股﹑怡和策略互相持股，而怡和策略則持有香港置地股權(quán)，這種架構(gòu)大大提高了收購(gòu)置地的難度。但李嘉誠(chéng)仍不甘心，從未放棄。1988年4月，李嘉誠(chéng)對(duì)外透露，長(zhǎng)實(shí)已持股香港置地。1997年，李嘉誠(chéng)卷土重來(lái)。李嘉誠(chéng)對(duì)置地念念不忘，癡心不改。不過(guò)，很大程度上，只是一廂情愿。

1997年8月，李嘉誠(chéng)通過(guò)長(zhǎng)實(shí)﹑和黃，購(gòu)入置地3.06％的股權(quán)（并購(gòu)入怡和控股3.03％的股權(quán)）。隨后，置地大漲22.35％至3.12美元。李嘉誠(chéng)強(qiáng)調(diào)，增持怡和﹑置地股權(quán)，是善意的無(wú)條件的收購(gòu)行動(dòng)。不久，李嘉誠(chéng)再度增持置地至4.02％，增持怡和控股至4.01％。該持股比例一直保持到此次減持前。李嘉誠(chéng)1997年入股后，置地股價(jià)一度升至3.5美元高位，但金融風(fēng)暴期間該股大跌，1998年2月曾跌至0.8美元。

由于置地及長(zhǎng)和一直沒(méi)有披露增持價(jià)格，因此難以評(píng)估李嘉誠(chéng)是賺是賠，但從過(guò)往股市走勢(shì)來(lái)看，相信李嘉誠(chéng)穩(wěn)賺不賠。

其一，根據(jù)上市公司監(jiān)管規(guī)定，持股少于3％則無(wú)須公開(kāi)披露買(mǎi)賣(mài)信息，也就是說(shuō)，日后李嘉誠(chéng)即便悉數(shù)拋空置地，也無(wú)須披露。反之，超過(guò)3％就必須隨時(shí)公告，每次購(gòu)入股份，都須披露。顯然，對(duì)于置地這樣的龐然大物，如此叫陣，又如何能有取勝的把握呢？食之雖無(wú)味，棄之仍可惜。當(dāng)然，絕對(duì)沒(méi)有酸葡萄的心理。鼎盛時(shí)期，置地在香港中環(huán)擁有最黃金地段約42％的物業(yè)，每年租金收入高達(dá)40億元。許多富豪對(duì)置地都是愛(ài)之深，恨之切。香港煙草公司掌門(mén)人何柱國(guó)，就一度購(gòu)入超過(guò)6％的置地股權(quán)，成為當(dāng)時(shí)的第二大股東。

其二，1997年以后，隨著大股東怡和集團(tuán)淡出香港，置地在港的物業(yè)已所剩不多。而且，1997年地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰，置地資產(chǎn)的吸引力也大不如前。

其三，填海后中環(huán)土地不斷增加，地產(chǎn)商對(duì)置地的興趣也大大減低。對(duì)李嘉誠(chéng)來(lái)說(shuō)，置地日益成為“食之無(wú)味，棄之可惜”的雞肋。因此，李嘉誠(chéng)看淡怡置系，減持香港置地也在情理之中。當(dāng)然，若能一口吞落肚，也未嘗不是快事。

其四，李嘉誠(chéng)爆發(fā)式擴(kuò)張，使李嘉誠(chéng)在極短時(shí)間內(nèi)搖身一變，由塑膠花大王，成為屋村大王﹑電訊大王﹑港口大王﹑石油大王，今天的李嘉誠(chéng)已處于會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小的巔峰狀態(tài)，今時(shí)今日的李嘉誠(chéng)，又如何對(duì)置地耿耿于懷呢？又有什么放不下呢？當(dāng)然，李嘉誠(chéng)壯士斷臂，選擇現(xiàn)在這一時(shí)機(jī)減持一直戀戀不舍的珠光寶氣的置地，真正的原因何在呢？這個(gè)問(wèn)題，還是留給有心的讀者去做猜想吧。

《孫子·計(jì)篇》指出：用兵打仗，應(yīng)采取“詭道”手段，即詭詐的辦法?！澳芏局荒?，用而示之不用，近而示之遠(yuǎn)，遠(yuǎn)而示之近。利而誘之，亂而取之……”“攻其無(wú)備，出其不意”等14種詭詐的策略，并稱這是“兵家之勝”，即兵家勝敵的奧妙所在。

任何投資活動(dòng)，有時(shí)也可使用“詭道”，以使自己的業(yè)務(wù)發(fā)展，投資增值，但這應(yīng)該以不違反法律為原則。當(dāng)然，有時(shí)可能未必是合情合理的。同時(shí)，更重要的，必須提高警惕，謹(jǐn)防別人以“詭道”設(shè)下陷阱，使你投資泡湯，見(jiàn)財(cái)化水。在這一方面，香港的商業(yè)游戲場(chǎng)上，有著很多深刻的教訓(xùn)。

在李嘉誠(chéng)身上，一般人很難發(fā)現(xiàn)他屬于哪一類人，具有哪一類性格。他是平凡的﹑普通的，至少，他的言行與常人并無(wú)二致。然而，李嘉誠(chéng)是綜合的多元的立體的厚重的，是集大成的，是為人的綜合。就連多次與李嘉誠(chéng)交過(guò)手的怡和大班西門(mén)·凱瑟克也由衷地贊嘆李嘉誠(chéng)?！袄罴握\(chéng)能夠在華洋雜處的香港社會(huì)，找到自己安身立命，大顯身手的立足之地，并且能夠擴(kuò)展為一個(gè)影響全球經(jīng)濟(jì)的商業(yè)帝國(guó)，確實(shí)不簡(jiǎn)單?！?/p>

要知道，西門(mén)是一個(gè)非常狂傲的目中無(wú)人的怪物，從不輕易贊美別人，尤其是商場(chǎng)上與他爭(zhēng)吃同一碗飯的人。李嘉誠(chéng)的行為有為人想象不到之處，而這行動(dòng)的成功結(jié)果又總?cè)顼L(fēng)云驟起變幻一樣蔚為壯觀，神奇地充實(shí)了平凡人的淺薄視野，更多時(shí)是超越了平凡人的黃粱一夢(mèng)。

意志需要和知識(shí)結(jié)合，靜態(tài)管理自我的方法要伸延至動(dòng)態(tài)管理，問(wèn)題的核心在如何避免聰明組織干愚蠢的事。成功也許沒(méi)有既定的方程式，失敗的因子卻顯而易見(jiàn)，建立減低失敗的架構(gòu)，是步向成功的快捷方式?！叭绻币辉~對(duì)我有新的意義，多層思量和多方能力皆有極大的價(jià)值，要知道“后見(jiàn)之明”在商業(yè)社會(huì)中只有很狹隘的貢獻(xiàn)。人類最獨(dú)特的不僅是我們有洞悉思考事物本質(zhì)的理智，而是我們有遵守承諾、矯正更新的能力，堅(jiān)守價(jià)值觀及追求目標(biāo)的意志。

商業(yè)架構(gòu)的靈活制度要建立于實(shí)事求是、能有自我修正挽回的機(jī)制上。我指的不單是會(huì)計(jì)系統(tǒng)，而是在張力中釋放動(dòng)力，在信任、時(shí)間和能力等范疇建立不呆板、能隨機(jī)應(yīng)變的制度。你們也許聽(tīng)過(guò)我說(shuō)企業(yè)應(yīng)在穩(wěn)健中尋找跳躍的進(jìn)步，大標(biāo)題下的小點(diǎn)要包括但不局限于：開(kāi)源對(duì)節(jié)流、監(jiān)督管治對(duì)創(chuàng)意和授權(quán)、直覺(jué)對(duì)科學(xué)觀、知止對(duì)無(wú)限發(fā)展等。

每一個(gè)機(jī)構(gòu)有不同的挑戰(zhàn)，很難有絕對(duì)放之四海皆準(zhǔn)、皆適用的預(yù)制組件。老實(shí)說(shuō)我對(duì)很多人云亦云的專家表面的分析是“尊敬有加”，心里有數(shù)。說(shuō)得俗一點(diǎn)，有時(shí)大家方向都正確，耍的卻是花拳繡腿，姿勢(shì)又不對(duì)。管理者對(duì)自己負(fù)責(zé)的事和身處的組織有深層的體驗(yàn)和理解最為重要。了解細(xì)節(jié)，經(jīng)常能在事前防御危機(jī)的發(fā)生。

李嘉誠(chéng)縱然表現(xiàn)出了作為經(jīng)營(yíng)者的獨(dú)特的“這一個(gè)”，縱然他以投資經(jīng)營(yíng)為出發(fā)點(diǎn)，但在常人凡人俗人庸人眼中，他仍有市場(chǎng)投機(jī)的客觀的行為后果。當(dāng)然，這種投機(jī)在今天瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)游戲中，已經(jīng)算不上什么投機(jī)，因?yàn)?，李嘉誠(chéng)的一切行動(dòng)都是完全公開(kāi)進(jìn)行的是公正的透明的，一切都是合乎商業(yè)法則的甚至完全秉持基本的商業(yè)道德。

與其說(shuō)是由制造業(yè)起家的關(guān)系，不如說(shuō)是因?yàn)榻逃兰业年P(guān)系，李嘉誠(chéng)歷來(lái)對(duì)知識(shí)極為重視，并認(rèn)為不論集團(tuán)本身，抑或是香港經(jīng)濟(jì)的未來(lái)出路，都要從提高知識(shí)層次結(jié)構(gòu)和發(fā)展科技方面著手。他說(shuō)，“今日知識(shí)和經(jīng)濟(jì)是分不開(kāi)的”，如美國(guó)，“科技給他們的發(fā)展空間是非常大的，……（他們的）經(jīng)濟(jì)﹑科技和知識(shí)是結(jié)合在一起的”。

假如我是20歲，我會(huì)追求更高的知識(shí)，因?yàn)樵趯?lái)的世界，如果沒(méi)有知識(shí)，你有再多的金錢(qián)，你要發(fā)展事業(yè)仍是發(fā)展不好。知識(shí)跟經(jīng)濟(jì)從沒(méi)有如今天的這樣掛鉤，一個(gè)人如此，一個(gè)社會(huì)也是如此。假如我是比爾·蓋茨，我便有更多的方向可以發(fā)展。我亦不會(huì)半工半讀（其實(shí)是七成時(shí)間工作，三成時(shí)間念書(shū)），而是會(huì)先完成大學(xué)，再讀完碩士和研究生課程，才出來(lái)工作。

其實(shí)各行各業(yè)，都可在他們自己的范疇內(nèi)求突破，假設(shè)營(yíng)商環(huán)境是好的話，很多人會(huì)在自己的行業(yè)動(dòng)腦筋，緊要過(guò)那些‘紙上談兵’的人。

當(dāng)我做廠，即是20世紀(jì)50年代在做膠花以前的時(shí)候，便已不停求取行內(nèi)最新的知識(shí)，差不多全世界最新的塑膠雜志，我都有不停地訂閱、研究。我還記得第一本是Modern Plastics，這是一本美國(guó)雜志，而美國(guó)在第二次世界大戰(zhàn)后塑膠業(yè)發(fā)展得最快。

對(duì)于知識(shí)和科技的重視，李嘉誠(chéng)認(rèn)為不僅僅只是關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。

在我來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在知識(shí)是關(guān)系到經(jīng)濟(jì)，關(guān)系到國(guó)家的國(guó)防，國(guó)家在世界的地位，人民的生活，以至跟我們文化的發(fā)展，民族的進(jìn)步，都是完全關(guān)系于此，所以我是非常佩服國(guó)家主席江澤民的主張：“科教興國(guó)”，這是至理名言。

李嘉誠(chéng)又說(shuō)：“世界每天在變，變到你也不相信，我自己來(lái)講，從我開(kāi)始做塑膠，已追求新的知識(shí)；現(xiàn)在做地產(chǎn)也好，做集裝箱碼頭也好，或是其他行業(yè)，都希望多了解，有知識(shí)才能有宏觀的看法而獲得最后勝利?！?/p>

假如一個(gè)人有很多資金，但沒(méi)有Knowledge（知識(shí)），卻去亂搞新科技的話，他失敗的居多；但假如一個(gè)人有好的知識(shí)，幾個(gè)年輕人湊在一起，很少錢(qián)也可能成功，所以這是一個(gè)知識(shí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)合的年代。

1. 師奶，是粵語(yǔ)對(duì)已婚女性的稱呼，太太的俗稱
2. 香港俗語(yǔ)，條件較優(yōu)厚的提早退休計(jì)劃被俗稱為“肥雞餐”，而條件較遜色的則俗稱為“乳鴿餐”。