進入方式、內(nèi)部貿(mào)易與外資企業(yè)績效研究

　　當前，跨國公司在華投資表現(xiàn)出兩個明顯的特征：一是組織形式以獨資為主，外資進入我國有80％是以獨資方式設立，并且這種趨勢有增無減；二是交易形式以內(nèi)部貿(mào)易為主，內(nèi)部貿(mào)易比重越來越大，其中美國母公司與在華子公司進口內(nèi)部貿(mào)易比例從1992年的10.5％增長到2010的29.4％，增長了1.8倍。進入方式與交易形式是為了實現(xiàn)跨國公司全球投資收益最大化的目的，是一種理性安排和合理的選擇，其對外資企業(yè)績效必然產(chǎn)生重要影響。但是，國內(nèi)學者主要關注獨資化的影響因素和帶來的經(jīng)濟后果，對獨資化和交易內(nèi)部化對外資企業(yè)績效影響的研究遠遠不夠?！哆M入方式、內(nèi)部貿(mào)易與外資企業(yè)績效研究》以進入方式和內(nèi)部化為出發(fā)點，以外資組織形式和內(nèi)部化對績效影響為研究重點，通過理論推導和實證分析，對此問題進行了系統(tǒng)的闡述和研究。針對已有文獻主要是基于交易成本經(jīng)濟學研究進入方式和內(nèi)部貿(mào)易對外資企業(yè)績效的影響，《進入方式、內(nèi)部貿(mào)易與外資企業(yè)績效研究》則是基于資源基礎觀和交易成本理論結(jié)合，將交易成本和生產(chǎn)成本融合起來研究外資進入方式的選擇。在指出現(xiàn)有理性人假設條件不足情況下，對跨國公司進入方式分析框架重新構(gòu)建，將信任納入分析范疇，為跨國公司進入方式的合理選擇提供理論基礎。分析了跨國公司內(nèi)部貿(mào)易產(chǎn)生的原因和影響因素，尤其是契約的不完全對內(nèi)部貿(mào)易的決定作用。在我國吸引外資的過程中跨國公司的內(nèi)部貿(mào)易采用轉(zhuǎn)移定價進行交易，轉(zhuǎn)移定價是內(nèi)部貿(mào)易的核心，《進入方式、內(nèi)部貿(mào)易與外資企業(yè)績效研究》建立了匯率、稅率、市場價格、關稅在內(nèi)的模型，并分析了跨國公司在現(xiàn)實中轉(zhuǎn)移定價的策略。在理論分析的基礎上，提出了相應的假設，收集了江蘇省蘇南地區(qū)10574家生產(chǎn)型外資企業(yè)的2008～2010年的數(shù)據(jù)，就本書提出的假設進行實證檢驗。本書的主要結(jié)論有：（1）合資企業(yè)的績效好于獨資企業(yè)的績效，合資企業(yè)的勞動生產(chǎn)率也高于獨資企業(yè)的勞動生產(chǎn)率。經(jīng)營時間在進入方式與績效關系中起調(diào)節(jié)作用，經(jīng)營時間越長的獨資企業(yè)績效越好。規(guī)模對進入方式與績效之間的關系影響不同，規(guī)模越大的獨資企業(yè)績效越好。市場導向在進入方式與績效關系中起調(diào)節(jié)作用，出口導向型獨資企業(yè)績效更差。資本有機構(gòu)成對進入方式與績效之間的關系同樣起調(diào)節(jié)作用，資本密集型獨資企業(yè)的績效更差。（2）外方股權(quán)比例與績效負相關，合資企業(yè)中存在中、外雙方最優(yōu)持股比例。外方控制權(quán)的增加并沒有改善合資企業(yè)的績效，反而使合資企業(yè)績效下降。在合資企業(yè)中，對等股權(quán)合資企業(yè)績效要好于其他股權(quán)比例合資企業(yè)的績效。而且在合資企業(yè)中存在最優(yōu)的外方股權(quán)比例使得企業(yè)績效最優(yōu)。研究發(fā)現(xiàn)合資企業(yè)績效隨外方股權(quán)比例呈先升后降趨勢，呈倒“U”形關系，在外方持股達到46.61％時合資企業(yè)績效最優(yōu)，表明在合資企業(yè)中存在最優(yōu)的外方股權(quán)比例使得企業(yè)績效最優(yōu)。對包含獨資企業(yè)在內(nèi)的全樣本進行分析發(fā)現(xiàn)，外方持股達到48.22％時外資企業(yè)績效最優(yōu)，這再次說明了外資企業(yè)中存在中、外雙方最優(yōu)的投資組合，并且要保持中方占有更大的股權(quán)比例為佳。（3）內(nèi)部貿(mào)易提高了外資企業(yè)的生產(chǎn)率。隨著外資企業(yè)內(nèi)部采購比例增加外資企業(yè)的勞動生產(chǎn)率也在提高，兩者呈正相關關系。內(nèi)部貿(mào)易對外資企業(yè)生產(chǎn)率的影響隨經(jīng)營時間增加而增加，經(jīng)營時間在內(nèi)部采購比例與勞動生產(chǎn)率之間起正向調(diào)節(jié)作用。越是資本密集型企業(yè)，其內(nèi)部貿(mào)易對生產(chǎn)率的負面影響越大。資本密度在內(nèi)部采購比例與勞動生產(chǎn)率之間起反向調(diào)節(jié)作用?？v向一體化企業(yè)內(nèi)部貿(mào)易的勞動生產(chǎn)率更高。稅率在企業(yè)內(nèi)部貿(mào)易對勞動生產(chǎn)率影響中起正向調(diào)節(jié)作用。（4）內(nèi)部貿(mào)易降低了外資企業(yè)的績效。內(nèi)部銷售降低了外資企業(yè)的獲利水平，內(nèi)部銷售比例與資產(chǎn)凈利潤率之間負相關，而同時發(fā)生內(nèi)部采購與內(nèi)部銷售的外資企業(yè)績效更差，可見外資企業(yè)的內(nèi)部銷售因為轉(zhuǎn)讓定價使得其績效下降。內(nèi)部貿(mào)易對外資企業(yè)績效的影響隨經(jīng)營時間增加而增加，經(jīng)營時間在內(nèi)部采購比例與績效之間起正向調(diào)節(jié)作用。越是資本密集型企業(yè)，其內(nèi)部貿(mào)易對績效的負面影響越大。資本密度在內(nèi)部采購比例與績效之間也起反向調(diào)節(jié)作用，越是資本密集型企業(yè)，其內(nèi)部貿(mào)易對績效的負面影響越大。縱向一體化企業(yè)內(nèi)部貿(mào)易使績效更差，稅率在企業(yè)內(nèi)部貿(mào)易中對績效影響中起負面調(diào)節(jié)作用。

　　王進猛，江蘇鹽城人，副研究員、中國注冊稅務師。2008年畢業(yè)于南京大學商學院。獲得管理學博士學位，2010—2012年在中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所做博士后研究工作。已在《中國工業(yè)經(jīng)濟》、《世界經(jīng)濟》、《財貿(mào)經(jīng)濟》、《經(jīng)濟管理》、《經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理》、《財經(jīng)問題研究》、《稅務研究》等國內(nèi)權(quán)威及核心雜志發(fā)表論文近40篇。獲得中國國際稅收研究會一等獎、中國稅務學會二等獎等多項獎勵，參與多項國家自然科學和社會科學基金課題。主要研究領域：跨國公司投資、公司金融及國際稅收。現(xiàn)在江蘇省國家稅務局工作。