楊行密字化源，廬州合淝人。為人高大有力，能手舉百斤。唐乾符(874～879)中，江淮造反群起，楊行密因參加造反被抓獲，刺史鄭蓕以其相貌奇特，解綁放走。后來應(yīng)募為州兵，戍守朔方，遷為隊(duì)長(zhǎng)。一年戍邊期滿而還，但軍吏討厭他，又讓他去戍邊。楊行密準(zhǔn)備起程，路過軍吏的住處，軍吏假裝說好話，問楊行密要去干什么。楊行密大聲說“：只取你的頭！”當(dāng)即斬下軍吏的首級(jí)，攜帶而出，趁此起兵為亂，自稱八營都知兵馬使。刺史郎幼復(fù)棄城逃走，楊行密于是占據(jù)廬州。

　　中和三年(883)，唐朝拜楊行密為廬州刺史?；茨瞎?jié)度使高駢被畢師鐸所攻，高駢上表?xiàng)钚忻転樾熊娝抉R，楊行密率兵幾千人赴援，走到天長(zhǎng)時(shí)，畢師鐸已囚禁高駢，并召宣州秦彥進(jìn)入揚(yáng)州，楊行密不能進(jìn)入揚(yáng)州，屯軍于蜀岡。畢師鐸率兵數(shù)萬攻打楊行密，楊行密假裝失敗，放棄營寨逃跑，畢師鐸的士兵饑餓，乘勝爭(zhēng)相入營收取軍資，楊行密回兵攻擊，畢師鐸大敗，單騎逃回?fù)P州城，并殺死高駢。楊行密聽說高駢已死，令全軍穿白色喪服向城哭三天，再進(jìn)攻西門，秦彥及畢師鐸逃奔到東塘，楊行密于是進(jìn)入揚(yáng)州。

　　這時(shí)，揚(yáng)州城中倉庫空虛，饑民互相殘殺充饑，夫牽妻、父牽子賣給屠宰場(chǎng)，被賣的人如同羊、豬一樣被屠夫宰殺。楊行密無法守城而想離開。但蔡州秦宗權(quán)派遣其弟秦宗衡攻掠淮南，秦彥及畢師鐸還師東塘，與秦宗衡聯(lián)合，楊行密閉城不敢出。不久秦宗衡被偏將孫儒所殺，孫儒攻破高郵，楊行密更加害怕。楊行密的門客袁襲說“：我們以新募集的軍隊(duì)守衛(wèi)空城，而將領(lǐng)大多是高駢的部下，必須有厚恩信義和有力的統(tǒng)制才能使他們心服。現(xiàn)在孫儒軍勢(shì)正盛，攻無不克，這是將領(lǐng)們持兩端、選強(qiáng)弱、擇向背的時(shí)候。想到海陵鎮(zhèn)使高霸，是高駢的舊將，肯定不能為我所用?！睏钚忻苡谑且攒娏钫俑甙裕甙月时M(jìn)入廣陵，楊行密想讓高霸守天長(zhǎng)，袁襲說：“我們因懷疑高霸而召他，還能再重用他嗎？再說我們?nèi)裟軕?zhàn)勝孫儒，就沒有必要用高霸，不幸不勝，天長(zhǎng)我們哪能擁有呢！不如殺掉高霸而吞并其部。”楊行密于是犒賞軍隊(duì)，擒獲并族滅高霸，得其部下數(shù)千人。不久孫儒殺秦彥、畢師鐸，合并他們的軍隊(duì)攻打楊行密，楊行密想到海陵。袁襲說：“海陵難守，而廬州是我們的舊治，城池完好，倉庫充實(shí)，可做以后圖謀的基地。”于是楊行密退到廬州。很久以后，不知往哪個(gè)方向出去，楊行密問袁襲說：“我想整裝兼程而行，西取洪州可以嗎？”袁襲說“：鐘傳新近得到江西，勢(shì)頭正盛，不可圖謀，而秦彥進(jìn)入廣陵時(shí)，召池州刺史趙..托以宣州。現(xiàn)在秦彥已死，趙..失去依恃，而守衛(wèi)宣州非其本意，況且他的為人不是公敵，所以趙..可以攻取?！睏钚忻苡谑锹受姽ゴ蜈w..，兩軍戰(zhàn)于曷山，大敗趙..，進(jìn)而圍困宣州，趙..棄城逃去，被追上殺死。楊行密于是進(jìn)入宣州。

　　龍紀(jì)元年(889)，唐朝拜楊行密為宣州觀察使。楊行密派田君頁、安仁義、李神福等進(jìn)攻浙西，攻取蘇、常、潤州。大順二年(891)，攻取滁、和州。景福元年(892)，攻取楚州。孫儒自從趕走楊行密，進(jìn)入廣陵，時(shí)間久了，也不能守，于是焚毀城池，殺死老弱病殘的百姓以餉食軍隊(duì)，驅(qū)趕部眾渡江，號(hào)稱五十萬，進(jìn)攻楊行密。田君頁、劉威等將領(lǐng)遇到孫儒就敗，楊行密想退走銅官。他的門客戴友規(guī)說“：孫儒來勢(shì)兇猛，兵力眾多，他的氣勢(shì)不可抵擋，但可以挫折，他的兵力多不可攻擊，但時(shí)間久了可使之疲憊。如果避開退走，這是走向被擒啊！”劉威也說：“背城堅(jiān)守，可以不戰(zhàn)使之疲憊?！睏钚忻苷J(rèn)為正確。時(shí)間久了，孫儒的士兵饑餓，又發(fā)生了大瘟疫，楊行密盡其所有軍隊(duì)攻打?qū)O儒，孫儒戰(zhàn)敗被俘，將要死時(shí)，抬頭看著劉威說：“聽說您出此策而打敗我，假若我有像您這樣的將領(lǐng)，難道會(huì)失敗嗎？”楊行密收降孫儒的余兵數(shù)千，用黑衣蒙住盔甲，稱為“黑云都”，經(jīng)常作為親軍。

　　這一年，再入揚(yáng)州，唐朝拜楊行密為淮南節(jié)度使。乾寧二年(895)，加拜檢校太傅、同中書門下平章事。楊行密以田君頁守宣州，安仁義守潤州。升州刺史馮弘鐸前來歸附。楊行密又分派田君頁等人四出攻掠，自淮河以南、長(zhǎng)江以東各州都被攻下。進(jìn)攻蘇州，擒獲刺史成及。乾寧四年(897)，兗州朱瑾奔?xì)w楊行密。起初，朱瑾被后梁攻擊，向晉求救，晉派李承嗣率精銳騎兵數(shù)千救助朱瑾，朱瑾失敗，于是與李承嗣都奔附楊行密。楊行密的部眾都是江、淮人，淮人體質(zhì)弱，得到朱瑾的精銳騎兵，楊行密的軍隊(duì)更加強(qiáng)大。這年，梁太祖派葛從周、龐師古攻打楊行密的壽州，楊行密在清口擊敗梁兵，殺龐師古，葛從周收兵逃走，追到氵卑河，又大敗梁軍。五年(898)，錢..攻蘇州，與周本戰(zhàn)于白方湖，周本戰(zhàn)敗，蘇州又歸于越。天復(fù)元年(901)，楊行密派李神福攻越，戰(zhàn)于臨安，大敗越軍，擒獲越將顧全武而歸。第二年(902)，馮弘鐸叛變，襲擊宣州，等到田君頁與馮弘鐸在曷山交戰(zhàn)時(shí)，馮弘鐸戰(zhàn)敗，準(zhǔn)備逃入海中，楊行密親自到東塘邀請(qǐng)馮弘鐸，派人對(duì)馮弘鐸說“：勝敗是用兵的常事，一戰(zhàn)之?dāng)?，何苦自棄跑到海島上去呢？我的府第雖小，還可以容納你?！瘪T弘鐸感動(dòng)哭泣，楊行密帶領(lǐng)十余騎，跑到馮弘鐸的軍中，以馮弘鐸為節(jié)度副使，以李神福代馮弘鐸為升州刺史。

　　這年，唐昭宗在岐，派江淮宣諭使李儼拜楊行密為東面諸道行營都統(tǒng)、檢校太師、中書令，封吳王。天復(fù)三年(903)，以李神福為鄂岳招討使進(jìn)攻杜洪，荊南成..救援杜洪，李神福將其擊敗于君山。梁兵攻青州，王師范來向楊行密求救，楊行密派王茂章救援，大敗梁兵，殺朱友寧。朱友寧是梁太祖哥哥的兒子，梁太祖大怒，親自率領(lǐng)號(hào)稱二十萬的軍隊(duì)進(jìn)攻王茂章，又為王茂章打敗。田君頁背叛，襲擊升州，捉住李神福的妻子兒女奔?xì)w宣州。楊行密召李神福討伐田君頁，田君頁派將領(lǐng)王壇迎擊，又送信給李神福，以其妻子兒女招降他。李神福說“：我以一個(gè)小卒跟從吳王起事，現(xiàn)在成為大將，忍心背離恩德而顧戀妻子兒女嗎？”立即斬殺來使自絕退路，軍士聽說后都很感動(dòng)振奮。走到吉陽磯時(shí)，田君頁拿著李神福的兒子李承鼎用以招降李神福，李神福呵叱左右射殺，于是在吉陽打敗王壇。楊行密另派臺(tái)氵蒙攻擊田君頁，田君頁敗死。

　　起初，田君頁及安仁義、朱延壽等都跟從楊行密起自微賤，及至江、淮剛平定，楊行密想逐步休養(yǎng)生息，但田君頁、安仁義、朱延壽三人都猛悍難制，很想除掉他們，只是沒有發(fā)作。天復(fù)二年(902)，錢..的部將許再思等背叛，并圍困錢..，許再思召田君頁進(jìn)攻錢..的杭州，將近攻克時(shí)，楊行密接受錢..的賄賂，令田君頁撤兵，田君頁很怨恨。田君頁曾經(jīng)計(jì)劃在廣陵起事，楊行密的部將很多向田君頁索賄，連獄吏也有所求。田君頁發(fā)怒說：“獄吏想讓我下獄嗎？”于是回去就謀反。

　　安仁義聽說后也謀反，焚燒東塘，襲擊常州。常州刺史李遇出戰(zhàn)，看見安仁義就大罵。安仁義止住自己的軍隊(duì)說：“李遇竟敢這樣辱罵我，他肯定有伏兵。”于是率軍退卻，而伏兵果然出擊，追到夾岡，安仁義插旗于地，解開盔甲吃飯，李遇的軍隊(duì)不敢追擊。安仁義又進(jìn)入潤州，楊行密派王茂章、李德城、米志誠等圍困安仁義。吳軍中首推朱瑾擅長(zhǎng)用槊，米志誠擅長(zhǎng)射箭，都為第一。而安仁義曾以射箭自負(fù)，說：“米志誠以十分之弓，不及朱瑾一分之槊；朱瑾以十分之槊，不及我安仁義一分之弓?！泵看闻c王茂章等交戰(zhàn)，保證瞄準(zhǔn)后發(fā)射，因此吳軍畏懼，不敢接近。楊行密也想招降，安仁義猶豫不決。王茂章乘其懈怠，挖地道入城，捉住安仁義，斬于廣陵。

　　朱延壽是楊行密夫人朱氏的弟弟。田君頁和安仁義要謀叛時(shí)，楊行密懷疑朱延壽，于是假裝眼睛有病，每次接見朱延壽的使者時(shí)，總是故意說錯(cuò)使者所看到的，以此表示他的眼病。走路時(shí)曾經(jīng)故意碰到柱子而倒地，朱夫人扶起他，好久才蘇醒，哭著說：“我的事業(yè)成功但喪失了眼力，這是上天廢棄我??！我的兒子都不足以成大事，能夠托付給朱延壽，我沒有遺恨了?！敝旆蛉撕芨吲d，忙召朱延壽。朱延壽到達(dá)時(shí)，被在寢門迎接的楊行密刺殺，朱夫人也被趕出嫁人。

　　天..二年(905)，派劉存攻鄂州，焚燒城池，城中軍隊(duì)突圍而出，將領(lǐng)們請(qǐng)求趕快攻擊，劉存說：“我們攻擊，他們又進(jìn)入城內(nèi)，那么城池就更堅(jiān)固，讓他們離去，城池就可以攻取?！边@一天城破，俘獲杜洪，斬于廣陵。九月，梁兵攻破襄州，趙匡凝奔?xì)w楊行密。十一月，楊行密死，時(shí)年五十四歲，謚武忠。其子楊渥繼立。楊溥稱帝后，追尊楊行密為太祖武皇帝，陵名興陵。