王衍字化源。王建共有十一個(gè)兒子，分別是衛(wèi)王宗仁，簡王元膺，趙王宗紀(jì)，豳王宗輅，韓王宗智，莒王宗特，信王宗杰，魯王宗鼎，興王宗澤，薛王宗平和排行最小的鄭王宗衍。宗衍因其母親徐賢妃得寵而被立為皇太子。開設(shè)崇賢府，設(shè)置官屬，后來更名天策府。王衍長得方面大嘴，垂手超過膝蓋，側(cè)目能看到耳朵，頗有學(xué)問，能寫一些虛浮艷麗的詩辭。元膺死后，王建因豳王宗輅的相貌類似自己，而信王宗杰是他諸子中最有才能的，因此想在這兩人中選擇立嗣。但徐賢妃得寵專權(quán)，王建又老弱糊涂，徐賢妃與宦官唐文..教看相的人上書說王衍的長相最高貴，又婉言勸說宰相張格贊成，于是王衍被立為太子。

　　王建死后，王衍嗣立，謚王建為神武圣文孝德明惠皇帝，廟號高祖，陵名永陵。王建的正宮周氏稱昭圣皇后，在王建死后數(shù)天死去，王衍于是尊奉其生母徐氏為皇太后，太后的妹妹淑妃為皇太妃。太后、太妃唆使王衍賣官，自刺史以下，每有一官職出缺，總有好多人爭奪，而以出錢最多者得到官職；又在通都大邑設(shè)立旅舍店鋪，以搜刮民財(cái)。

　　王衍年輕荒淫，將政事托付給宦官宋光嗣、宋光葆、景潤澄、王承休、歐陽晃、田魯儔等人；又用韓昭、潘在迎、顧在王旬、嚴(yán)旭等人為狎客；起造宣華苑，內(nèi)有重光殿、太清殿、延昌殿、會真殿，有清和宮、迎仙宮，有降真亭、蓬萊亭、丹霞亭，有飛鸞閣、瑞獸門；又建作怡神亭，日夜與眾多狎客、婦女在亭中酣飲作樂。還曾經(jīng)在宣華苑大擺宴席九天，嘉王宗壽以社稷大事上言，說話之時(shí)，禁不住傷心哭泣落淚。韓昭等人說“：嘉王不過酒后難過罷了！”眾多狎客一起以輕侮的言辭戲弄嘲諷嘉王，坐席喧嘩。但王衍仍然沒能醒悟。

　　蜀人富有而喜歡游玩，王氏王朝末期，民俗爭相戴小帽子，僅僅蓋住頭頂，低頭即掉，稱之為“危腦帽”。王衍認(rèn)為這不吉利，禁止戴這種小帽子。王衍自己喜歡戴大帽子，每次微服在民間游玩時(shí)，人們憑借他所戴的帽子就能識別他，于是王衍命令全國都戴大帽子。王衍又喜歡包裹尖巾，其形狀像錐子。后宮嬪妃都戴金蓮花冠，穿道士的服裝，酒醉后摘掉帽子，發(fā)髻散向兩邊，再在臉上涂上紅色的脂粉，稱之為“醉妝”，舉國上下都爭相效仿。王衍還曾與太后、太妃一起游覽青城山，宮人的衣服上面都畫上云霞，望上去飄飄然好像是神仙。王衍自己創(chuàng)作《甘州曲》，描述他們貌似神仙的形狀。王衍還時(shí)常在上下山谷歌唱，讓宮人附和。

　　王衍即位的第二年(919)，改元乾德。

　　乾德元年(919)正月，王衍在南郊祭天，大赦，并加尊號為圣德明孝皇帝。

　　乾德二年(920)冬天，王衍向北巡行，到達(dá)西縣，旌旗戈甲，連綿一百多里。返回時(shí)，從閬州浮江而上，龍舟畫舸，照耀江水，所到之處，供應(yīng)過億，百姓苦不堪言。

　　乾德三年(921)正月，王衍回到成都。

　　乾德五年(923)，造上清宮，塑王子晉像，尊之為圣祖至道玉宸皇帝，又塑王建和王衍像，侍立于王子晉左右；又在正殿塑玄元皇帝及唐朝皇帝的雕像，王衍乘法駕前往朝拜。

　　乾德六年(924)，王衍以王承休為天雄節(jié)度使。天雄軍，屬秦州。王承休因宦官而得寵幸，為宣徽使，其妻嚴(yán)氏是位絕色麗人，王衍同她通奸。這時(shí)，后唐莊宗滅掉后梁，蜀國人都很恐懼。莊宗派遣李嚴(yán)訪問蜀國，王衍與李嚴(yán)在上清宮會見，成都的士庶男女，成群結(jié)隊(duì)，夾道歡迎。李嚴(yán)看到蜀國人富物豐，但王衍驕奢淫逸，于是歸國以后向莊宗獻(xiàn)策攻蜀。次年(925)，后唐魏王繼岌、郭崇韜進(jìn)攻蜀國。同年，王衍改元咸康。王衍自即位以來，經(jīng)常在子來山狩獵。這一年，王衍又巡幸彭州陽平化、漢州三學(xué)山。十月，因?yàn)橥醭行葜迖?yán)氏的緣故，又駕往秦州，群臣直言極諫，王衍不聽。走到梓潼，狂風(fēng)刮翻屋瓦，拔起樹木，太史進(jìn)言說：“這是貪狼風(fēng)，肯定有敵軍要?dú)??！蓖跹苋圆皇∥?。行至綿谷時(shí)，后唐的軍隊(duì)攻入蜀國國境，王衍害怕而急忙回返。唐軍所到之處，州縣無不迎降。王衍留王宗弼守綿谷，派王宗勛、宗儼、宗昱率兵抵御唐軍。王宗勛等人到三泉就望風(fēng)而逃。王衍詔令王宗弼誅殺王宗勛等人，宗弼反而與宗勛等人合謀，贈送軍糧給唐軍。王衍從綿谷回成都，公卿百官及后宮嬪妃在七里亭迎候，王衍用宮人充作回鶻衛(wèi)隊(duì)入城。第二天，上文明殿，與群臣相對哭泣，束手無策。而這時(shí)王宗弼也從綿谷馳歸成都，登上太玄門，捕殺成都尹韓昭、宦官宋光嗣、景潤澄、歐陽晃等人，將這些人的首級裝進(jìn)匣子里送給繼岌。王衍只好上表乞降。宗弼將王衍遷至天啟宮。魏王繼岌到成都時(shí)，王衍君臣帶著棺材，綁縛著到七里亭迎降。

　　唐莊宗將王衍召入洛陽，賜詔給王衍說“：我一定分封土地給你，不會在你有難處的時(shí)候薄待于你，日、月、星在上可以作證，一言既出，決不騙人！”王衍接到詔書很高興地上路，率領(lǐng)他的宗族和偽宰相王鍇、張格、庾傳素、許寂、翰林學(xué)士李..等人，以及一些將佐家族幾千人向東而行。同光四年(926)四月，他們走到秦川驛時(shí)，莊宗采納伶人景進(jìn)的建議，派遣宦官向延嗣誅殺王衍宗族。王衍的母親徐氏臨刑時(shí)大叫“：我兒子以一個(gè)國家迎降，反而被殺戮，信義都被拋棄，我感到你們的禍患不久就會跟隨而來了！”王衍的妾?jiǎng)⑹?，鬢發(fā)如云，頗有姿色，行刑的人打算赦免她，但她說：“家喪國亡，寧死不能遭受污辱！”于是從容就死。