(五)股價大跌給投機(jī)者帶來巨大損失

　　進(jìn)入股票市場的人是想通過投機(jī)操作而賺錢，股價的大起大落能給投機(jī)者帶來賺錢的機(jī)會，同時也帶來巨大風(fēng)險，可謂是"風(fēng)險和機(jī)遇并存"?？赡茉诠墒猩嫌捎谕稒C(jī)而獲到豐厚的利潤，同時，也要有大輸?shù)乃枷霚?zhǔn)備，準(zhǔn)備有一天可能因投機(jī)而輸?shù)醚緹o歸。

　　美國的網(wǎng)絡(luò)概念股就是從大贏變?yōu)榇筝數(shù)淖詈美C。1998-1999年，美國的大部分網(wǎng)絡(luò)上市公司，利用人們對網(wǎng)絡(luò)時代、虛擬經(jīng)濟(jì)和知識經(jīng)濟(jì)時代到來的美好憧憬，吸引了股市資金向網(wǎng)絡(luò)股流動，股市上的網(wǎng)絡(luò)概念股票一漲再漲，傳統(tǒng)的工業(yè)股票一跌再跌，幾千億資金從傳統(tǒng)工業(yè)流向網(wǎng)絡(luò)概念股和上市公司的口袋，持有網(wǎng)絡(luò)概念股的投資者只是持有一張張紙面股票，每個人都贏了萬貫家財，個個成了百萬富翁。然而，誰輸了錢？持有傳統(tǒng)股票的人輸了錢。正當(dāng)人們興高采烈地慶幸自己有眼力買進(jìn)了科技網(wǎng)絡(luò)股時，一個潛伏的危機(jī)正慢慢向他走來。此時，持有網(wǎng)絡(luò)股的少數(shù)聰明投機(jī)者感到危機(jī)將要從天而降，于是在高位賣出了股票，把紙面利潤變?yōu)榱藢嶋H利潤，這部分人賺了大錢。大部分人并沒有認(rèn)識股價大跌的時刻將要到來。美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘(Alan Greenspan)在1999年10月14日的一次演講中發(fā)表了這樣的看法。

　　"正如我在以前一些場合所指出的那樣，歷史告訴我們，信心的急速逆轉(zhuǎn)總是突然發(fā)生的，在此之前常常沒有任何跡象。這些逆轉(zhuǎn)可能是一個自我強(qiáng)化的過程，它能把大規(guī)模的調(diào)整壓縮在一個極短的時間內(nèi)。市場恐慌的典型反應(yīng)表現(xiàn)為把短期損失減至最小的頭寸轉(zhuǎn)換行為，而對于長期未來價值卻變得沒有那么重要了。正如我以前所提到的那樣，無論是荷蘭的郁金香還是俄羅斯的股票，其市場價格形態(tài)都大致相同。

　　盡管我們時刻準(zhǔn)備著描述這一過程，但是到目前為止，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還無法確定這種信心急速逆轉(zhuǎn)的時間。信心的崩潰一般被描述成泡沫的破滅，不過這是一件只有在回過頭來才看得清楚的事情。要想對泡沫破滅的時間做出預(yù)測，你必須對以前千百萬投資者的判斷所形成的資產(chǎn)價格中的投機(jī)成分做出估計，因為這些投資者中的許多人對于其具體投資的實際贏利前景是了如指掌的，而正是這些具體的投資組成了股票和其他資產(chǎn)市場各種各樣的價格指數(shù)。

　　在2000年，美國微軟公司輸?shù)艄偎静⒂薪怏w危險的一條壞消息，點燃了美國股市危機(jī)四伏的導(dǎo)火線，引起股市大爆炸。從此，美國科技股股價一次次大跳水，狂瀉千里，在不到一年時間，納斯達(dá)克股指從5200點下降到1900點，下降幅度如此之深，使所有財富在一夜之間又變?yōu)榕萦埃粼诠善笔袌龅娜藦内A家變?yōu)檩敿?。而此時恰好又給早前離開股票市場的人帶來巨大的機(jī)會。

　　在中國股市同樣出現(xiàn)過類似的現(xiàn)象。1997年5月12日，中國兩市股價的大跳水，深圳成指從6103點一直下降到1999年5月17日的2521點，下降幅度達(dá)59％。上海股市從1510點一直下降到1999年5月17日的1047點，下降幅度達(dá)31％。股指下降的背后同樣又給投資者帶來入市的機(jī)會。

　　這些都是股票市場信心崩潰的最好實例。到目前為止，還沒有一種準(zhǔn)確的預(yù)報方法，及早地通知投資者。

　　1987年10月19日"黑色星期五"降到世界各國，世界金融市場發(fā)生了大跳水，如圖1-4是世界各地大盤指數(shù)大跳水的情況。留在股票市場的所有投資者，無論是機(jī)構(gòu)投資、基金投資或個人投資都受到了巨大的損失。這次金融危機(jī)給全世界的金融資產(chǎn)帶來巨大的損失和大縮水，世界經(jīng)濟(jì)走向衰退。這次"黑色星期五"的到來，同樣是在絕大部分人不知情的情況下發(fā)生的。早一點離開股票市場的人賺了大錢，留在股票市場的大多數(shù)人均輸了大錢。