開放式基金的推出是證券市場(chǎng)發(fā)展的必然選擇，開放式基金的管理難度較大，基金資產(chǎn)的投資組合要求高，要隨時(shí)應(yīng)付投資者的認(rèn)購(gòu)或贖回，所以能較好地激勵(lì)基金經(jīng)理人勤勉理財(cái)，其運(yùn)作機(jī)制能較好地保障基金投資者的利益，在風(fēng)險(xiǎn)與收益、激勵(lì)與約束上開放式基金都具備較好的對(duì)稱性。而作為投資制度的決定力量，投資者必然對(duì)開放式基金表現(xiàn)出更大的偏好，從而促進(jìn)開放式基金的發(fā)展，這也已經(jīng)在我國(guó)的實(shí)踐中得到了證明。開放式基金成為投資基金的主流形式是市場(chǎng)公共選擇的結(jié)果，世界基金發(fā)展史從某種意義上就是從封閉式基金走向開放式基金的歷史。

　　中國(guó)基金業(yè)已經(jīng)度過了最初的階段，目前正在逐步走向成熟和理性。從歷史的角度來看，我國(guó)的證券投資基金自上市之初，市場(chǎng)賦予其"投機(jī)"的本性。例如1998年3月27日，新成立的南方基金管理公司和國(guó)泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了總規(guī)模為20億元人民幣的"基金開元"和"基金金泰"，其首日的開盤價(jià)分別為1.45元和1.37元，在發(fā)行后一個(gè)多月里，這兩只基金價(jià)格快速上漲，同時(shí)市場(chǎng)成交始終表現(xiàn)為高換手狀態(tài)，以基金開元為例，該基金在上市后的一個(gè)月內(nèi)，市價(jià)最高上攀至2.41元的高位，與上市首日的開盤價(jià)相比漲幅為75.9%，其換手率高達(dá)270%?；鹌贩N上市之初的市場(chǎng)投機(jī)特征相當(dāng)明顯，此后隨著基金享受新股配售等利好因素的兌現(xiàn)，基金板塊的走勢(shì)復(fù)歸平靜，但對(duì)多數(shù)參與基金炒作的投資者而言，過山車式的基金價(jià)格走勢(shì)造就了數(shù)以十萬計(jì)的市場(chǎng)套牢族，在此后的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)中竟出現(xiàn)了談"基金"色變的恐怖現(xiàn)象。這些中國(guó)基金業(yè)的探路先鋒面對(duì)著不太成熟的市場(chǎng)和不太成熟的投資者，不可避免地會(huì)帶上那個(gè)初級(jí)階段深深的烙印。

　　2000年10月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》，2001年9月，我國(guó)第一只開放式基金--"華安創(chuàng)新"誕生，標(biāo)志著我國(guó)基金業(yè)實(shí)現(xiàn)了從封閉式基金到開放式基金的跨越，進(jìn)入了開放式基金的發(fā)展階段。之所以稱為全新階段，是因?yàn)檫@個(gè)階段的發(fā)展呈現(xiàn)了一下幾個(gè)顯著特點(diǎn)：

　　其一，基金品種日益豐富，在中國(guó)市場(chǎng)投資者基本可以找到國(guó)際上的主要基金品種。2002年8月南方基金管理公司推出了我國(guó)第一只以債券投資為主的南方抱怨債券基金，2003年3月，招商基金管理公司推出了我國(guó)第一只系列基。2003年5月，南方基金管理公司成立了國(guó)內(nèi)第一只上市型開放式基金（LOF）--南方基金配置基金。2004年底，華夏基金管理公司推出了國(guó)內(nèi)首支ETF--華夏上證50ETF。每個(gè)新品種面試之后，各個(gè)基金公司都陸續(xù)創(chuàng)新，開發(fā)出類似的產(chǎn)品，給投資者豐富的投資選擇。

　　其二是基金公司發(fā)展迅猛。1998年之后，由各級(jí)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的投資基金開始在全國(guó)各地如雨后春筍般地出現(xiàn)，截至2007年，我國(guó)共有58家基金公司，一共338支基金從1998年至2007年基金公司逐年增加的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)如下：

　　從2002年到2006年增設(shè)的基金管理公司中，合資基金管理公司市場(chǎng)地位逐漸增加，無論從公司數(shù)量、基金產(chǎn)品數(shù)量還是基金資產(chǎn)規(guī)模方面均超過1/4。合資基金公司帶來了國(guó)際投資理念、風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)和營(yíng)銷體系等，某種程度上推動(dòng)了國(guó)內(nèi)基金業(yè)的快速發(fā)展。

　　其三，封閉式基金發(fā)展速度放緩，開放式基金占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。至1999年4月底我國(guó)封閉式基金首次出現(xiàn)折價(jià)交易后，封閉式基金高折價(jià)已成為其進(jìn)一步發(fā)展的巨大障礙。

　　封閉式證券投資基金的折價(jià)，是指基金價(jià)格低于其凈值的情況，通俗的理解就是原本應(yīng)該值2塊錢的東西市場(chǎng)價(jià)格卻總是低于2塊錢。理論界對(duì)"封閉式基金折價(jià)之謎"存在著多種解釋，下面我們從投資者的投機(jī)行為角度來分析：1998年以前，市場(chǎng)上交易的都是老基金，在投資者眼里，他們和股票沒有什么區(qū)別，因此，將基金當(dāng)作股票來炒的情況很普通，投機(jī)氣氛很濃。1998年基金作為一種新的投資品種發(fā)行時(shí)，投資者普遍對(duì)它缺乏了解，在二級(jí)市場(chǎng)，許多投資者似乎承接以前老基金炒作的思路，將新基金和股票混為一談，也把新基金當(dāng)成股票，價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)背離凈值。把封閉型基金當(dāng)成股票來炒的投資者喜歡在二級(jí)市場(chǎng)上博取價(jià)差收益，對(duì)分紅不在意(這可能與我國(guó)上市公司分紅比例低有關(guān))。而且，基金分紅比例相對(duì)股票而言雖然很高，但分紅后價(jià)格的除權(quán)是將分紅金額直接從價(jià)格中扣除，對(duì)基金價(jià)格的影響很大。對(duì)于投資者而言，假如價(jià)格不漲，基金分紅的高低并不會(huì)給投資者帶來收益。此外，相對(duì)于股票而言，封閉式基金每周公布業(yè)績(jī)，是很透明的，而且缺乏題材，流通盤又非常大，靠"炒作"獲取價(jià)差收益的可能性相對(duì)較小，投資者對(duì)基金的興趣不大，相對(duì)需求不足，造成基金價(jià)格不活躍。因此，基金市場(chǎng)的投資理念（這種理念的形成在一定程度上也與市場(chǎng)對(duì)基金投資者缺乏培訓(xùn)引導(dǎo)有關(guān)）和由此而產(chǎn)生的供求關(guān)系，就成為基金折價(jià)的一個(gè)很重要的原因。

　　隨著市場(chǎng)的逐漸成熟，對(duì)投資者進(jìn)行的投資教育的逐漸完善與推進(jìn)，我國(guó)基金業(yè)正在快速發(fā)展。我們有理由期待中國(guó)的基金業(yè)將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速持續(xù)增長(zhǎng)匹配的理性繁榮階段。讓我們拭目以待吧！