結(jié)構(gòu)理論市場(chǎng)視角

　　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論的市場(chǎng)視角是其市場(chǎng)哲學(xué)的本質(zhì)反映，從而決定了其方法論體系的構(gòu)建。什么是市場(chǎng)呢？

　　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，市場(chǎng)是由全部的參與者所匯集的一種強(qiáng)大的群體力量。市場(chǎng)本身來(lái)源于每一個(gè)參與者，是每個(gè)參與者個(gè)體意志的體現(xiàn)。然而，由每個(gè)市場(chǎng)參與者共同塑造的市場(chǎng)，又反過(guò)來(lái)制約每一個(gè)參與者，甚至擊敗吞沒(méi)大多數(shù)市場(chǎng)參與者--這就是市場(chǎng)對(duì)人的異化。

　　市場(chǎng)不僅僅是一個(gè)交易的場(chǎng)所，也是一個(gè)包容所有參與者的容器，它屬于每一個(gè)參與者，又主宰著第一個(gè)參與者。

　　市場(chǎng)是一個(gè)變量，它的狀態(tài)因參與者狀態(tài)的改變而改變。對(duì)于參與者而言，市場(chǎng)是一個(gè)客觀(guān)存在，它是由個(gè)體創(chuàng)造，卻不會(huì)被個(gè)體改變。

　　每一個(gè)參與者都從屬于市場(chǎng)，而市場(chǎng)只從屬于市場(chǎng)本身。為此，市場(chǎng)永遠(yuǎn)無(wú)法被人類(lèi)所戰(zhàn)勝。市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的。成功的投資者只能去認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，順應(yīng)市場(chǎng)，在市場(chǎng)零合博弈的游戲中去戰(zhàn)勝市場(chǎng)中的迷途者，而不是市場(chǎng)本身。

　　☉ 結(jié)構(gòu)理論市場(chǎng)觀(guān)

　　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論的市場(chǎng)觀(guān)主要體現(xiàn)在以下六個(gè)方面：

　　一、證券市場(chǎng)是一個(gè)有序的市場(chǎng)，并遵循自然法則塑造自己。

　　市場(chǎng)的有序性主要體現(xiàn)在：證券市場(chǎng)是人創(chuàng)造的，反映了人類(lèi)的特質(zhì)，是自然界客觀(guān)存在的一分子，必然遵循自然法則塑造自己。因此，自然法則是一切市場(chǎng)行為的原因和結(jié)果。

　　二、市場(chǎng)永遠(yuǎn)處在動(dòng)態(tài)平衡之中，構(gòu)成平衡與不平衡的動(dòng)態(tài)循環(huán)。

　　市場(chǎng)具有趨向自身平衡的本性；所以，市場(chǎng)在趨向自身平衡的過(guò)程中，必然會(huì)受到市場(chǎng)反作用力的影響，并在市場(chǎng)反作用力的抗?fàn)幹羞_(dá)成一個(gè)相對(duì)的動(dòng)態(tài)平衡。但這個(gè)相對(duì)平衡很快就會(huì)被新的市場(chǎng)力量所打破，形成新的不平衡；從而產(chǎn)生不平衡--新平衡--新不平衡……的交替、融合的循環(huán)運(yùn)動(dòng)……。

　　三、市場(chǎng)的秩序性表現(xiàn)為線(xiàn)性與非線(xiàn)性的結(jié)構(gòu)體系。

　　市場(chǎng)的秩序性通過(guò)線(xiàn)性與非線(xiàn)性?xún)煞N狀態(tài)反映出來(lái)。市場(chǎng)的線(xiàn)性結(jié)構(gòu)是指標(biāo)型技術(shù)的基礎(chǔ)，市場(chǎng)的非線(xiàn)性結(jié)構(gòu)是結(jié)構(gòu)型技術(shù)的土壤。市場(chǎng)的線(xiàn)性與非線(xiàn)性結(jié)構(gòu)同時(shí)存在，是同一市場(chǎng)結(jié)構(gòu)兩個(gè)不同的方面；二者完全是一個(gè)并列的關(guān)系。必須指出，市場(chǎng)的非線(xiàn)性表現(xiàn)為特定的秩序性，而不是無(wú)序的混沌狀態(tài)。

　　四、市場(chǎng)法則具有唯一性，而不是多元性。

　　唯一性是自然法則最重要的表現(xiàn)形式。市場(chǎng)法則必然也是具有唯一性的市場(chǎng)規(guī)則。這種市場(chǎng)規(guī)則對(duì)市場(chǎng)行為的解釋必須是唯一的。當(dāng)一種市場(chǎng)規(guī)則包含多種解釋方法和含義時(shí)，便是一種模糊性的多元化的市場(chǎng)規(guī)則，并不能認(rèn)定為市場(chǎng)法則，只能視之為市場(chǎng)現(xiàn)象。

　　五、人類(lèi)對(duì)市場(chǎng)法則的認(rèn)知具有極大的局限性。

　　幾百年來(lái)的證券發(fā)展史就是一部探索市場(chǎng)法則的歷史。人類(lèi)對(duì)證券市場(chǎng)的規(guī)律性有了一系列的重大發(fā)現(xiàn)。但是這些發(fā)現(xiàn)僅僅局限于宏觀(guān)的層面。在市場(chǎng)行為的微觀(guān)的層面上，直至目前為此，人類(lèi)還無(wú)法達(dá)到有效認(rèn)知的程度。所有的技術(shù)分析理論在操作層面上的尷尬，恰恰證明了這一點(diǎn)。

　　證券市場(chǎng)微觀(guān)的層面上是否有序？是否同樣遵循著自然法則？市場(chǎng)微觀(guān)層面的法則究竟是什么？我們只能對(duì)此進(jìn)行期待，甚至預(yù)想，但無(wú)法做出客觀(guān)性的判斷。因?yàn)椋袌?chǎng)的事實(shí)一再證明，人類(lèi)對(duì)微觀(guān)市場(chǎng)行為的認(rèn)知是混沌的。

　　六、人類(lèi)必須充分尊重?zé)o法認(rèn)知的市場(chǎng)行為，順勢(shì)而為。

　　人類(lèi)對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的有效性建立在對(duì)市場(chǎng)法則有效認(rèn)知的基礎(chǔ)之上。比如，依據(jù)趨勢(shì)慣性定律，我們可以對(duì)一輪新的趨勢(shì)進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)，即新的趨勢(shì)一旦確立不會(huì)馬上終止，將做慣性運(yùn)動(dòng)，原趨勢(shì)將延續(xù)。

　　但是對(duì)于人類(lèi)目前未能認(rèn)知的市場(chǎng)行為，不應(yīng)該進(jìn)行主觀(guān)性的判斷，更不應(yīng)該將模糊性的多元化的"市場(chǎng)規(guī)則"強(qiáng)加于市場(chǎng)行為本身。必須充分尊重市場(chǎng)事實(shí)，承認(rèn)并跟隨市場(chǎng)的變化，順勢(shì)而為。

　　市場(chǎng)化交易思想

　　在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論中，我們必須引入一個(gè)重要的市場(chǎng)觀(guān)念，那就是市場(chǎng)化交易思想。什么是市場(chǎng)化交易思想呢？

　　市場(chǎng)化交易思想就是投資者從市場(chǎng)的角度來(lái)面對(duì)市場(chǎng)，觀(guān)察市場(chǎng)，進(jìn)行相關(guān)的交易決策，采用相關(guān)的交易技術(shù)。

　　這就要求投資者在實(shí)戰(zhàn)交易中立足于市場(chǎng)，面向市場(chǎng)，以市場(chǎng)的準(zhǔn)則為準(zhǔn)則。具體地說(shuō)，市場(chǎng)化交易思想主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

　?。?）市場(chǎng)化交易思想要求市場(chǎng)分析和交易決策必須堅(jiān)持客觀(guān)性原則。這就要求交易者以客觀(guān)的態(tài)度，公正地對(duì)待市場(chǎng)本身，以科學(xué)的態(tài)度探求市場(chǎng)的內(nèi)在規(guī)律性，不要將自己的主觀(guān)意愿強(qiáng)加于市場(chǎng)。

　?。?）市場(chǎng)化交易思想要求投資者以市場(chǎng)參與者為假想對(duì)手，而不是市場(chǎng)本身。這就要求投資者應(yīng)從人性的角度來(lái)思考市場(chǎng)，從人性的角度來(lái)破解市場(chǎng)。

　　（3）市場(chǎng)化交易思想要求市場(chǎng)分析和交易決策能夠有效地消除情緒化的自我意識(shí)。這就要求交易者以理性的態(tài)度來(lái)對(duì)待市場(chǎng)。

　?。?）市場(chǎng)化交易思想要求投資者以變化的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看待市場(chǎng)。這就要求投資者在市場(chǎng)分析和交易決策的過(guò)程中強(qiáng)化技術(shù)分析的適應(yīng)性和應(yīng)變能力。

　　必須指出，市場(chǎng)化交易思想是通過(guò)預(yù)測(cè)式交易和應(yīng)變式交易來(lái)進(jìn)一步佐證和確立的。

　　☉ 預(yù)測(cè)式交易

　　預(yù)測(cè)式交易就是以技術(shù)分析為主要的交易決策依據(jù)，并以技術(shù)分析的預(yù)測(cè)結(jié)果作為交易準(zhǔn)則。這主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

　?。?）投資者以技術(shù)分析對(duì)進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)出場(chǎng)點(diǎn)的預(yù)測(cè)，進(jìn)行實(shí)際買(mǎi)入賣(mài)出交易。

　　（2）當(dāng)技術(shù)分析對(duì)進(jìn)出場(chǎng)點(diǎn)判斷失誤時(shí)，導(dǎo)致交易的失敗；反之，使交易獲得成功。

　?。?）實(shí)戰(zhàn)交易完全依賴(lài)于技術(shù)分析，使得投資者技術(shù)分析水平的高低直接影響到交易技術(shù)的成敗。

　　傳統(tǒng)市場(chǎng)分析主要建立預(yù)測(cè)式的技術(shù)分析基礎(chǔ)之上。具體地，這種預(yù)測(cè)式的技術(shù)分析主要通過(guò)市場(chǎng)的歷史預(yù)測(cè)未來(lái)趨勢(shì)的發(fā)展和變化，是一種假設(shè)型的市場(chǎng)預(yù)期。

　　這種建立在假設(shè)基礎(chǔ)上的預(yù)測(cè)式技術(shù)分析到底離市場(chǎng)真實(shí)行為有多遠(yuǎn)？

　　面對(duì)這一尖銳的問(wèn)題，技術(shù)分析作出了自己的回答。

　　預(yù)測(cè)式的市場(chǎng)分析之所以認(rèn)為市場(chǎng)是可以預(yù)測(cè)的，完全建立在三大市場(chǎng)定理的基礎(chǔ)上：

　?。?）市場(chǎng)的行為包容一切。就是說(shuō)，市場(chǎng)的技術(shù)走勢(shì)完全包容了基本面、心理面、消息面等；趨勢(shì)的每一個(gè)內(nèi)在的變化無(wú)不在其技術(shù)走勢(shì)中得到反映。

　?。?）價(jià)格總隨著趨勢(shì)運(yùn)行。就是說(shuō)，趨勢(shì)的運(yùn)行具有慣性；一旦某種趨勢(shì)形成，市場(chǎng)將在慣性的作用下延續(xù)原來(lái)的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)。

　?。?）歷史往往重復(fù)出現(xiàn)。就是說(shuō)，市場(chǎng)不僅具有記憶功能，而且這種記憶會(huì)在未來(lái)重復(fù)出現(xiàn)。

　　技術(shù)分析的三大定理只能代表技術(shù)分析所具有的科學(xué)性，而并不說(shuō)明技術(shù)分析能夠代表市場(chǎng)本身。

　　優(yōu)秀的市場(chǎng)分析方法只能最大程度地接近市場(chǎng)，永遠(yuǎn)也無(wú)法代替市場(chǎng)。為此，技術(shù)分析對(duì)于市場(chǎng)而言，永遠(yuǎn)只能是預(yù)測(cè)式的，假設(shè)式的。正因?yàn)槿绱耍?dāng)技術(shù)分析對(duì)市場(chǎng)的假設(shè)被市場(chǎng)本身所否定時(shí)，技術(shù)分析的預(yù)測(cè)功能將被極大地消弱，其嚴(yán)重后果是導(dǎo)致交易失敗，給投資者造成虧損。

　　我們可以用一個(gè)形態(tài)學(xué)實(shí)例去進(jìn)一步討論技術(shù)分析的預(yù)測(cè)過(guò)程。

　　技術(shù)分析有關(guān)W底預(yù)測(cè)規(guī)則：當(dāng)股價(jià)突破脛線(xiàn)的3％時(shí)，為有效突破，股價(jià)將上漲；漲幅的最小量度為脛線(xiàn)至底部的一倍。該技術(shù)規(guī)則是經(jīng)過(guò)這樣的統(tǒng)計(jì)推導(dǎo)出來(lái)的：

　?。?）歷史中許多W底脛線(xiàn)被有效突破后，股價(jià)都上漲；（2）歷史中許多W底脛線(xiàn)一旦被突破，漲幅大都等于脛線(xiàn)至底部一倍以上；（3）因?yàn)閃底預(yù)測(cè)規(guī)則在歷史中大量重復(fù)出現(xiàn)，所以未來(lái)也會(huì)重復(fù)出現(xiàn)；（4）因?yàn)樵撘?guī)則具有普遍性，所以可用其預(yù)測(cè)有關(guān)W底形態(tài)的個(gè)股走勢(shì)。然而，這種完全建立在傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)學(xué)基礎(chǔ)上的W底規(guī)則面臨三個(gè)方面的置疑：

　?。?）該規(guī)則是由概率的統(tǒng)計(jì)得出的，只能代表大多數(shù)但不能代表全部。因而，它僅僅是"可能"，而不是"一定"。用可能的規(guī)則代替實(shí)戰(zhàn)交易決策，這種實(shí)戰(zhàn)決策的安全性是否能得到有效的保障？

　　（2）相反理論認(rèn)為，當(dāng)某一規(guī)則被市場(chǎng)普遍認(rèn)同時(shí)，市場(chǎng)又將用一種新的規(guī)則去破壞這一規(guī)則。當(dāng)W底這一規(guī)則的有效性被極大地消弱時(shí)，其實(shí)戰(zhàn)價(jià)值和可信度又將如何？

　　（3）當(dāng)基于W底兩種相反的規(guī)則并存時(shí)，哪一種規(guī)則會(huì)更有效？如果基于同一事物的真理只能有一個(gè)的話(huà)，那么，哪一種規(guī)則是謬誤的？

　　面對(duì)這些置疑，技術(shù)分析是無(wú)法回避的。成熟的投資者必須面對(duì)這些置疑，并作出客觀(guān)的回答。然而無(wú)論怎么回答也無(wú)法改變技術(shù)分析內(nèi)在的欠缺。盡管如此，暇不掩玉，技術(shù)分析的科學(xué)性仍應(yīng)得到應(yīng)有的肯定。

　　☉ 應(yīng)變式交易

　　在對(duì)技術(shù)分析內(nèi)在欠缺和市場(chǎng)正確認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，應(yīng)變式市場(chǎng)分析應(yīng)運(yùn)而生。應(yīng)該說(shuō)，應(yīng)變式技術(shù)是建立在預(yù)測(cè)式交易基礎(chǔ)上，有效地彌補(bǔ)了預(yù)測(cè)式技術(shù)在市場(chǎng)分析上的不足處，是對(duì)預(yù)測(cè)式市場(chǎng)分析方法的完善。

　　什么是應(yīng)變式市場(chǎng)分析呢？

　　應(yīng)變式市場(chǎng)分析就是以市場(chǎng)變化為參照點(diǎn)，并根據(jù)市場(chǎng)的變化而變化的技術(shù)分析方法，是一種建立在以市場(chǎng)為中心的技術(shù)分析方法論體系；具體表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

　?。?）應(yīng)變式技術(shù)是一種以市場(chǎng)為中心的市場(chǎng)分析方法。它相信技術(shù)分析的市場(chǎng)預(yù)測(cè)功能，但不依賴(lài)于技術(shù)分析對(duì)市場(chǎng)的假設(shè)。當(dāng)技術(shù)分析的假設(shè)被市場(chǎng)否定時(shí)，應(yīng)變式技術(shù)立即摒棄技術(shù)分析的假設(shè)，相信市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，并按照市場(chǎng)的變化采取相應(yīng)的交易決策。

　?。?）應(yīng)變式技術(shù)是一種注重于市場(chǎng)趨勢(shì)的跟蹤技術(shù)。它更加貼近市場(chǎng)，反映市場(chǎng)的實(shí)際變化，因而具有實(shí)戰(zhàn)交易的快速應(yīng)變能力。

　　如果將預(yù)測(cè)式技術(shù)比作為理想主義市場(chǎng)分析方式的話(huà)，那么應(yīng)變式技術(shù)就可稱(chēng)之為現(xiàn)實(shí)主義市場(chǎng)分析方式。

　　預(yù)測(cè)式技術(shù)與應(yīng)變式技術(shù)對(duì)于投資者的市場(chǎng)分析都具有極為重要的實(shí)戰(zhàn)意義。深刻地領(lǐng)會(huì)它們的科學(xué)內(nèi)涵，并使之具體化和系統(tǒng)化是市場(chǎng)分析所面臨的重要任務(wù)。

　　總之，市場(chǎng)化交易思想就是要求投資者在實(shí)戰(zhàn)交易中，摒棄主觀(guān)性的市場(chǎng)分析和交易決策，尊重客觀(guān)性的市場(chǎng)規(guī)律和狀態(tài)，順勢(shì)而為。

　　市場(chǎng)化交易思想不僅是是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論重要的市場(chǎng)視角，也是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論技術(shù)體系的構(gòu)建指引。