1.關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見

　　《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(國發(fā)[2004]3號，以下簡稱《若干意見》)發(fā)布以來，資本市場各項(xiàng)改革和制度建設(shè)取得重要進(jìn)展，市場運(yùn)行機(jī)制和運(yùn)行環(huán)境正在得到改善，一些制約資本市場功能充分發(fā)揮的基礎(chǔ)性、制度性問題逐步得到解決。按照國務(wù)院關(guān)于“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”的要求，在國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)和有關(guān)部門、地方人民政府的大力支持下，股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作已經(jīng)順利完成，改革的操作原則和基本做法得到了市場認(rèn)同，改革的政策預(yù)期和市場預(yù)期逐漸趨于穩(wěn)定，總體上具備了轉(zhuǎn)入積極穩(wěn)妥推進(jìn)的基礎(chǔ)和條件。經(jīng)國務(wù)院同意，現(xiàn)就下一步上市公司股權(quán)分置改革提出如下指導(dǎo)意見。

　　2.正確認(rèn)識(shí)股權(quán)分置改革

　　(1)全面落實(shí)《若干意見》，完善資本市場運(yùn)行機(jī)制，要從解決基礎(chǔ)性、制度性問題入手，重視完善和發(fā)揮資本市場功能，改善資本市場投資回報(bào)水平，逐步提高直接融資能力和資源配置效率。既要通過健全資本市場體系，豐富證券投資品種，提高上市公司質(zhì)量，規(guī)范證券公司經(jīng)營和加強(qiáng)證券市場法制建設(shè)，解決新興市場要素缺失、制度不完善、運(yùn)行不規(guī)范、監(jiān)管不到位等問題，又要不失時(shí)機(jī)地解決好體制轉(zhuǎn)軌背景下遺留下來的股權(quán)分置等諸多問題，妥善化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，為資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造條件。

　　(2)股權(quán)分置是指A股市場的上市公司股份按能否在證券交易所上市交易被區(qū)分為非流通股和流通股，這是我國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中形成的特殊問題。股權(quán)分置扭曲資本市場定價(jià)機(jī)制，制約資源配置功能的有效發(fā)揮；公司股價(jià)難以對大股東、管理層形成市場化的激勵(lì)和約束，公司治理缺乏共同的利益基礎(chǔ)；資本流動(dòng)存在非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓和流通股競價(jià)交易兩種價(jià)格，資本運(yùn)營缺乏市場化操作基礎(chǔ)。股權(quán)分置不能適應(yīng)當(dāng)前資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的要求，必須通過股權(quán)分置改革，消除非流通股和流通股的流通制度差異。

　　(3)股權(quán)分置改革是一項(xiàng)完善市場基礎(chǔ)制度和運(yùn)行機(jī)制的改革，其意義不僅在于解決歷史問題，更在于為資本市場其他各項(xiàng)改革和制度創(chuàng)新創(chuàng)造條件，是全面落實(shí)《若干意見》的重要舉措。為此，要將股權(quán)分置改革、維護(hù)市場穩(wěn)定、促進(jìn)資本市場功能發(fā)揮和積極穩(wěn)妥推進(jìn)資本市場對外開放統(tǒng)籌考慮。改革要積極穩(wěn)妥、循序漸進(jìn)，成熟一家，推出一家，實(shí)現(xiàn)相關(guān)各方利益關(guān)系的合理調(diào)整，同時(shí)要以改革為契機(jī)，調(diào)動(dòng)多種積極因素，維護(hù)市場穩(wěn)定，提高上市公司質(zhì)量，規(guī)范證券公司經(jīng)營，配套推進(jìn)各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)、完善市場體系和促進(jìn)證券產(chǎn)品創(chuàng)新，形成資本市場良性循環(huán)、健康發(fā)展的新局面。