(1)布雷頓森林體系的崩潰

　?、倜涝Ｖ箖稉Q黃金

　　隨著美國國際收支的進一步惡化，美國黃金儲備陡降，美元危機爆發(fā)頻率加快、程度加深。僅1971年5月和7月~8月連續(xù)兩次爆發(fā)了美元危機。美國為維持美元的中心地位付出了沉重代價。一方面積累了巨額外債，另一方面黃金儲備流失嚴重。至1971年8月，美國的黃金儲備減少到102億美元，而且對外短期負債卻增至520億美元，黃金儲備僅及對外短期負債的1/5。美國根本不可能承擔美元對外兌換黃金的義務。于是，西方國家紛紛向美國擠兌黃金。1971年8月15日美國不得不宣布實行"新經濟政策"，對內凍結工資、物價，對外停止履行外國政府和中央銀行可以用美元向美國兌換黃金的義務。"新經濟政策"的推行，意味著美元與黃金脫鉤，支撐布雷頓森林體系的兩大支柱有一根已經倒坍。為了避免國際游資對本國貨幣的沖擊，許多西方國家的貨幣不再盯住美元而實行浮動匯率制度，固定匯率制的維持受到了嚴重的威脅，支撐布雷頓森林體系的另一支柱正處于搖搖欲墜之中。

　　②固定匯率波動幅度擴大

　　在國際金融市場極端混亂、西方國家矛盾重重的情況下，經過幾個主要西方國家的背后磋商，"十國集團"于1971年12月在美國華盛頓的史密森學會大廈舉行財政部長和中央銀行行長會議，達成"史密森協(xié)議"，正式宣布美元對黃金貶值7.89％，黃金官價從每盎司35美元提高到38美元，各國貨幣的黃金平價也作了相應的調整。各國貨幣對美元匯率的波動幅度由原來不超過平價±1％，擴大到±2.25％。但是，美元停止兌換黃金和小幅度貶值并未能阻止美元危機與美國國際收支危機的繼續(xù)發(fā)展。1973年2月，由于美國國際收支逆差嚴重，美元看跌，在國際金融市場上又一次掀起了拋售美元、搶購西德馬克和日元等硬通貨及黃金的浪潮，僅2月9日一天在法蘭克福外匯市場就拋售了近20億美元，國際外匯市場不得不暫時關閉。美國政府于2月12日被迫再次宣布美元貶值10％，黃金官價也相應由每盎司38美元提高到42.22美元。

　　③固定匯率制垮臺

　　美元再度貶值，并沒能制止美元危機。1973年3月重又掀起了拋售美元、搶購黃金和西德馬克的狂潮，倫敦黃金市場的金價一度漲到一盎司96美元，西歐和日本的外匯市場被迫關閉達17天之久。隨著美元危機的深化，一些幣值堅挺的順差國為維持本幣與美元的固定匯率，投放了大量本幣，導致了國內的通貨膨脹，引起西方國家的強烈不滿。西方國家經過磋商和斗爭，最后達成協(xié)議：西方國家的貨幣實行浮動匯率制度。其中聯(lián)邦德國、法國等國家實行聯(lián)合浮動，英國、意大利等實行單獨浮動。此外其他主要西方國家的貨幣也都實行了對美元的浮動匯率制。至此，支撐布雷頓森林體系的另一支柱，即各國貨幣盯住美元，與美元建立固定比價的制度也完全垮臺，這標志著布雷頓森林體系徹底崩潰。

　　(2)布雷頓森林體系崩潰的原因

　　①布雷頓森林體系存在著不可克服的內在矛盾，這是布雷頓森林體系崩潰的根本原因。在該體系下，美元充當國際支付手段與國際儲備手段，而發(fā)揮世界貨幣職能，只有美元幣值穩(wěn)定，才能被其他國家普遍接受。美元幣值的穩(wěn)定，不僅要求美國有足夠的黃金儲備，還要求美國的國際收支必須保持順差，而這卻意味著美元不能被投入國際流通渠道來發(fā)揮作用，造成國際支付手段短缺。這就要求美國的國際收支保持逆差，但隨著逆差的擴大，美元就將不斷貶值，造成美元泛濫成災，失去世界貨幣的地位。這就是所謂的"特里芬難題"(Triffin Dilemma)。在第二次世界大戰(zhàn)后，從"美元荒"到"美元災"，進一步發(fā)展為布雷頓森林體系危機和崩潰的歷程，就是這個體系內在的不可克服的矛盾發(fā)展的必然結果。

　?、谥饕l(fā)達國家之間國際收支的極端不平衡。在二戰(zhàn)后初期，美國利用戰(zhàn)爭中膨脹起來的經濟實力和其他發(fā)達國家被戰(zhàn)爭削弱的時機，大肆向西歐國家、日本和世界各地輸出商品，使美國國際收支持續(xù)出現(xiàn)巨額順差，而其他國家的國際收支則持續(xù)出現(xiàn)逆差，從而使美國黃金儲備增加，美元幣值穩(wěn)定，因此這一時期布雷頓森林體系能正常運轉。但是到了20世紀50年代以后，一方面由于西歐經濟的恢復、發(fā)展和聯(lián)合，以及日本經濟的起飛，使美國對外貿易受到了嚴峻的挑戰(zhàn)；另一方面由于美國實行對外擴張戰(zhàn)略，導致美國巨額的海外軍事開支和巨額的資本輸出。因此，使美國的國際收支從20世紀50年代末以后由順差轉為巨額逆差。而其他一些發(fā)達國家的國際收支則由逆差轉為順差，而引起美元大量外流，泛濫成災。與此同時，美國的黃金儲備又大量流失，使美國喪失承擔美元對外兌換黃金的能力，最終不得不于1971年8月15日宣布停止美元兌換黃金。

　?、壑饕鞣絿彝ㄘ浥蛎洺潭鹊膽沂狻Ｓ捎谖鞣絿彝ㄘ浥蛎浡实膽沂?，它們的實際利率不相等，從而加劇了資本的國際流動。在國際外匯市場上，對實際利率較高的貨幣的需求增長，其匯率上漲；對實際利率水平較低國家貨幣的需求則會減少，其匯率下跌。這樣，固定匯率勢必難以維持。自20世紀60年代以來，幣值較為堅挺的國家，為維持其貨幣與美元的固定匯率，而被迫投放大量本幣，已深受通貨膨脹之害，它們不愿為此繼續(xù)做出犧牲。因而，西方各國在1973年春紛紛實行浮動匯率制。

　　由于兩根支柱均已倒塌，布雷頓森林體系便徹底崩潰。