簡單地講，聯(lián)系匯率制度就是把自己國家或地區(qū)的貨幣與某一種外幣的匯率固定在某一比率上，以及為了保證能做到這一點而實施的一系列金融政策。很多國家或地區(qū)都希望在自己的貨幣與某一種外幣或幾種外幣之間保持一個穩(wěn)定的匯率，它們通常會通過外匯市場的交易來干預本幣的匯率，但是，這些國家執(zhí)行的并不是聯(lián)系匯率制度，因為所謂聯(lián)系匯率制度，不僅要明確匯率固定在多少，而且要有一系列政策措施保證這一匯率能夠得到維持。

　　從本質上看，聯(lián)系匯率制度是一種貨幣發(fā)行局制度。根據(jù)貨幣發(fā)行局制度的規(guī)定，貨幣基礎的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持。換言之，貨幣基礎的任何變動必須與外匯儲備的相應變動一致。目前，我國香港特別行政區(qū)實行的就是聯(lián)系匯率制度。

　　我國香港特別行政區(qū)的聯(lián)系匯率制度的重要支柱包括香港龐大的官方儲備、穩(wěn)健可靠的銀行體系、審慎的理財哲學，以及靈活的經濟結構。

　　我們知道，匯率水平就像其他任何商品的價格一樣，是由供求關系決定的，如果一個國家感覺自己的貨幣匯率太高了，那么只要多印一點自己的貨幣，投放到市場上，供應量增加，其價格也就是匯率自然會下來，所以要讓自己的貨幣貶值，政府是較容易做到的，但要讓自己的貨幣升值，就不是完全靠主觀意愿能做到的，因為政府需要用外匯來支持自己的匯率，但它自己不能印外幣，所以它對本國貨幣的支持能力是由它所持有的外匯儲備量決定的。在1997-1998年亞洲金融危機期間，印尼、韓國等最終不得不讓自己的貨幣大幅貶值，便是由于沒有足夠的外匯儲備，而聯(lián)系匯率制度就是以一系列制度來保證有足夠的外匯儲備去支持事先固定的匯率，并且在制度上保證供需關系最終會自動調整到固定的匯率水平，達到平衡。

　　要做到這一點，首先一點，就是在發(fā)行本國或本地區(qū)貨幣時，其數(shù)量不能超過自己的外匯儲備，比如說香港特區(qū)，它把港元匯率固定在1美元兌7.8港元左右，即每發(fā)行7.8港元，至少要相應地有1美元的儲備，這樣，它就能確保不至于在有人大量拋出港幣時，沒有足夠的美元以固定的匯率買入，由于金融體系的放大作用，盡管我國香港特區(qū)政府可能只發(fā)行了一定數(shù)量的港幣，但市場上實際的資金量，再加上銀行存款金額，要大大超過這一數(shù)字，所以，香港特區(qū)的美金儲備量要超過港幣的實際投放量。

　　而在日常運作中，一旦對美元需求增大，港幣要貶值時，我國香港特區(qū)政府便會用它的美元儲備買入港元，以維持固定匯率，這時候，隨著買入港元的活動越來越深入，市面上港幣越來越少，獲取港幣的成本越來越高，也就是港幣的利率水平越來越高，與此同時，利率的大幅上升，也會最終使投資者感覺與其換成美元取得低利息，還不如以港幣賺取高利息，這也會使拋港幣、買美元的人減少，最終使其匯率穩(wěn)定在固定匯率上，而無須政府繼續(xù)入市干預。

　　相反，當港幣需求增大，產生升值壓力時，政府會拋出港幣買入美元，從而促使對港幣的需求減少，對美元的需求增大。

　　由此可見，聯(lián)系匯率制度可以調節(jié)市場，使匯率穩(wěn)定在一個固定水平上，但同時也要看到，聯(lián)系匯率制度也有其不利的一面，由于政府特別關注外匯市場上的供需關系，它的貨幣數(shù)量不完全受到市場對其貨幣的供求關系的影響，比如，亞洲金融危機期間，港元受到投機資金的沖擊，在聯(lián)系匯率制度的作用下，港幣利率高漲，并影響到地產、金融等行業(yè)，但我國香港政府地區(qū)卻一時難以像別的國家或地區(qū)一樣，通過調低利率來刺激經濟，因為它的利率水平是由外匯市場決定的，所以聯(lián)系匯率制度是相當嚴格、彈性很小的一種體制，并非對每一個國家或地區(qū)都適合。

　　現(xiàn)在的問題是，為什么要采用聯(lián)系匯率制度呢？理論上講，根據(jù)兩國或地區(qū)的經濟狀況，它們應該有一個合理的匯率水平，使得兩者之間的貨幣需求關系達到平衡，但是，要發(fā)現(xiàn)這一合理的匯率，需要經過市場的波動，發(fā)現(xiàn)過程，這就給投資者帶來了風險，對于一個外向性的經濟來說，匯率的風險特別明顯，出口商不知道等他把貨物賣出，拿到錢后能換成多少本國貨幣，外商投入資金，不知道以后把錢收回并換回原來的外幣時，能換多少，這都是匯率風險，如果商人，投資者覺得這種風險太大時，他就會減少生意或投資，從而影響經濟發(fā)展，如果實行聯(lián)系匯率制度，就可以排除這一風險因素，任何商人，投資者都能夠明確知道今后他可以換回多少錢，而不存在不確定性，這對經濟發(fā)展又是很有利的。