美國(guó)的次級(jí)抵押貸款簡(jiǎn)稱“次級(jí)貸款”，有人簡(jiǎn)化稱其為“次級(jí)貸”，也有人干脆就叫它“次貸”，我們所說(shuō)的“次貸危機(jī)”，實(shí)際上指的是次級(jí)抵押貸款的危機(jī)。與“次貸危機(jī)”相關(guān)的還有一個(gè)名詞叫“次級(jí)債”，美國(guó)的次級(jí)債是特指基于次級(jí)住房抵押貸款而發(fā)行的債券，次級(jí)債的實(shí)質(zhì)是次級(jí)抵押貸款支持的證券。事實(shí)上，“次級(jí)貸”與“次級(jí)債”都屬于金融產(chǎn)品和工具范疇。而我們看到的從次級(jí)貸危機(jī)到次級(jí)債危機(jī)，又是一脈相承的，它們既相互關(guān)聯(lián)又相互作用，體現(xiàn)了金融產(chǎn)品的資金鏈條、信用及風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的內(nèi)在本質(zhì)。

　　讓窮人也能圓上美國(guó)夢(mèng)，這是自克林頓時(shí)代美國(guó)經(jīng)歷前所未有的經(jīng)濟(jì)繁榮后，美國(guó)政府和所有普通人的一致追求。然而在現(xiàn)實(shí)中要做到這一點(diǎn)絕非容易的事情。擁有一套屬于自己的住房，不但是美國(guó)老百姓心目中成功的象征，也是普通美國(guó)人實(shí)現(xiàn)美國(guó)夢(mèng)的象征。為了讓更多的普通美國(guó)人早點(diǎn)圓上美國(guó)夢(mèng)，美國(guó)金融家們發(fā)明了“次級(jí)貸款”，旨在降低美國(guó)夢(mèng)的門(mén)檻。然而，窮人并不可靠，這是一群抗風(fēng)險(xiǎn)能力極低的人群，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了風(fēng)吹草動(dòng)，產(chǎn)生的后果大大超出了所有人的想像。

　　“說(shuō)你行，你就行，不行也行?！泵绹?guó)人肯定不知道中國(guó)這句廣為人知的俗語(yǔ)。但在次級(jí)貸款中，美國(guó)金融家們卻就是這么做的。美國(guó)人的這套把戲，可比中國(guó)人想像的復(fù)雜得多。通過(guò)金融市場(chǎng)，把不具備消費(fèi)能力的人，拉入了不該進(jìn)入的消費(fèi)市場(chǎng)。這種人為的拔高，就是動(dòng)了不該動(dòng)的“奶酪”。

　　美國(guó)的次級(jí)抵押貸款。美國(guó)的抵押貸款分類(lèi)美國(guó)的住房抵押貸款主要可以分為三類(lèi)：一是優(yōu)質(zhì)抵押貸款(ＰrimeLoan)，二是“Alt-A”抵押貸款，三是次級(jí)抵押貸款(SubprimeLoan)。他們的分類(lèi)是按照對(duì)借款主體的信用條件的評(píng)級(jí)好壞來(lái)區(qū)分的。此外，在美國(guó)還有政府支持的抵押貸款和優(yōu)質(zhì)大額貸款等兩類(lèi)抵押貸款?！ㄕ?qǐng)參見(jiàn)原書(shū)）。

　　美國(guó)的次級(jí)債美國(guó)的次級(jí)債是指基于次級(jí)抵押貸款的資產(chǎn)證券化債券，最典型的是債務(wù)抵押債券CDO。這種債券一般是由投資銀行打包次級(jí)抵押貸款，然后由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券進(jìn)行評(píng)級(jí)后在債券市場(chǎng)發(fā)行。債券的購(gòu)買(mǎi)者可能是基金、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，也可能是國(guó)外機(jī)構(gòu)或投資者。次級(jí)債的投資收益一般高于優(yōu)先級(jí)債券和國(guó)債等較低風(fēng)險(xiǎn)的債券。Alt-A貸款中又分為無(wú)本金抵押貸款(InterestOnlyMorgageLoan)和選擇性可調(diào)節(jié)利率貸款（OptionARMS）。其中，無(wú)本金抵押貸款(InterestOnlyMorgageLoan)指借款人只付利息，不需要付本金的貸款。