147. 目前市場上共有多少只ETF基金產(chǎn)品？

　　6只

　　華夏上證50ETF是中國第一只ETF產(chǎn)品，基金規(guī)模和一二級市場成交量都很大，并且有很長的歷史記錄可供投資者參考，無論是中線投資還是短線套利都十分活躍。

　　易方達(dá)深證100ETF深圳證券交易所計(jì)劃推出的第一只ETF產(chǎn)品，能夠很好地體現(xiàn)深圳市場的特色，由于每只股票所占比例較低，受到個股波動的影響較少。2005年9月，深證100指數(shù)在大規(guī)模調(diào)整中接納了更多的中小企業(yè)板上市公司，并且規(guī)定深證100指數(shù)至少包含10只中小板上市公司，深證100指數(shù)的成長性更高，中線投資潛力大。

　　華安上證180ETF第一只在指數(shù)基礎(chǔ)上經(jīng)過挑選的ETF，剔除了上證180指數(shù)成分股中成交活躍程度低的成分股，同時，基金管理人在ETF對應(yīng)行業(yè)的配置方面也有更多的選擇余地，對上海市場有很好的代表性。

　　友邦華泰上證紅利ETF特色明顯的一只ETF產(chǎn)品，跟蹤股票數(shù)量為50個，分紅可能會不斷地給ETF投資者帶來收益，適合喜好分紅能力強(qiáng)的股票或者是基金的長期投資者投資，投資者進(jìn)行ETF套利也比較方便。

　　華夏中小板ETF是六個產(chǎn)品中波動性最大的一只ETF，從2005年6月7日的基準(zhǔn)日到12月1日指數(shù)正式啟動，中小板指數(shù)上漲了40%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他指數(shù)的上漲幅度。中小板公司股價波動大、成長性強(qiáng)，這些特征都給中小板ETF吸引機(jī)構(gòu)投資者和實(shí)力雄厚的個人投資者進(jìn)行ETF套利提供了更大的空間，中小板ETF的最大魅力在于波段操作。

　　南方上證小康ETF是六個產(chǎn)品中跟蹤股票最少的一只ETF產(chǎn)品，跟蹤股票數(shù)量只有30個，套利機(jī)制實(shí)現(xiàn)起來最為方便。由于上海證券交易所和南方基金共同開發(fā)的上證小康指數(shù)尚未公布指數(shù)構(gòu)成，其特征要等指數(shù)公布再做進(jìn)一步研究。

　　148. 交易所交易基金贖回時得到的是現(xiàn)金還是股票？

　　股票

　　交易所交易基金具有三大特點(diǎn)：

　　1)被動操作的指數(shù)型基金。交易所交易基金以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股票種類和比例，采取完全復(fù)制的方法，是一種更為純粹的指數(shù)基金。

　　2)獨(dú)特的實(shí)物申購贖回機(jī)制。投資者向基金管理人申購交易所交易基金，需要拿這只交易所交易基金指定的一籃子股票來換??；贖回時得到的不是現(xiàn)金，而是相應(yīng)的股票，如果想變現(xiàn)，需要再賣出這些股票。

　　3)實(shí)行一級市場與二級市場并存的交易制度。

　　149.  ETF指數(shù)基金的單位凈值與"標(biāo)的指數(shù)"有直接關(guān)聯(lián)嗎?

　　有

　　為了使ETF市價能夠直觀地反映所跟蹤的"標(biāo)的指數(shù)"，產(chǎn)品設(shè)計(jì)人有意在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初就將ETF的凈值和股價指數(shù)聯(lián)系起來，將ETF的單位凈值定為其"標(biāo)的指數(shù)"的某一百分比。這樣一來，投資者通過觀察指數(shù)的當(dāng)前點(diǎn)位，就可直接了解投資ETF的損益，把握時機(jī)，進(jìn)行交易。

　　例如：上證50指數(shù)ETF的基金份額凈值設(shè)計(jì)為上證50指數(shù)的千分之一，因此，當(dāng)上證50指數(shù)為1 234點(diǎn)時，上證50指數(shù)ETF的基金份額凈值應(yīng)約為1.234元；當(dāng)上證50指數(shù)上升或下跌10點(diǎn)，上證50指數(shù)ETF之單位凈值應(yīng)約上升或下跌0.01元。

　　150.  ETF的價格升降單位是多少呢？

　　0.001元

　　為使ETF的價格能充分反映"標(biāo)的指數(shù)"的變化，ETF在升降單位和封閉式基金相同，為1厘。這樣，上證50指數(shù)每升(降)1點(diǎn)，每單位的ETF基金份額的凈值就相應(yīng)升(降)0.001元(1厘)。

　　151. 交易所交易基金是采用完全復(fù)制方法的指數(shù)基金嗎？

　　是的

　　交易所交易基金是被動操作的指數(shù)型基金。交易所交易基金以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股票種類和比例，采取完全復(fù)制的方法，是一種更為純粹的指數(shù)基金。

　　152.  ETF基金會像封閉式基金一樣出現(xiàn)大幅折溢價嗎？

　　不會

　　ETF的市價是緊貼凈值，并不會像封閉式基金一樣出現(xiàn)大幅折溢價。ETF之所以不會出現(xiàn)大幅折溢價原因在于其擁有獨(dú)特申購或贖回機(jī)制。簡單地說，當(dāng)ETF的次級市場交易價格相對其資產(chǎn)凈值發(fā)生溢價情況時，機(jī)構(gòu)投資人往往會先買進(jìn)與ETF指數(shù)組成結(jié)構(gòu)一致的"實(shí)物股票組合"，然后在初級市場申購ETF，再將ETF在次級市場以高于資產(chǎn)凈值的價格賣出以賺取中間利差；反之，當(dāng)ETF的價格相對于其資產(chǎn)凈值產(chǎn)生折價情況時，機(jī)構(gòu)投資者就會在次級市場以低于資產(chǎn)凈值的價格大量買進(jìn)ETF，然后在初級市場贖回ETF，換回股票組合，再在次級市場將股票賣出而獲利。

　　153.  ETF基金可以當(dāng)日買進(jìn)當(dāng)日賣出嗎？

　　可以

　　《交易型開放式指數(shù)基金業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》第22條規(guī)定：當(dāng)日申購的基金份額，同日可以賣出，但不得贖回；當(dāng)日買入的基金份額，同日可以贖回，但不得賣出；當(dāng)日贖回的證券，同日可以賣出，但不得用于申購基金份額；當(dāng)日買入的證券，同日可以用于申購基金份額，但不得賣出。

　　154.  ETF和LOF都是新的基金交易品種嗎？

　　不是

　　ETF是一種新的交易品種，是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物；而LOF則是開放式基金交易方式的創(chuàng)新，其實(shí)質(zhì)則是為開放式基金增加了一個交易平臺，基金公司可以開展開放式基金的上市交易及封轉(zhuǎn)開上市交易；ETF主要是被動跟蹤某一成份股指數(shù)的指數(shù)型開放式基金(被動性基金產(chǎn)品)，如上證50ETFs是以跟蹤上證50指數(shù)的一種被動性投資的指數(shù)基金。而LOF的交易方式不僅僅可以用于被動投資的基金產(chǎn)品，也可用于積極投資的基金產(chǎn)品。

　　155. 基金公司可以用自有資金投資于交易型開放式基金(ETF)嗎？

　　不可以

　　從2006年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看：自持基金業(yè)績相對較好。從市場面看，自持股票基金與市場平均水平基本相同，而自持混合型基金則戰(zhàn)勝市場5.48個百分點(diǎn)，幅度大約10%；從基金公司內(nèi)部看，自持基金在公司內(nèi)部擁有同類型可比基金的共有8只，其中5只戰(zhàn)勝了它們的同門兄弟，平均勝績?yōu)?.24個百分點(diǎn)，而有3只輸給了同門兄弟。

　　我國基金自持行為有2/3發(fā)生在發(fā)行認(rèn)購階段，1/3發(fā)生在存續(xù)申購階段，自持的一個重要動機(jī)是營銷，即提升其他投資人的買入或持有信心，這或許有一定作用。然而自持后面的動作就是自贖，我們是否考慮到了基金公司自贖基金對其他投資人的負(fù)面導(dǎo)向呢？假如其他投資人認(rèn)為基金公司自贖是對該基金或市場未來趨勢不良的判斷，那么他們就會跟隨基金公司的行為，"多米諾骨牌效應(yīng)"就可能發(fā)生。

　　《基金公司運(yùn)用固有資金進(jìn)行基金投資有關(guān)事項(xiàng)通知》作出規(guī)定：

　　基金管理公司運(yùn)用固有資金，不得投資于交易型開放式指數(shù)基金(ETF)。

　　基金管理公司凈資產(chǎn)在5 000萬元以上的，方可運(yùn)用固有資金進(jìn)行基金投資，且其持有的基金份額總金額不得超過該公司凈資產(chǎn)的60%。

　　基金管理公司運(yùn)用固有資金投資封閉式基金的，其持有該基金份額的比例不得超過該基金總份額的10%，且持有的基金份額在基金合同終止前不得出售。確因資產(chǎn)流動性問題嚴(yán)重影響公司正常經(jīng)營的，可以出售其購買的封閉式基金，但需經(jīng)董事會批準(zhǔn)，并向中國證監(jiān)會報告。

　　156. 深100ETF基金股票認(rèn)購的最低股數(shù)為多少股？

　　1 000股

　　深100ETF基金股票認(rèn)購的最低股數(shù)為1 000股，超過1 000股的部分須為100股的整數(shù)倍，那么如果不夠1 000股的部分不可以用現(xiàn)金替代。

　　157. 對于普通投資者來說，ETF基金的申購和贖回的金額是不是比較大？

　　是

　　ETF實(shí)物申購與贖回的基本單位，稱為"最小申購、贖回單位"(Creation Unit)或"實(shí)物申購基數(shù)"。每一只ETF"最小申購、贖回單位"可能不盡相同，以上證50指數(shù)為標(biāo)的的首只ETF為例，其"最小申購、贖回單位"為一百萬份基金份額。由于"最小申購、贖回單位"的金額較大，故一般情況下，只有證券自營商等機(jī)構(gòu)投資者以及資產(chǎn)規(guī)模較大的個人投資者才能參與ETF的"實(shí)物申購與贖回"。

　　158.  ETF基金可以在銀行申購贖回嗎？

　　可以

　　ETF和LOF都同時存在一級市場和二級市場，都可以像開放式基金一樣通過基金發(fā)起人、管理人、銀行及其他代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行申購和贖回。同時，也可以像封閉式基金那樣通過交易所的系統(tǒng)買賣。

　　但ETF的發(fā)行和贖回只面向機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行批發(fā)，而不面向個人投資者進(jìn)行零售?！　?/p>